Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Unibail-Rodamco-Westfield
- : 104 EURFair Value-Schätzung
- : ★★★Morningstar Rating
- : KeinsMorningstar Economic Moat Rating
- : NiedrigMorningstar Uncertainty Rating
Wir nehmen die Berichterstattung über Unibail-Rodamco-Westfield (URW), den REIT für Einkaufszentren, auf.
Fazit: Unsere Fair Value-Schätzung für URW liegt bei 104 Euro pro Aktie. Bei den aktuellen Kursen sind wir der Ansicht, dass die Anleger den Übergang von URW von einer Phase der Bilanzsanierung hin zu einer Phase des Wachstums und der Ausschüttungen angemessen bewerten.
- URW musste nach der Übernahme von Westfield im Jahr 2018 Vermögenswerte in Höhe von rund 8,0 Mrd. Euro veräußern, um seine Bilanz zu stärken.
Das große Ganze: Der stationäre Einzelhandel sieht sich anhaltenden strukturellen Umbrüchen durch den E-Commerce ausgesetzt, insbesondere traditionelle Ankermieter und Modemarken. Allerdings gab es in Europa und den USA in den letzten zehn Jahren nur sehr wenige neue Einkaufszentrumsentwicklungen, was zu einer durch das Angebot begrenzten Dynamik geführt hat.
- Davon profitierten etablierte, hochwertige Einzelhandelsstandorte, die Rekordauslastungsraten verzeichnen, da Einzelhändler ihre Portfolios straffen und sich auf die begrenzte Anzahl verfügbarer Flaggschiff-Standorte konzentrieren.
- Einige wenige Einkaufszentren mögen für sich genommen einen Economic Moat erzielen (wie beispielsweise das „Forum des Halles“), doch auf Konzernebene wird die Fähigkeit von URW, dauerhaft überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, durch den strukturellen Umbruch im Einzelhandel und den hohen Reinvestitionsbedarf untergraben.
