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Welche Bergbauaktien sind attraktiv bewertet?

Steigende Gold- und Silberpreise und eine erhöhte Nachfrage nach Kupfer machen diese Minenaktien interessant.

Collage-Illustration mit Bergwerken, Industrieanlagen und Infrastruktur in einem Tortendiagramm.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Im Vereinigten Königreich notierte Bergbauaktien mit Edelmetallaktivitäten werden durch steigende Gold- und Silberpreise unterstützt.
  • Der Silberproduzent Fresnillo ist der absolute Star des Sektors: Die Aktien sind im bisherigen Jahresverlauf um 151 % gestiegen.
  • Der Ausbau der KI-Technologie treibt die weltweite Nachfrage nach Kupfer an.

Die im Vereinigten Königreich börsennotierten Bergbauaktien haben angesichts der zunehmenden geopolitischen Spannungen und der ungewissen Aussichten für den Welthandel ein unbeständiges Jahr hinter sich. Trotz dieses Gegenwinds bleiben die langfristigen Aussichten nach Ansicht von Analysten positiv - zumindest solange China die Nachfrage antreibt. Der steigende Appetit auf sichere Anlagen wie Edelmetalle sowie die erwartete Nachfrage nach Metallen, die für den Betrieb künstlicher Intelligenz benötigt werden, haben Bergbauaktien wieder ins Blickfeld der Anleger gerückt.

Für Rio Tinto RIO und Anglo American AAL, zwei auf Basismetalle spezialisierte Bergbaugiganten, verlief das Jahr 2025 jedoch alles andere als reibungslos. Die Aktien von Rio, dem größten Bergbauwert im FTSE 100, sind in diesem Jahr zusammen mit dem Preis für Eisenerz gefallen. Der Rohstoff ist ein wichtiger Bestandteil des Portfolios des Unternehmens. Die Aktie wird nun als unterbewertet eingestuft. Das im Vereinigten Königreich börsennotierte mexikanische Silberbergbau-Unternehmen Fresnillo FRES hat in diesem Zeitraum dreistellige Kursgewinne erzielt. Welche Aktien haben sich gut entwickelt und warum?

Rio Tinto

Rio Tinto hat den Anlegern im Jahr 2025 schlechte Renditen beschert und liegt unter der Fair Value-Schätzung von Morningstar. Die Aktien von Rio Tinto sind im bisherigen Jahresverlauf um 6,48 % auf 44,53 GBP gefallen und liegen damit unter dem Morningstar-Ziel von 56,00 GBP.

Die Aktien von Rio Tinto wurden von der durch die Zölle von US-Präsident Donald Trump ausgelösten Marktkrise erfasst. Die Aktie hat sich seitdem langsam erholt, aber Marktbeobachter werden genau beobachten, ob Trumps Zollregelung zu einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und damit der Nachfrage nach Rohstoffen führt.

Der Gewinn vor Steuern ging in der ersten Jahreshälfte 2025 aufgrund der schwächeren Eisenerzpreise und der Wirbelstürme in Westaustralien zurück, die die Gewinne aus den höheren Aluminium- und Kupferpreisen aufzehrten. Laut Jon Mills, Analyst bei Morningstar, ist China der bei weitem größte Kunde des Unternehmens, auf den im vergangenen Jahr rund 60 % des Umsatzes entfielen. Er warnt jedoch davor, dass eine Abschwächung der chinesischen Nachfrage nach Rohstoffen die Gewinnaussichten von Rio beeinträchtigen könnte, da Chinas Boom bei Infrastruktur- und Immobilieninvestitionen in den letzten Jahren nachgelassen hat.

Anglo American

Die Anleger des australischen Bergbauunternehmens Anglo American mussten mit ansehen, wie der Aktienkurs noch stärker fiel als der von Rio. Die Aktie verzeichnete einen Rückgang von über 8 % auf 21,55 £ pro Aktie, womit sie leicht über der Fair Value-Schätzung von 19,50 £ gehandelt wird.

Doch wie bei Rio hat Mills die Fair Value-Schätzung der Aktie bei weitgehend unveränderten Eisenerzpreisen beibehalten. Das Bergbauunternehmen verzeichnete in den sechs Monaten bis Ende Juni 2025 einen deutlichen Rückgang seines Vorsteuergewinns auf 1,5 Mrd. USD, der damit deutlich unter dem Vorjahreswert von 2,3 Mrd. USD lag.

