Wichtige Kennzahlen von Morningstar für den Amundi Euro Government Inflation-Linked Bond ETF
- Morningstar-Medalist-Rating: Gold
- Process Pillar: Überdurchschnittlich
- People Pillar: Überdurchschnittlich
- Parent Pillar: Durchschnittlich
Diese Strategie ist ein attraktives Angebot für Anleger, die eine Kernanlage in inflationsgebundene Staatsanleihen der Eurozone suchen. Der Markt, den sie nachbildet, ist klein, und im Vergleich zu anderen Regionen, beispielsweise Großbritannien, weist sie im Verhältnis zu herkömmlichen Staatsanleihen keine übermäßig hohe Duration auf.
Diese eng an den Index angelehnte passive Strategie bildet einen Index ab, der alle Emittenten mit einem Investment-Grade-Rating abdeckt, einschließlich Anleihen, die an Inflationsindizes der Eurozone und inländische Inflationsindizes gekoppelt sind und für alle Anlegerkategorien zum Verkauf stehen.
Die Strategie wird von einem Team mit Erfahrung im Bereich der Anleiheindexierung kompetent verwaltet. Der Fonds wechselte im April 2020 von einem FTSE MTS- zu einem Bloomberg-Referenzindex, ohne dass dies Auswirkungen auf die Marktabdeckung hatte.
Welche Rolle kann ein inflationsgebundener Anleihen-ETF im Portfolio spielen?
Möglichkeiten, in diesem Markt einen Mehrwert gegenüber einem standardmäßigen Index-Tracking-Ansatz zu erzielen, beschränken sich weitgehend auf Änderungen der Duration, insbesondere in Zeiten steigender Zinsen. Dies kann die Performance dieser Strategie kurz- und mittelfristig beeinträchtigen. Eine Allokation in inflationsgeschützte Anleihen kann jedoch als Kernbestandteil eines auf Euro lautenden Portfolios angesehen werden, sodass sich die Rendite-Schwankungen im Zusammenhang mit den Schwankungen der Geldpolitik über lange Zeiträume hinweg ausgleichen könnten. Dies versetzt passive Strategien in eine gute Position, um langfristig eine Outperformance gegenüber vergleichbaren Fonds zu erzielen, wobei die im Vergleich zu aktiven Fonds niedrigen Gebühren des Fonds den Renditen zusätzlichen Rückenwind verleihen.
Insgesamt sehen wir einen kostengünstigen, indexbasierten Ansatz für diesen Anleihemarkt weiterhin als überzeugende Anlageoption an. Um jedoch das richtige Gleichgewicht zwischen den Vorteilen der Strategie als langfristige Kernanlage und den Risiken für die Performance über kürzere Zeiträume zu finden, stufen wir das „Process“-Rating bei dieser Überprüfung von „High“ auf „Above Average“ herab.
Die Wertentwicklung des Amundi Euro Government Inflation-Linked Bond ETF
Über lange Zeiträume, d. h. über einen Zeitraum von mehr als fünf Jahren, hat die Strategie in der Regel sowohl auf Gesamt- als auch auf risikobereinigter Basis Renditen über dem Kategoriedurchschnitt erzielt und sich dabei im ersten oder im oberen Bereich des zweiten Quartils platziert.
Wie erwartet blieben indexnachbildende Fonds für diesen Markt jedoch hinter ihren Mitbewerbern zurück, die in der Lage waren, die Duration in Zeiten steigender Zinsen in der Eurozone zu verkürzen. Doch ebenso wie erwartet hat der Wechsel zum Zinssenkungszyklus zu einer Erholung der Renditen geführt. Das bedeutet, dass die Renditen des Fonds in kürzeren Zeiträumen in den unteren Bereich des zweiten Quartils fallen oder sogar auf dem Niveau des Kategoriedurchschnitts liegen können – seltener sogar leicht darunter.
Es handelt sich um einen hochliquiden Markt, auf dem die Möglichkeit, durch Länderselektionen einen Mehrwert zu erzielen, erheblich eingeschränkt ist, da es keine nennenswerten Meinungsunterschiede hinsichtlich der Bonität der vier im Portfolio enthaltenen staatlichen Emittenten der Eurozone gibt.
Letztendlich handelt es sich um eine Kernposition in einem eurozentrierten Portfolio, weshalb die kumulativen Vorteile niedriger Gebühren und der Stabilität des Portfolios – und damit die Minimierung der Handelskosten – von entscheidender Bedeutung sind.
