Profitieren die Top-US-Aktien 2026 weiterhin vom Boom der KI-Infrastruktur ?

Die wichtigsten Erkenntnisse

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital und Seagate – allesamt Unternehmen, die für die KI-Lieferkette von zentraler Bedeutung sind – sind im bisherigen Jahresverlauf die Aktien mit der besten Wertentwicklung in den Analysen von Morningstar.
• Laut Analysten sind die kurz- und mittelfristigen Geschäftsaussichten für diese Aktien gut, auch wenn langfristig noch Fragen offen sind.
• Angesichts der starken Kursanstiege, die die Bewertungen in die Höhe treiben, stellt sich für Investoren die Frage, ob die guten Nachrichten bereits eingepreist sind.

Die fünf US-Aktien aus dem Morningstar-Portfolio, die 2026 die größten Kursgewinne verzeichneten, haben eines gemeinsam: Ihre Geschäftsbereiche erleben dank des Ausbaus im Bereich Künstlicher Intelligenz einen rasanten Aufschwung.

An der Spitze der Aktien mit der besten Wertentwicklung in diesem Jahr steht der Flash-Speicherhersteller SanDisk (SNDK), dessen Kurs 2026 um bemerkenswerte 464,5 % gestiegen ist, wobei der Aktienkurs von 34 USD vor einem Jahr auf über 1.500 USD explodiert ist. An zweiter Stelle der Morningstar-Liste steht Bloom Energy (BE), ein Unternehmen für erneuerbare Energien und Brennstoffzellen und das einzige Nicht-Technologieunternehmen unter den fünf besten Performern mit einem Plus von 197,7 %. Der Halbleiter-Branchenriese Intel (INTC) verzeichnete einen Zuwachs von 197,1 %. Dicht dahinter folgen die Festplattenhersteller Seagate (STX) und Western Digital (WDC) mit Gewinnen im Jahr 2026 von jeweils rund 180 %.

Alle fünf Unternehmen bauen ihre Kapazitäten aus, um der enormen Nachfrage nach KI-bezogener Computerhardware und der für diesen Boom erforderlichen Infrastruktur gerecht zu werden, wobei mehrere von ihnen die höchsten Bruttomargen ihrer Unternehmensgeschichte verzeichnen.

Laut den Morningstar-Analysten sind die Aussichten für diese Unternehmen kurz- und mittelfristig gut. Weniger klar ist hingegen der längerfristige Ausblick. „Eine zentrale Frage für Hersteller von Festplatten – und alle Unternehmen, die vom Ausbau der KI-Technologie profitieren – ist die Frage, wie lange dieser Aufschwung anhalten wird“, schreibt Eric Compton, Director der Aktienanalyse bei Morningstar. Allerdings sei „die Ertragsprognose zumindest derzeit so gut wie nie zuvor“.

Und dann sind da noch die Bewertungen. Nach Ansicht unserer Analysten werden zwei der Aktien überbewertet gehandelt, während drei fair bewertet sind.

Gewinne beflügeln die Aktien mit der besten Wertentwicklung

Auch nachdem alle fünf Top-Aktien bereits vor April einen starken Start ins Jahr 2026 hingelegt hatten, sorgten die Gewinnberichte für einen weiteren Schub, da sie eine enorme Nachfrage nach KI-Infrastruktur belegten. William Kerwin, Senior Analyst bei Morningstar, schreibt: „Jede noch so positive Bewertung würde [SanDisk] unterbewerten.“ Das Unternehmen spaltete sich Anfang 2025 von Western Digital ab und hat seitdem Milliarden durch den beschleunigten Preisanstieg bei NAND-Flash-Speichern eingenommen. Neue Vereinbarungen zu Geschäftsmodellen umfassen nun fünf Kunden und beinhalten verbleibende Leistungsverpflichtungen in Höhe von mehr als 42 Mrd. USD, so Kerwin – eine immense Expansion, die das Unternehmen dazu veranlasste, eine „überragende“ Prognose für das Juni-Quartal abzugeben.