Die enttäuschenden Ergebnisse sind zum Teil auf geringere Diamantenmengen und -preise sowie auf geringere Kupfermengen aufgrund einer geringeren Kupfergewinnung und der geplanten Schließung der kleineren Verarbeitungsanlage Los Bronces im Juli 2024 zurückzuführen, die die Produktion gegenüber dem ersten Halbjahr 2024 einschränkte.

Anglo American ist an einigen großen, kostengünstigen und langlebigen Kupferminen beteiligt, darunter eine 60%ige Beteiligung an der peruanischen Mine Quellaveco und ein 44 %iger Anteil an der Collahuasi-Mine in Chile. Laut Mills konzentriert Anglo American sein Kerngeschäft auf Kupfer und Eisenerz.

Das Bergbauunternehmen sucht nach einem Käufer für seine Diamantensparte De Beers, die im ersten Halbjahr aufgrund der schwächeren weltweiten Nachfrage einen Verlust von 189 Mio. USD verzeichnete. Das Unternehmen hat bereits seine Stahlkohlesparte für 4,9 Mrd. USD an das US-Bergbauunternehmen Peabody Energie verkauft und sich damit vollständig aus dem Kohlegeschäft in Australien zurückgezogen. Außerdem hat es sein brasilianisches Nickelgeschäft für 500,0 Mio. USD an MMG Singapore Resources verkauft.

Glencore

Von den drei im Vereinigten Königreich börsennotierten Bergbauunternehmen, die von Morningstar bewertet werden, gilt Glencore als das am stärksten unterbewertete. Die Vier-Sterne-Aktie wird mit einem Abschlag von 37 % auf ihre Fair Value-Schä¤tzung gehandelt, was durch schwächere kurzfristige Preise für thermische und metallurgische Kohle belastet wird.

Kohle wird zu 110,90 USD pro Tonne gehandelt, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Preis von 147,00 USD im letzten Jahr. Im bisherigen Jahresverlauf hat die Glencore-Aktie über 19 % verloren und notiert bei 293,10 £ pro Aktie.

Trotzdem glaubt Mills, dass Glencore aufgrund seiner bestehenden Minenbetriebe besser positioniert ist als Rio und Anglo American. “Die Nachfrage nach hochwertiger Kraftwerks- und Metakohle wird anhalten, während die Preise auch durch ESG-Erwägungen gestützt werden, die zu einem begrenzten Angebot führen. Vor allem im Westen ist es schwierig, eine Genehmigung für die Erweiterung oder den Ausbau bestehender Minen zu erhalten, ganz zu schweigen vom Bau neuer Minen”, sagt er.

Richard Marwood, Leiter der Abteilung für britische und europäische Aktien bei Royal London, ist der Meinung, dass Glencore aufgrund der Breite und Vielfalt seiner Aktivitäten gut aufgestellt ist, um in Zukunft erfolgreich zu sein. Das Portfolio der Gruppe umfasst die Bereiche Kohle, Kupfer, Zink-Nickel und Legierungen.

Mills argumentiert jedoch, dass eine Verschiebung oder ein Rückgang der chinesischen Nachfrage nach diesen Rohstoffen die Vorteile der Diversifizierung von Glencore zunichte machen könnte. “Dazu gehören die Verlangsamung der Urbanisierung, eine sinkende Bevölkerung, geringere Erträge aus Infrastrukturinvestitionen und der wahrscheinliche Übergang zu einer weniger rohstoffintensiven, konsumorientierten Wirtschaft”, warnt er.

Fresnillo

Fresnillo, der weltweit größte Silberproduzent und Mexikos größter Goldproduzent, ist in diesem Jahr der Top-Performer im FTSE 100. Die Aktien des Unternehmens sind im bisherigen Jahresverlauf um 151 % gestiegen, was für die Anleger eine gute Nachricht ist, da die Aktie einige schwierige Zeiten hinter sich hat.

Die globalen Ereignisse haben die Lieferkette des Unternehmens belastet und die Kosten in die Höhe getrieben. Auf lokaler Ebene haben sich die veränderte Regierungspolitik in Mexiko, die sich auf den Genehmigungsprozess auswirkte, sowie der stärkere Peso ausgewirkt. Die Aktie wurde durch steigende Gold- und Silberpreise unterstützt.

