Am Nachmittag des 7. Januar, nachdem Berichte bekannt wurden, dass US-Präsident Donald Trump angedeutet hatte, Dividenden und Aktienrückkäufe von US-Rüstungsunternehmen zu untersagen, sanken die Aktienkurse dieser Unternehmen um bis zu 5 %.
Bären sagen: Wie bereits am 15. Oktober 2025, als US-Finanzminister Scott Bessent ähnliche Äußerungen machte, scheinen Anleger die Aktien von US-Rüstungsunternehmen aufgrund der Einschätzung, dass die US-Regierung Aktienrückkäufe durch US-Rüstungsunternehmen einschränken kann und wird, abgewertet zu haben.
Wichtige Kennzahlen: Als Gruppe haben die sieben größten US-Rüstungsunternehmen in den letzten zehn Jahren Aktien im Wert von 128 Milliarden US-Dollar zurückgekauft, was etwa 2,5 % ihrer durchschnittlichen Marktkapitalisierung und einem ähnlichen Anteil der US-Verteidigungsausgaben für Forschung, Entwicklung, Beschaffung und Wartung in diesem Zeitraum entspricht.
- Boeing hat 2019 den Rückkauf eigener Aktien eingestellt und alle Rückkäufe seit Mitte 2017 rückgängig gemacht, als das Unternehmen neue Aktien im Wert von 18 Milliarden US-Dollar ausgab, um Kapital für 2024 zu beschaffen.
Das Fazit: Aktienrückkäufe fließen zwar in unsere Bewertung der Kapitalallokationspolitik von Unternehmen ein, haben jedoch keinen Einfluss auf unsere Fair Value-Schätzungen, die den Barwert unserer prognostizierten freien Cashflows für das Unternehmen widerspiegeln.
- Nach unserer Einschätzung sind US-Rüstungsunternehmen nach ihrem Ausverkauf weiterhin größtenteils fair bewertet, wobei die Spanne von 93 % des fairen Wertes für Boeing bis zu 110 % für RTX reicht.
