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Das sollten Anleger bei den Luxusgüter-Quartalszahlen beachten

Hierauf sollten Anleger achten, wenn die größten europäischen Luxusmarken von LVMH bis Kering ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen.

Illustrative Collage einer Hand, eines Halses und einer Puppe, die die Buchstaben darstellen.

Wichtige Erkenntnisse

  • Luxusaktien haben sich in den letzten zwei Monaten erholt, jedoch bleibt die Performance über die letzten zwei Jahre hinweg weitgehend negativ.
  • Investoren werden auf Neuigkeiten zu chinesischen Konsumausgaben, den US-Verkaufszahlen und neue Marketingstrategien achten.
  • LVMH, Pandora und Gucci-Eigentümer Kering sind die Aktien, die im europäischen Luxussektor interessant sind.

Wenn die europäischen Luxusmarken ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen, werden Investoren nach Anzeichen dafür Ausschau halten, ob diese Unternehmen die jüngste Konjunkturschwäche ihrer Branche überwinden können.

Die jüngsten Gewinnzahlen dürften zwar positiv ausfallen, doch wenn man den Umsatzzahlen von LVMH Glauben schenken darf, wird dies wahrscheinlich nicht ausreichen, um den negativen Trend umzukehren, der den Luxusgütersektor seit einigen Jahren belastet. Investoren werden genau wissen wollen, wie und wann sie damit rechnen können, dass die Ergebnisse dieser High-End-Marken die Erwartungen erfüllen werden.

Jelena Sokolova, Senior Equity Analyst bei Morningstar, erklärt: “In der Zeit nach der Pandemie verzeichneten Luxusunternehmen ein starkes Umsatzwachstum, was auf die hohen Ersparnisse zurückzuführen ist, die Verbraucher während des Lockdowns angesammelt hatten. Dies hat jedoch zu übermäßig optimistischen Markterwartungen geführt.“

Jedes Mal, wenn die Quartalszahlen diese hohen Erwartungen nicht erfüllten, litten die Aktien in dem Sektor. In den letzten zwei Jahren blieben europäische Luxusaktien um 15 % hinter dem Referenzindex, dem Morningstar Developed Markets Europe Index, zurück.

Luxus wirkt “preiswert“

Viele der großen Aktien im Luxusgütersektor verzeichneten in den ersten beiden Quartalen des Jahres einen Umsatzrückgang. Sollten die Ergebnisse des dritten Quartals Anzeichen für eine Erholung der Umsätze zeigen, könnte der Markt durchaus positiv reagieren und die Aktienbewertungen anheben, die im Durchschnitt auf dem niedrigsten Stand seit 2022 im Verhältnis zum fairen Wert sind. Zu den besten Anlageideen im europäischen Luxussektor zählen laut Morningstar-Analysten LVMH MC, Kering KER und Pandora PNDORA.

Was die Verkaufszahlen in China den Anlegern vermitteln werden

Einer der wichtigsten Schwerpunkte für Investoren werden die Umsätze in China sein. Im Gegensatz zu den Märkten in Europa und den USA hat der chinesische Markt noch nicht wieder das Niveau vor der Pandemie erreicht, was zum Teil auf die Instabilität des chinesischen Immobilienmarktes und die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit zurückzuführen ist. Wie Sokolova jedoch betont, gibt es ermutigende Anzeichen: Die Ausgaben für internationale Reisen nehmen zu, was für den Luxussektor eine positive Entwicklung darstellt, da zwei Drittel der Ausgaben chinesischer Verbraucher für hochwertige Güter außerhalb der Landesgrenzen getätigt werden.

Darüber hinaus hat die People’s Bank of China die Zinssätze gesenkt, und die Regierung hat Konjunkturmaßnahmen und Ad-hoc-Maßnahmen zur Unterstützung des Immobiliensektors eingeführt. Dies ist ein wichtiger Treiber für den Verkauf von Luxusgütern, da Immobilien einen hohen Anteil am durchschnittlichen Vermögen chinesischer Haushalte und damit auch am Verbrauchervertrauen haben. Sowohl die Verkaufsergebnisse innerhalb Chinas als auch die Luxusausgaben chinesischer Reisender werden uns mehr über die Nachfrage in dieser wichtigen Region verraten.

Die Auswirkungen von Zöllen auf die Nachfrage nach Luxusgütern in den USA

Die Nachfrage nach Luxusgütern in den Vereinigten Staaten war in den letzten Quartalen schwach, und der Markt befürchtet, dass die vom Weißen Haus verhängten Zölle auf europäische Importe zu einer weiteren Abkühlung des Konsums führen werden. Dennoch gibt es Faktoren, die Analysten zu einer positiven Einschätzung der Region veranlassen. Einerseits entwickelt sich der US-Aktienmarkt mit einem Plus von 8 % in den letzten 12 Monaten weiterhin gut. Die Gesamtmarktentwicklung war in der Vergangenheit stets ein Indikator für die Entwicklung des Luxuskonsums. Andererseits dürften Steuersenkungen für die Mittelschicht und Unternehmen im Rahmen des in diesem Jahr verabschiedeten “Big Beautiful Bill” dazu beitragen, die Ausgaben für Luxusgüter in den USA zu stützen.

