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10 Fonds für EUR-Hochzinsanleihen mit der besten Wertentwicklung

Fonds von Nordea, Fidelity International und Neuberger Berman gehören zu den Spitzenreitern.

Collage-Illustration mit dem Text "Bonds" in der Mitte und einer Mappe und grafischen Elementen im Hintergrund.

Anleiheinvestoren, die bereit sind, ein höheres Risiko einzugehen, können sich für hochverzinsliche Anleihen entscheiden, die zwar von geringerer Qualität sind, aber potenziell höhere Renditen bieten. Allerdings ist auch das Risiko eines Ausfalls des Emittenten größer. Diese Kategorie ist daher nicht für jeden Anleger geeignet.

“Hochverzinsliche Anleihen wurden 2022 abverkauft - aufgrund des Einmarsches Russlands in der Ukraine, der Angst vor einer Gasverknappung, der Unterbrechung von Versorgungskettne und steigender Inflation”, sagt Morningstar-Fondsanalystin Jeana Marie Doubell. “Aber solide fundamentale Faktoren wie starke Bilanzen und robuste Unternehmensgewinne haben die Erholung und die weitere Verengung der Spreads in den Jahren seither unterstützt. Die Spreads zwischen den Renditen von Hochzinsanleihen und sicheren Anlagen wie US-Treasuries verengen sich, wenn das Vertrauen der Anleger in Hochzinsanleihen steigt.

“Auch die Ausfallraten sind in den letzten Jahren relativ niedrig geblieben, und Hochzinsanleihen - in der Regel Anleihen unterhalb der Investment-Grade-Kategorie mit einem Rating von BB bis CCC - haben sich im Vergleich zu vor zehn Jahren qualitativ verbessert”, erklärt Doubell. “Dennoch hat das kürzere Durationsprofil von Hochzinsanleihen, ein Maß für die Zinssensitivität, dazu beigetragen, die Anlageklasse 2022/2023 vor Zinsschwankungen zu schützen, im Gegensatz zu Investment-Grade-Anleihen mit höherer Duration.”

Daten von Morningstar zeigen, dass hochverzinsliche Anleihefonds Ende 2024 erneut Zuflüsse von Anlegergeldern verbuchten. Laut Doubell erhielt die Anlageklasse zusätzlichen Rückenwind durch das begrenzte Angebot, da die Unternehmen angesichts steigender Zinsen im Jahr 2023 zögerten, hochverzinsliche Anleihen auszugeben.

10 Fonds für EUR-Hochzinsanleihen mit der besten Wertentwicklung

Um die leistungsstärksten Fonds in dieser Kategorie herauszufinden, haben wir nach den Fonds mit den besten Renditen über die letzten ein, drei und fünf Jahre gesucht. Alle Fonds, die das Screening bestanden, wurden aktiv verwaltet.

Performance von Fondd für EUR- Hochzinsanleihen

In den letzten 12 Monaten haben Fonds für EUR-Hochzinsanleihen eine Rendite von 7,09% erzielt, annualisiert waren es in den letzten drei Jahren 8,01% und in den letzten fünf Jahren 3,81%. Im Vergleich dazu erzielte der Morningstar Eurozone Core Bond Index in den letzten 12 Monaten eine Rendite von 3,84%, gewann in den letzten drei Jahren 1,06% pro Jahr und verlor in den letzten fünf Jahren 1,95% pro Jahr.

Was sind EUR High Yield Bond Funds?

Portfolios für EUR-Hochzinsanleihen investieren in erster Linie in auf Euro lautende oder in Euro abgesicherte Wertpapiere mit einer Bonitätseinstufung von BB oder niedriger.

Screening der leistungsstärksten EUR High Yield Bond Fonds

Um die besten EUR-Hochzinsanleihefonds zu finden, haben wir die Renditen der letzten ein, drei und fünf Jahre anhand der in Morningstar Direct verfügbaren Daten untersucht. Wir suchten nach in Europa domizilierten offenen und börsengehandelten Fonds, die zu den besten 33% der Kategorie gehören, und verwendeten ihre kostengünstigsten primären Anteilklassen für diese Zeiträume. Wir haben Fonds mit einem Vermögen von weniger als 100 Millionen Euro ausgeschlossen. Damit blieben 10 Fonds übrig.