Laut Compton haben Western Digital und Seagate dank der Dynamik im KI-Bereich ein „hervorragendes“ Quartal hingelegt, wobei Morningstar die Fair Value-Schätzungen für beide Unternehmen um rund 50 % nach oben korrigierte. Compton sagt, der Ausblick für das vierte Quartal deute darauf hin, dass sich das Wachstum weiter beschleunigt, insbesondere wenn die Nachfrage nach KI-Speicherlösungen weiterhin das Angebot übersteigt. „Wir gehen nun davon aus, dass der Ausbau der KI bis mindestens 2030 zu strukturell vorteilhaften Preisen für Hersteller von Festplatten führt. Sollte dieser Trend noch länger anhalten, könnten die Aktien an Wert gewinnen“, sagt er.

Laut Brian Colello, Senior Analyst bei Morningstar, spiegelten die von Intel veröffentlichten Ergebnisse für das erste Quartal die überwältigende Nachfrage nach seinen Serverprozessoren bzw. CPUs wider, die durch den Aufschwung der agentenbasierten KI beflügelt wurde. Weitere Berichte, wonach Apple (AAPL) eine Partnerschaft mit dem Unternehmen zur Herstellung von Chips in den Vereinigten Staaten in Erwägung zieht, ließen den Aktienkurs von Intel am 7. Mai auf ein Rekordhoch von 114,51 USD steigen. Diese Woche hob Colello seine Fair Value-Schätzung für Intel von 60 auf 90 USD pro Aktie an und erklärte: „Die Nachfrage nach Serverprozessoren dürfte schneller wachsen als bisher erwartet, was für Intel in den nächsten fünf Jahren vielversprechend ist.“

Bloom nutzt die Lücke zwischen all diesen KI-bezogenen Fertigungsanlagen und den aktiv betriebenen Rechenzentren und verzeichnet einen Gewinnanstieg um astronomische 1.330 Basispunkte im Jahresvergleich auf 17,3 %. Bloom kündigte eine erweiterte Partnerschaft mit Oracle ORCL an, um bis zu 2,8 Gigawatt seiner Brennstoffzellensysteme zu liefern, die direkt vor Ort dort eingesetzt werden, wo Energie verbraucht wird. „Bei herkömmlichen Stromerzeugungsanlagen (wie Turbinen) dauert es Jahre, bis Aufträge abgewickelt sind, während es bei Blooms Anlagen nur Monate dauert“, sagt Joshua Aguilar, Director bei Morningstar. „Diese Rechenzentren dürsten nach Energie.“

Die langfristige Konjunkturabhängigkeit gibt weiterhin Anlass zur Sorge

Kerwin erklärt, dass die KI-Infrastruktur zu einer zunehmend standardisierten Branche wird, sodass die Unternehmen Risiken ausgesetzt sind, sollte sich das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zu ihren Ungunsten verschieben. Nehmen wir SanDisk: Kerwin schreibt, dass das Unternehmen „erhebliche Margenverringerungen und Umsatzrückgänge“ erleben könnte, sollten sich die Preise normalisieren und die zusätzlichen Einnahmen, die seine enormen Gewinne antreiben, wegfallen. „Das Management behauptet, diesmal sei die Situation anders, und verweist auf neue langfristige Lieferverträge. Wir sind skeptisch“, schreibt er.

Obwohl die Analysten von Morningstar kaum Anzeichen für eine nachlassende Nachfrage nach KI sehen, gibt die mangelnde Preissetzungsmacht Anlass zur Sorge hinsichtlich des längerfristigen strukturellen Wachstums. Ein weiteres Risiko ist der Marktverlust. Laut Colello verfügen führende Hyperscaler heute über kompetente interne Teams, die CPUs entwickeln. Er sagt, das sei ein Grund zur Sorge für Hersteller von Chips und Prozessoren wie Intel, die ihre Produkte mit einem Aufschlag an Softwareunternehmen mit extrem hoher Marktkapitalisierung verkaufen.

