Tesla: Berichte über geplanten Ausstieg aus China-Geschäft könnten Weg für Fusion mit SpaceX ebnen

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Tesla

• Fair Value-Schätzung
  : 450 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Schmal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Sehr hoch

Das Wall Street Journal berichtete, dass Führungskräfte von Tesla (TSLA) mehrere Möglichkeiten für die Veräußerung der China-Geschäfte von Tesla in Betracht ziehen.

Warum das wichtig ist: Dem Artikel zufolge werden die Verkäufe in Betracht gezogen, um potenzielle regulatorische Hürden für eine Fusion von Tesla und SpaceX aus dem Weg zu räumen. Tesla unterhält in China ein Automobil- und Batteriewerk, während SpaceX ein Rüstungszulieferer der US-Regierung ist.

• Eine Fusion von Tesla und SpaceX zieht vermutlich eine intensive Prüfung nach sich und stößt möglicherweise sowohl bei der US-amerikanischen als auch bei der chinesischen Regierung auf Widerstand. Eine Veräußerung der chinesischen Geschäftsbereiche von Tesla ebnet den Weg für die behördliche Genehmigung durch beide Regierungen und ermöglicht so den Abschluss der Transaktion.
• Wir sehen mehrere Möglichkeiten für eine Veräußerung. Eine davon ist eine Ausgliederung, bei der Tesla eine mehrheitliche, aber nicht beherrschende Beteiligung an dem Unternehmen behält, wobei die Aktie möglicherweise an einer chinesischen Börse notiert wird. Eine weitere Möglichkeit ist ein Verkauf im Rahmen einer franchiseähnlichen Vereinbarung mit dem Käufer. Eine dritte Möglichkeit ist ein Verkauf von Vermögenswerten, möglicherweise an einen Automobilhersteller.

Fazit: Vorerst behalten wir unsere Fair Value-Schätzung von 450 USD für Tesla mit seinem schmalem Economic Moat bei, da weder eine Veräußerung noch eine Fusion mit SpaceX angekündigt wurde.

• Bei dem aktuellen Kurs halten wir die Tesla-Aktie für unterbewertet. Sie notiert im 4-Sterne-Bereich und liegt mehr als 30 Prozent unter unserer Fair Value-Schätzung. Für langfristige Anleger sehen wir ein starkes Gewinnwachstum in den Geschäftsbereichen autonomes Fahren und humanoide Roboter von Tesla.
• Gemessen an der Marktkapitalisierung notiert Tesla mit einem Abschlag von fast 20 Prozent im Vergleich zu SpaceX. Dabei weist Tesla höhere Umsätze, Gewinne und einen höheren freien Cashflow auf. Wir vertreten die Auffassung, dass Tesla-Aktionäre mindestens 50 Prozent des fusionierten Unternehmens erhalten, basierend auf unseren Fair Value-Schätzungen für Tesla und SpaceX jedoch bis zu 68 Prozent.