Luxus strebt nach größerer Erschwinglichkeit

In den Jahren nach der Pandemie haben Luxusunternehmen die steigende Nachfrage genutzt, um die Preise anzuheben – dies hat sich jedoch als kontraproduktiv erwiesen. Analysten sind der Ansicht, dass die Preiserhöhungen zu weit gegangen sind und zu einem allgemeinen Rückgang des Konsums geführt haben.

“Es ist zwar richtig, dass ein Aufschlag auf die Verkaufspreise ein Indikator für die Attraktivität einer Marke ist, jedoch versuchen Luxusmarken, die Produktpalette über verschiedene Kategorien hinweg zu erweitern, um die Verbraucher näher an High-End-Marken heranzuführen“, erklärt Sokolova.

Hinzu kommt die Notwendigkeit, die vielfältigen Bedürfnisse der jüngeren Generation zu erfassen. Chiara Robba, Leiterin von LDI Equity bei Generali Asset Management, erklärt: “Junge Verbraucher suchen nach personalisierten Erlebnissen und emotionalen Verbindungen zu Marken, anstatt nach ikonischen Produkten. Aus diesem Grund reagieren Luxusunternehmen mit der Umstellung auf ein integrativeres Modell, in dem die persönliche Ausdrucksweise und das Teilen in sozialen Medien eine zentrale Rolle spielen.“

Aus diesen Gründen werden Investoren aufmerksam sein, um Anzeichen dafür zu erkennen, dass Unternehmen in diesem Sektor ihre Marketingstrategie ändern möchten, um ein breiteres Spektrum an Verbrauchern anzusprechen.

Die Luxusaktien, die in dieser Berichtssaison zu beobachten sind

Wichtige Kennzahlen für LVMH

LVMH MC zählt weiterhin zu den besten Anlageideen innerhalb des Sektors, trotz des starken Kursanstiegs nach Veröffentlichung des Berichts zum dritten Quartal, der zu einer Herabstufung des Morningstar Rating von vier auf drei Sterne führte. Das Unternehmen ist eines der wenigen in der Branche, das mit einem breiten wirtschaftlichen Burggraben bewertet wird, was einen starken Wettbewerbsvorteil gegenüber Konkurrenten widerspiegelt, und wird weiterhin mit einem moderaten Abschlag zum fairen Wert von 620 Euro gehandelt. Der Bereich Mode und Lederwaren verbesserte sich gegenüber dem zweiten Quartal, und auch in Festlandchina war ein Umsatzwachstum zu verzeichnen.

“All dies ist nicht nur für die Zukunft von LVMH, sondern für die gesamte Branche ein gutes Zeichen. Darüber hinaus hat der französische Konzern Initiativen ergriffen, die kurzfristig eine Belebung der Nachfrage versprechen“, schreibt Jelena Sokolova in ihrer aktuellen Analyse zur Aktie.

Wichtige Kennzahlen für Kering

Die Erwartungen für den Quartalsabschluss von Kering sind nicht optimistisch. Nach einem Umsatzrückgang von 15 %, der durch den Rückgang von 25 % bei der Flaggschiffmarke Gucci belastet wurde, erwarten Analysten keine Trendwende in den Zahlen für das dritte Quartal, die am 22. Oktober veröffentlicht werden sollen.

Es wird interessant sein zu sehen, ob es erste Marktreaktionen auf die Capsule Collection von Demna Gvasalia gibt, dem ehemaligen Kreativdirektor von Balenciaga und jetzigen von Gucci, und mehr Details über die vom neuen CEO des Konzerns skizzierte Strategie zu erfahren. Der neue Ansatz des Konzerns scheint dem Geschäftsmodell von LVMH zu ähneln und zielt darauf ab, die Umsätze von Kering weniger volatil und besser vorhersehbar zu machen - was am Markt höhere Bewertungen ermöglichen könnte, sagt Morningstars Sokolova.

Wichtige Kennzahlen für Pandora

Obwohl Pandora PNDORA für das zweite Quartal ein Umsatzwachstum von 4,49 % vermeldete, was angesichts der Vergleichsbasis von +14,88 % für den gleichen Zeitraum im Jahr 2024 eine beachtliche Zahl ist, sank der Betriebsgewinn des Unternehmens um 3,74 %. Aus diesem Grund wird es laut Sokolova interessant sein zu beobachten, wie das Management mit dem Anstieg der Silberpreise umgehen wird, sowohl hinsichtlich der Begrenzung der Auswirkungen auf die Kosten als auch hinsichtlich der Preispolitik.

Darüber hinaus hat das Unternehmen kürzlich Berta de Pablos-Barbier, die ehemalige Marketingleiterin von Pandora, zur Nachfolgerin von CEO Alexander Lacik ernannt, der im März 2026 in den Ruhestand treten wird. Aus diesem Grund, so Sokolova, werden Investoren bei der Präsentation der Ergebnisse für das dritte Quartal am 5. November auf Kommentare zur Kontinuität der aktuellen Geschäftsstrategie achten. Der Aktienkurs von Pandora ist seit Jahresbeginn in Euro um 36 % gefallen und wird derzeit mit einem Abschlag von etwa 30 % zum fairen Wert gehandelt.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.