Da bei der Erstellung des Screens für jeden Fonds die kostengünstigste Anteilklasse ausgewählt wurde, können einige Fonds mit Anteilklassen aufgeführt sein, die für Privatanleger nicht zugänglich sind, oder sie richten sich an institutionelle Anleger und erfordern hohe Mindestanlagen. Die Versionen dieser Fonds für Privatanleger können mit höheren Gebühren verbunden sein, was die Rendite für die Aktionäre schmälert. Darüber hinaus können die Medalist Ratings für die einzelnen Anteilklassen eines Fonds unterschiedlich ausfallen.

Fidelity Funds - European High Yield Fund

Im letzten Jahr stieg der 2,8 Milliarden Euro schwere Fidelity Funds - European High Yield Fund um 9,53%, während der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie um 8,15% zulegte. Der Fidelity-Fonds, der im Februar 2020 aufgelegt wurde, ist in den letzten drei Jahren um 9,00% und in den letzten fünf Jahren um 4,60% gestiegen.

“Die erfahrenen Lead-Manager von Fidelity European High Yield haben ein geschicktes Top-Down-Management und eine stringente Bottom-Up-Kreditauswahl gezeigt. Die Strategie hat ein überdurchschnittliches People-Rating und erhält ein Upgrade auf ein überdurchschnittliches Process-Rating.”

“Morningstar hat den Prozess zur Bewertung der Alpha-Chance von Fonds verbessert, eine Schlüsselkomponente bei der Berechnung des Morningstar Medalist Ratings. Die Aktualisierung kann sich mehr als üblich auf Medalist Rating dieser Strategie auswirken, selbst wenn oder wenn keine Änderungen beim Pillar-Rrating oder den Fondskosten vorliegen.”

“Die erfahrenen Co-Lead-Manager Andrei Gorodilov und James Durance verfügen jeweils über mehr als zwei Jahrzehnte Anlageerfahrung und arbeiten seit 2017 gemeinsam an dieser Strategie. Unterstützt werden sie von Peter Khan, dem Chef für US-Hochzinsanleihen, und dem großen 44-köpfigen Kreditanalystenteam von Fidelity, zu dem 21 in London ansässige Analysten gehören (im Vergleich zu 16 Analysten im Jahr 2021, nachdem das Unternehmen seine Research-Kapazitäten aufstockte).

“Das Team zielt darauf ab, den ICE BofA Global High Yield European Issuers Constrained Index zu übertreffen, und zwar in erster Linie durch eine Kombination aus Wertpapierauswahl, Sektorallokation und Top-Down-Calls auf den Kreditmarkt. Der Ansatz hat risikoreichere Qualitäten, aber diese wurden vom Team langfristig gut gemanagt. So enthält die Benchmark beispielsweise einen 10-prozentigen Anteil an auf US-Dollar lautenden osteuropäischen und türkischen Unternehmensanleihen (Russland wurde 2022 herausgenommen), was in Zeiten von Turbulenzen an Schwellemärkten die Volatilität des Portfolios erhöhen kann (das Team hielt jedoch in den Jahren 2020 bis 2023 nur die Hälfte des Anteils der Benchmark). Darüber hinaus bevorzugen die Manager in einem typischen Marktumfeld eine etwas höhere Kreditmarktsensitivität (gemessen am Spread der durchschnittlichen Durationszeiten) als ihre Benchmark. Sie passen diese Positionierung jedoch entsprechend ihrer Top-Down-Perspektive an, wie z. B. in der zweiten Jahreshälfte 2022, als sie das Kreditrisiko des Portfolios unter das Niveau ihrer Benchmark senkten, was zum Schutz vor höherer Inflation und Zinsvolatilität beitrug. Und während die Beteiligung an notleidenden Emittenten die Performance in den Jahren 2017 und 2019 beeinträchtigte, ist das Team seither geschickt mit notleidenden Emittenten umgegangen, was sich insgesamt positiv auf die Performance der Strategie ausgewirkt hat.”

“Die geschickte Auswahl von Wertpapieren und die sinnvolle Umsetzung des Risikoansatzes des Fonds haben unter der Führung des Teams zu einer starken Performance auf absoluter und risikobereinigter Basis geführt, die den Fonds über mehrere Zeiträume hinweg in das oberste Quartil seiner Morningstar-Kategorie für hochverzinsliche Euro-Anleihen gebracht hat.”

