Swiss Re: Hervorragende Ergebnisse und Qualität trotz nachlassender Konjunktur

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Swiss Re

• Fair Value-Schätzung
  : 143 CHF
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Keins
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Swiss Re

Swiss Re SREN hat für das erste Quartal 2026 hervorragende Ergebnisse vorgelegt. Vor dem Hintergrund eines sich abschwächenden Marktes hat das Unternehmen durchweg Qualität geliefert. Swiss Re hat die vom Unternehmen zusammengestellten Konsensschätzungen in allen Bereichen weit übertroffen und lässt auch unsere Schätzungen für das Gesamtjahr ein wenig blass erscheinen.

Warum das wichtig ist: Für das Gesamtjahr 2026 strebt das Unternehmen einen Nettogewinn von über 4,5 Mrd. USD an. Angesichts eines Ergebnisses von 1,5 Mrd. USD in den ersten drei Monaten – in einem Jahr, das erneut von wenigen Naturkatastrophen geprägt zu sein scheint – erscheinen dieses Ziel und unsere Prognose von 4,7 Mrd. USD mehr als erreichbar.

• Es gibt keinen Bereich, in dem das Unternehmen nicht über den Erwartungen liegt. Im Schaden- und Unfallgeschäft liegt das Gesamtjahresziel bei einer Combined Ratio von über 85 %. Unsere Schätzungen liegen bei 81,6 %, und in den ersten drei Monaten liegt das Unternehmen bei 79,5 %. Wir heben die geringen Naturkatastrophenschäden hervor.
• Das Lebens- und Krankenversicherungsgeschäft war für Swiss Re zugegebenermaßen eher ein Problembereich, da das Ziel für 2025 aufgrund einer Rückstellungsüberprüfung nicht erreicht wurde. Mit einem Nettogewinn von 492 Mio. USD liegt das Geschäft jedoch sehr gut im Vergleich zu seinem Gesamtjahresziel von 1,7 Mrd. USD, wobei auch unsere Gesamtjahresprognose nicht weit davon entfernt ist.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 143 CHF pro Aktie und unser „No Moat“-Rating bei. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts erscheinen die Aktien unterbewertet.

• Abschließend lässt sich sagen, dass sich der Aufschwung im Bereich Corporate Solutions fortsetzt. Das Gesamtjahresziel für die Combined Ratio von über 91 % wurde in den ersten drei Monaten mit 85,1 % deutlich übertroffen. Unsere Gesamtjahresprognose liegt bei 86,7 %, sodass wir uns derzeit auch diesbezüglich keine besonderen Sorgen machen.
• Es ist klar zu erkennen, dass dies eine Reihe hochwertiger Zahlen ist, die sowohl die Konsensschätzungen als auch unsere eigenen Erwartungen übertreffen. Allerdings darf man den Hintergrund eines sich abschwächenden Marktes nicht außer Acht lassen. Die Ergebnisse könnten ihren Höhepunkt erreicht haben, da Swiss Re bei den Erneuerungen im April einen risikobereinigten Preisrückgang von 6,1 % vermeldete. Dies ist der höchste Preisrückgang seit April 2022.