Die 5 am besten performenden KI-Infrastruktur-Aktien aus den USA

Hier erfahren Sie mehr darüber, wie unsere Analysten die einzelnen Aktien mit der besten Performance bewerten.

SanDisk

Angesichts der angespannten Versorgungslage bei NAND-Speichern ist es verständlich, dass Investoren zweimal hinschauen. Das Angebot wächst nur langsam, während die Nachfrage nach Lösungen für Künstliche Intelligenz rasant zunimmt, was zu einem enormen Preisanstieg bei Chips führt, die Rohstofcharakter haben. Der aktuelle Aufschwung übertrifft weiterhin unsere Erwartungen.

Die Preise steigen nicht nur rasant, sondern das Wachstum beschleunigt sich sogar noch. Da das Wachstum ausschließlich auf Preiserhöhungen zurückzuführen ist, sind die zusätzlichen Umsätze praktisch reiner Gewinn. So lag die Bruttomarge von SanDisk im März-Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum bei 100 %. Wir sehen weiteres Potenzial für eine Margenausweitung.

Wir sind besorgt über die langfristige Konjunkturabhängigkeit. Das Management erklärt, dass die Situation diesmal anders sei, und verwies auf neue langfristige Lieferverträge. Wir sind skeptisch. Wir gehen weiterhin davon aus, dass sich die Preise langfristig normalisieren werden, und glauben, dass das Unternehmen dann einem erheblichen Margendruck und Umsatzrückgängen ausgesetzt sein wird.

Sandisk war der Spitzenreiter im S&P 500: Der Kurs stieg in den letzten 12 Monaten um mehr als 3.300 % und hat sich seit Jahresbeginn mehr als vervierfacht. Angesichts des massiven Kursanstiegs erscheint das gerechtfertigt, doch wir warnen langfristige Anleger vor dem Risiko eines Abschwungs, sobald sich der Kurstrend umkehrt.

Bloom Energy

Bloom überrascht uns immer wieder. Das Unternehmen profitiert von den Zeitverzögerungen zwischen dem Bau bzw. der Betriebsbereitschaft neuer Rechenzentren und dem Zeitpunkt, zu dem diese mit Strom versorgt werden können. Die Geschäftsmodelle der Wettbewerber von Bloom basieren darauf, dass Kunden mehrere Jahre auf die Lieferung ihrer Bestellungen warten müssen.

Im Gegensatz dazu hat Bloom einen anderen Ansatz gewählt und sich dafür entschieden, rasch Kapazitäten aufzubauen, um die Revolution im Bereich Künstlicher Intelligenz voranzutreiben. Das kommt Bloom zugute, da seine Festoxid-Brennstoffzellen in bestimmten Fällen preislich mit Gasturbinen konkurrieren können, insbesondere unter Berücksichtigung von Steuergutschriften.

Wir teilen also die Erwartung, dass SOFC-Anbieter wie Bloom angesichts der im Vergleich zu Alternativen günstigen Kosten und der verkürzten Lieferzeiten weiterhin profitieren dürften. Allerdings wird Bloom nach Perfektion bewertet, wobei der Markt von einem mehrjährigen Trend mit wenig Spielraum für Fehler ausgeht.

Western Digital

Eine zentrale Frage für Hersteller von Festplatten – und alle Unternehmen, die am Ausbau der Künstlichen Intelligenz beteiligt sind – ist die Nachhaltigkeit dieses Booms. Zumindest derzeit ist die Ertragsaussicht so gut wie nie zuvor. Western Digital hat Bestellungen und Verträge, die bis 2028 und 2029 reichen, wodurch die mittelfristigen Aussichten praktisch risikofrei sind.

Die Vereinbarungen scheinen das Exabyte-Volumen festzuschreiben, lassen jedoch Spielraum für Preissteigerungen, sobald Western Digital bestimmte Kapazitätsziele erreicht. Das Management erklärte, es habe keine Pläne, die Kapazität pro Einheit zu erhöhen, sondern werde stattdessen durch eine Steigerung der Speicherdichte mehr Exabyte auf den Markt bringen.

Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung erneut, und zwar von 277 USD auf 415 USD pro Aktie, und betrachten die Aktie als fair bewertet. Jede Aktualisierung hat zu Anpassungen unserer Annahmen hinsichtlich der Exabyte-Zahlen (unter der Annahme noch höherer Auslieferungszahlen) und – was am wichtigsten ist – unserer Preisannahmen geführt.

Seagate Technologie

Wir sind nun der Ansicht, dass sich die Fundamentaldaten von Seagate strukturell verändert haben. Die Aussagen des Managements zum „strukturellen Wachstum“ werden durch ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage gestützt, das keine Anzeichen einer Entspannung zeigt, und wir gehen nicht davon aus, dass sich die Nachfrage nach agentenbasierter Künstlicher Intelligenz und Inferenz verlangsamen wird.

Der Markt für Festplatten hat sich konsolidiert, sodass nur noch drei Akteure übrig geblieben sind: Western Digital, Seagate und Toshiba. Seagate und Western Digital haben sich in den letzten zehn Jahren hin und her gestritten über den Spitzenplatz , während Toshiba weiterhin auf dem abgelegenen dritten Platz liegt. Wir gehen davon aus, dass Seagate und Western Digital langfristig im Großen und Ganzen in Bezug auf die Technologie gleichauf bleiben werden. Derzeit hat Seagate jedoch einen leichten Vorsprung, da sich das Unternehmen von Anfang an auf die HAMR-Technologie (Heat-Assisted Magnetic Recording) konzentriert hat, die sich nun zum Industriestandard entwickelt. Seagate liefert bereits 36-Terabyte-Festplatten auf Basis seiner Mozaic 3+-Plattform aus, während Western Digital 32-TB-Festplatten auf Basis seiner ePMR-Technologie auf den Markt bringt. Seagate plant, bis Ende 2026 Laufwerke mit 36 bis 44 TB auf Basis der HAMR-Technologie auf den Markt zu bringen.

Wir gehen nun davon aus, dass der Ausbau der KI-Technologie den Herstellern von Festplatten bis mindestens 2030 strukturell vorteilhafte Preisbedingungen verschafft. Sollte dieser Trend noch länger anhalten, könnten die Aktien an Wert gewinnen.

Intel

Wir wissen, dass Intel kurzfristig von der hohen Nachfrage nach Server-CPUs profitierte, die in Allzweck-Computern, KI-Hosts und Head-Nodes innerhalb von KI-GPU-Servern sowie in agentenbasierten KI-Anwendungen zum Einsatz kommen. Die Aussichten für das mittel- und langfristige Wachstum liegen jedoch, wie von AMD und anderen angedeutet, deutlich über unseren Prognosen von vor nur wenigen Wochen. Zudem dürften sich unsere Befürchtungen hinsichtlich eines langsameren Umsatzwachstums im PC-Bereich als unbegründet erweisen und das Serverwachstum kaum beeinträchtigen.

Was die Risiken betrifft, so rechnen wir mit einem intensiven Wettbewerb. Bei den x86-basierten CPUs verzeichnet AMD derzeit ein schnelleres Wachstum und hat in den letzten Jahren Marktanteile hinzugewonnen. Auch Nvidia setzt seine Vera-CPU zunehmend in seinen KI-Lösungen im Rack-Scale-Bereich ein. Es ist denkbar, dass der Markt für Server-CPUs explodieren könnte, doch der Wert wird dabei nicht von Intel abgeschöpft. Wir glauben, dass Intels Zukunft von seiner Fähigkeit abhängt, den Intel-14A-Prozess innerhalb von Intel Foundry zu entwickeln, um nicht nur intern hochmoderne Prozessoren zu bauen, sondern – was noch wichtiger ist – externe Chip-Designer für Foundry zu gewinnen.

Auch wenn wir mittlerweile der Ansicht sind, dass der massive Kursanstieg der Intel-Aktie größtenteils gerechtfertigt war, halten wir die Aktie, die derzeit im Bereich von 110 USD gehandelt wird, nach wie vor für etwas überbewertet.