- Jeana Marie Doubell, Analystin

Neuberger Berman European High Yield Bond Fund

Im letzten Jahr stieg der 716,1 Millionen Euro schwere Neuberger Berman European High Yield Bond Fund um 8,40%, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie um 8,15%. Der im Februar 2018 aufgelegte Neuberger Berman-Fonds stieg in den letzten drei Jahren um 10,51%, in den letzten fünf Jahren um 6,10%.

Nordea 1 - European High Yield Credit Fund

Im letzten Jahr hat der mit 356,8 Millionen Euro ausgestattete Fonds um 8,54% zugelegt, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie um 8,15%. Der Nordea-Fonds, der im Dezember 2011 aufgelegt wurde, hat in den letzten drei Jahren 9,54%, in den letzten fünf Jahren 4,40% zugelegt.

BNP Paribas Funds Euro High Yield Bond

Der 694,3 Millionen Euro große Fonds hat im vergangenen Jahr 8,55% zugelegt und liegt damit unter dem Durchschnitt seiner Kategorie, der um 8,15% gestiegen ist. Der Fonds von BNP Paribas, der im Mai 2013 aufgelegt wurde, gewann in den letzten drei Jahren 9,23%, in den letzten fünf Jahren 4,86 % hinzu.

Candriam Bonds Euro High Yield

Der 3-Milliarden-Euro-Fonds stieg im vergangenen Jahr um 7,80% und blieb damit hinter dem durchschnittlichen Fonds seiner Kategorie zurück, der um 8,15% stieg. Der Candriam-Fonds, der im Oktober 2017 aufgelegt wurde, legte in den letzten drei Jahren 9,81% und in den letzten fünf Jahren 4,70% zu.

“Candriam Bonds Euro High Yield hebt sich von den Mitbewerbern durch sein erfahrenes und gut eingespieltes Investmentteam ab, das einen risikobewussten, researchgetriebenen Prozess umsetzt. Er hat ein hohes People- und ein überdurchschnittliche Process-Rating.”

“Nicolas Jullien hat die überzeugende Erfolgsbilanz dieses Fonds erfolgreich fortgesetzt, seit er im Januar 2020 die Leitung des Fonds von seinem Vorgänger Philippe Noyard übernahm. Julien kam 2009 zu dem Unternehmen und war zunächst ein Jahrzehnt lang als Co-Manager tätig, bevor er das Ruder übernahm, als Noyard zum Leiter des Bereichs Global Credit befördert wurde. Der Übergang verlief reibungslos, so auch als Noyard 2025 in den Ruhestand ging und Julien die Leitung des Bereichs Fixed Income übernahm. Zusätzlich zu seinen neuen Führungsaufgaben (einschließlich der Aufsicht über die Bereiche globale Anleihen, Investment-Grade-Credit und Schwellenländeranleihen) wird Julien auch weiterhin diesen Fonds und das High-Yield-Team leiten. Eine Reihe von Faktoren macht diesen Wechsel weniger störend, als es den Anschein hat. Zum einen wurde Thomas Joret (Comanager seit 2020 und leitender Manager der globalen High-Yield-Strategien des Teams) zum stellvertretenden Leiter des High-Yield-Teams befördert - eine wertvolle Unterstützung in Bezug auf das Teammanagement und die Ressourcenverteilung. Joret wird Julien auch beim Vorsitz des Kreditausschusses der Gruppe unterstützen. Weitere Unterstützung kommt von Co-Manager Sichong Qi, der im Jahr 2023 hierher berufen wurde, und als einer von sechs Analysten dieses Teams auch den Automobilsektor abdeckt.”

“Der Investmentprozess basiert auf einer fundamental orientierten Wertpapierauswahl in Kombination mit Relative-Value-Überlegungen. Die Manager setzen auch in Maßen Derivate ein, um die allgemeine Kreditmarktsensitivität des Portfolios anzupassen oder um ein Exposure in bestimmten hoch gehandelten Emittenten zu niedrigeren Kosten zu erreichen. Im Gegensatz zu vielen Konkurrenten in der Morningstar-Kategorie der Euro-Hochzinsanleihen meidet die Strategie den Finanzsektor, der nach Ansicht der Manager politische Risiken birgt, die für ein Hochzinsportfolio ungeeignet sind. Diese eingeschränkten Möglichkeiten haben die Strategie nicht davon abgehalten, ihre breiter investierte Vergleichsgruppe zu schlagen. Die Strategie übertrifft die meisten anderen Fonds für Euro-Hochzinsanleihen über drei, fünf und 10 Jahre bei geringerer Volatilität deutlich.”