Georges Lequime, Co-Manager des mit “Silver” bewerteten WS Amati Strategic Metals Fund, erklärt: “In den letzten zwei Jahren ist der Goldpreis um etwa 84 % und der Silberpreis um etwa 70 % gestiegen. Auch der mexikanische Peso hat sich deutlich abgeschwächt. Und das Interessante ist, dass die Kosteninflation, die Arbeit, Material, Energie und Contract-Mining umfasst, eine annualisierte Inflationsrate von 2,3 % aufweist. Die Kosteninflation ist also gesunken, und die Einnahmen sind dramatisch gestiegen.”

Lequime sagt, dass sichere Anlagen wie Gold und Silber, die bei Anlegern stets beliebte Diversifizierungsmittel sind, aufgrund des schwächelnden US-Dollars einen Aufschwung erleben. “Das Vertrauen in Fiat-Währungen nimmt ab, da sich der Markt Sorgen über die künftige Geldpolitik macht”, sagt er.

Fresnillo hat ein hervorragendes Ergebnis für das erste Halbjahr vorgelegt und einen Gewinn vor Steuern in Höhe von 860,8 Mio. USD erzielt, 266 % mehr als im Vorjahr. Laut CEO Octavio Alvídrez ist dieser Anstieg nicht nur auf die höheren Edelmetallpreise zurückzuführen, sondern auch auf eine “konsequente operative Leistung und strenge Kostendisziplin”. Er rechnet mit einem Anstieg der Goldproduktion, der durch eine robuste Produktion in der Herradura-Mine begünstigt wird, während die Prognosen für die Silberproduktion unverändert bleiben.

Antofagasta

Die Ausweitung der KI-Technologie treibt die weltweite Nachfrage nach Kupfer an, da es ein wesentlicher Bestandteil der Infrastruktur von Rechenzentren ist, der für die Stromversorgung, die Kühlsysteme und die interne Konnektivität verwendet wird. Das ist gut für den im Vereinigten Königreich notierten chilenischen Kupferbergbaukonzern Antofagasta ANTO, der um über 30 % gestiegen ist und am 20. August bei 21,15 £ pro Aktie schloss.

Die Kupferproduktion erreichte in der ersten Jahreshälfte 2025 rund 314.900 Tonnen, was einem Anstieg von 11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, der auf eine höhere Produktion der beiden wichtigsten Minen der Gruppe, Centinela Concentrates und Los Pelambres, zurückzuführen ist. In der ersten Jahreshälfte verzeichnete das Unternehmen einen Gewinn vor Steuern von 1,16 Mrd. USD, was einer Steigerung von 63 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

CEO Iván Arriagada sagte: “Unser Wachstumsprogramm schreitet bei Los Pelambres und Centinela weiter voran, wobei die Kapitalinvestitionen in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich steigen werden und die Arbeiten planmäßig verlaufen, um Antofagasta als eines der wachstumsstärksten Kupferunternehmen unter unseren Pure-Play-Unternehmen zu positionieren, mit einem erwarteten mittelfristigen Produktionswachstum von +30 %.”

Die Kupferpreise sind jedoch von den Zöllen nicht verschont geblieben. Nachdem er in diesem Jahr stetig gestiegen war, fiel er am 29. Juli von 5,57 USD auf 4,54 USD, nachdem die US-Regierung angekündigt hatte, dass Kupferimporte in ihre Zollregelung einbezogen würden. Kupfer-Futures werden derzeit bei 4,40 USD pro Pfund gehandelt, was einem Rückgang von 0,28 % im letzten Jahr entspricht.

Russ Mould von AJ Bell ist jedoch der Ansicht, dass Antofagasta gut für langfristiges Wachstum positioniert ist, da Kupfer auch eine Schlüsselkomponente für Wind-, Solar- und Wasserenergie sowie für Elektrofahrzeuge und Batterien ist. Und seine Dominanz in diesem Sektor könnte das Unternehmen zu einem Übernahmeziel machen. “Antofagastas Fokus auf Kupfer könnte das Unternehmen zu einem Übernahmeziel machen, obwohl die Präsenz eines Großaktionärs in Form der Familie Luksic einen potenziellen Komplikationsfaktor darstellt”, erklärt er.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.