- Jeana Marie Doubell, Analystin

BlackRock Global Funds - Europaen High Yield Bond Fund

Im letzteen Jahr legte der 586,6 Millionen Euro schwere Fonds 8,89% zu, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie 8,15%. Der BlackRock-Fonds, der im Juli 2015 aufgelegt wurde, stieg in den letzten drei Jahren um 9,58%, in den letzten fünf Jahren um 4,74%.

“Wir sind von den beiden erfahrenen Managern überzeugt, die einen bewährten Ansatz für hochverzinsliche Anlagen verfolgen und von einem der größten Kreditanalystenteams in diesem Bereich unterstützt werden. Der BGF European High Yield Bond hat eine Heraufstufung seiner People Pillar von Above Average auf High erhalten und behält sein Above Average Process Rating bei.”

“Die leitenden Manager Jose Aguilar und James Turner verfügen zusammen über ein halbes Jahrhundert Erfahrung im High-Yield-Investment und haben sechs Jahre lang eng bei dieser Strategie zusammengearbeitet. Aguilar, BlackRocks Leiter für europäische Hochzinsanleihen, kam 2009 zu BlackRock und ist seit der Auflegung der Strategie im Jahr 2015 für sie verantwortlich. Turner kam 2018 als Leiter des Bereichs European Leveraged Finance zu BlackRock und ist seit 2019 in diesem Bereich tätig. Die Manager arbeiten gleichmäßig bei der Bottom-up-Wertpapierauswahl und den Top-down-Makro-Calls zusammen, wobei sie zu gleichen Teilen Risiken eingehen und Ideen beisteuern. Beide haben in den letzten Jahren ihre Verantwortlichkeiten innerhalb des Unternehmens ausgeweitet; 2024 wurde Turner zum Co-Leiter für europäische festverzinsliche Wertpapiere befördert und leitet nun das europäische Investment-Grade-Research-Team, während Aguilar die Aufsicht über das Leveraged-Finance-Research-Team übernahm. Diese zusätzlichen Aufgaben sollten jedoch nicht die Zeit und Aufmerksamkeit schmälern, die die Manager der Verwaltung dieser Strategie und ihres globalen hochverzinslichen Geschwisters widmen. Die gute Zusammenarbeit des Duos in diesem Bereich und die kontinuierlichen Investitionen von BlackRock in Kreditressourcen - Aguilar und Turner werden nun von einem der größten Leveraged-Finance-Research-Teams der Branche unterstützt, das sich mit 15 engagierten europäischen Leveraged-Finance-Analysten rühmen kann - sprechen für eine Heraufstufung des People-Ratings der Strategie auf Hoch.”

“Das Team verfolgt einen disziplinierten Investmentprozess, der dem bewährten Ansatz ähnelt, der seit 1999 bei den globalen Hochzinsstrategien von BlackRock eingesetzt wird. Die Strategie stützt sich in erster Linie auf eine Bottom-up-Wertpapierauswahl und eine Sektorallokation, um Alpha zu generieren, und wird durch Top-down-Inputs ergänzt. Sie kann auf eine beeindruckende langfristige Erfolgsbilanz verweisen, wobei die erfolgreiche Wertpapierauswahl über eine breite Palette von Sektoren den Großteil der Überschussrenditen ausmacht.”

- Jeana Marie Doubell, Analystin

UBS (Lux) Bond Fund - Euro High Yield (EUR)

Im letzten Jahr legte der 2,8 Milliarden Euro schwere Fonds 8,95% zu, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie um 8,15%. Der UBS-Fonds, der im Oktober 2012 aufgelegt wurde, stieg in den letzten drei Jahren 10,06%, in den letzten fünf Jahren 5,44%.

“UBS Euro High Yield ist eine Bottom-up-orientierte Strategie für europäische Hochzinsanleihen, die von einem erfahrenen Management profitiert, das einen bewährten und strukturierten Investmentprozess umsetzt. Während die Fluktuation in der Vergangenheit ein Problem darstellte, sind die Anzeichen für eine Stabilisierung im europäischen Kreditanalystenteam vielversprechend.”

“Der leitende Portfoliomanager Zachary Swabe steht hier seit 2012 am Ruder und wird seit 2015 von Co-Manager Jonathan Mather unterstützt. Ihre jahrzehntelange Partnerschaft ist Teil einer fünfköpfigen Gruppe von High-Yield-Portfoliomanagern, die gemeinsam Makrothemen in Europa, den USA und Asien erörtern. Unterstützt werden sie von einem achtköpfigen europäischen Kreditanalystenteam, das im Durchschnitt über 12 Jahre Branchenerfahrung verfügt und sowohl Hochzins- als auch Investment-Grade-Titel abdeckt. Die Dauer der Betriebszugehörigkeit ist hier im Vergleich zu anderen Unternehmen geringer, nachdem 2022 eine Reihe von nicht miteinander verbundenen Abgängen (und deren nachfolgende Ersetzungen) zu verzeichnen waren, was dazu führte, dass fünf der derzeit acht Mitglieder seit zwei Jahren oder weniger bei dem Unternehmen tätig sind. Seitdem hat sich die Fluktuation in diesem Bereich und im gesamten 33-köpfigen globalen Fixed-Income-Research-Team stabilisiert. Die Manager zielen darauf ab, ihre Benchmark (den ICE BofA Merrill Lynch EUR High Yield 3% Constrained Index) über einen Marktzyklus hinweg um 1 bis 2 Prozentpunkte pro Jahr (ohne Gebühren) zu übertreffen und gleichzeitig die Volatilität in Grenzen zu halten. Das moderat diversifizierte Portfolio hält in der Regel 125-175 Emittenten und weist häufig eine höhere Durchschnittsrendite als die Benchmark auf, was auf die Vorliebe der Manager für die Schnäppchenjagd unter den mit B und CCC bewerteten Titeln niedrigerer Qualität zurückzuführen ist. Die Manager konzentrieren sich zwar in erster Linie auf den europäischen Hochzinsmarkt, nutzen aber auch aktiv ihre Flexibilität, um bis zu 30% des Portfolios in Anleihen zu investieren, die in Nicht-Euro-Währungen begeben wurden (mit Rückabsicherung in Euro), und können ihr Engagement auf Investment-Grade-Anleihen, Schwellenländeranleihen und Staatsanleihen ausweiten. Diese Off-Benchmark-Engagements bewegen sich seit 2017 zwischen 10% und 27% des Vermögens.”

“Durch die konsequente Umsetzung ihres robusten Investmentprozesses haben die Manager im Laufe der Zeit eine starke Erfolgsbilanz aufgebaut. Während Swabes Amtszeit als Lead Manager, von Mai 2012 bis Juni 2024, landet die Anteilsklasse K-1-Acc des Fonds im obersten Dezil der Morningstar-Kategorie der auf Euro lautenden Hochzinsanleihen, sowohl auf absoluter als auch auf risikobereinigter Basis (gemessen an der Sharpe Ratio).”

- Jeana Marie Doubell, Analystin

Muzinich Europeyield Fund

Im letzten Jahr stieg der 990,8 Millionen Euro große Muzinich Europeyield Fund 8,08%, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie 8,15%. Der Muzinich-Fonds, der im Mai 2014 aufgelegt wurde, hat in den letzten drei Jahren 9,62%, in den letzten fünf Jahren 4,66% zugelegt.

Nordea 1 - European High Yield Opportunities Fund

Im letzten Jahr stieg der 118,3 Millionen Euro schwere Nordea 1 - European High Yield Opportunities Fund um 7,67%, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie um 8,15%. Der Nordea-Fonds, der im März 2020 aufgelegt wurde, legte in den letzten drei Jahren 10,20% zu, in den letzten fünf Jahren 6,09%.

Nomura Funds Ireland PLC - Europaen High Yield Bond Fund

Im letzten Jahr legte der Fonds mit einem Volumen von 111,9 Millionen Euro 8,91% zu, der durchschnittliche Fonds in seiner Kategorie 8,15%. Der Nomura-Fonds, der im November 2017 aufgelegt wurde, stieg in den letzten drei Jahren um 9,30%, in den letzten fünf Jahren um 5,16%.

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