In der Nachrichtenflut über Nvidia NVDA standen in diesem Jahr die Rolle des Unternehmens bei der Finanzierung von 500 Milliarden US-Dollar hohen Investitionen in künstliche Intelligenz, die Prognose für ein Umsatzwachstum von 70 Prozent sowie die Übernahme von Hugging Face im Vordergrund. Mehr oder weniger unter ging dabei eine Dividendenankündigung. Im Mai teilte Nvidia seinen Anteilsinhabern mit, dass das Unternehmen seine vierteljährliche Ausschüttung von 0,01 Dollar je Aktie auf 0,25 Dollar erhöht. Das entspricht nach meinen Berechnungen einer Steigerung um 2.400 Prozent!
Analysten werden schnell darauf hinweisen, dass die Perspektive entscheidend ist. „Die Dividende von Nvidia ist im Vergleich zu seiner finanziellen Solidität und den Zukunftsaussichten praktisch unerheblich“, so Brian Colello, der bei Morningstar für Halbleiteraktien zuständig ist. Die Dividendenrendite von Nvidia wird weiterhin deutlich unter 1 Prozent liegen. Und ein noch größerer Teil der Barmittel des Unternehmens wird für den Rückkauf eigener Aktien verwendet.
In absoluten Zahlen betrachtet ist die Dividende von Nvidia jedoch enorm. Etwa 25 Milliarden Dollar pro Jahr werden an die Anteilsinhaber ausgeschüttet. Mit dieser Summe wird Nvidia zu einem der größten Dividendenzahler am US-Aktienmarkt.
Die Meldung von Nvidia kommt zudem zu einem Zeitpunkt, an dem der Morningstar US Dividend Growth Index Kopf an Kopf mit dem breiten US-Aktienmarkt liegt, was in einem Jahr mit Aufwärtstrend ungewöhnlich ist. Was ist also in diesem Jahr mit Wachstums-Aktien los? Und was lässt die Dividendenerhöhung von Nvidia vermuten?
Ist Nvidia eine echte Wachstums-Aktie mit Dividende?
Trotz der Dividendenerhöhung ist es wahrscheinlich noch zu früh, Nvidia als Dividendenwachstums-Aktie zu bezeichnen. Zwar hat das Unternehmen bereits 2013 eine vierteljährliche Dividende eingeführt, doch war die Ausschüttung bis zur Erhöhung im laufenden Jahr äußerst gering. Der Morningstar US Dividend Growth Index verlangt fünf aufeinanderfolgende Jahre mit Dividendenwachstum. Andere Dividendenindizes auf dem Markt erfordern eine noch längere Historie. Aktive Fondsmanager, die Dividendenwachstumsstrategien verfolgen, legen ihre Mandate unterschiedlich aus.
„Der Großteil der Ausschüttungen von Nvidia an die Anteilsinhaber erfolgt in Form von Aktienrückkäufen“, schreibt Colello. Dies steht im Einklang mit dem allgemeinen Trend am US-Aktienmarkt. Wie ich kürzlich bereits dargelegt habe, haben Unternehmen weitaus mehr Mittel für den Rückkauf eigener Aktien aufgewendet als für Dividenden.
Tatsächlich kündigte Nvidia zum Zeitpunkt der Bekanntgabe der Dividende ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 80 Milliarden Dollar an. Aus der nachstehenden Abbildung geht deutlich hervor, welche Prioritäten das Unternehmen bei der Verwendung seiner Barmittel setzt.
Nvidia hat weitaus mehr für Aktienrückkäufe ausgegeben als für Dividenden
Was ist eigentlich das Besondere am Wachstum der Dividenden?
Das Dividendenwachstum gilt seit langem als Symbol für die „Qualität“ eines Unternehmens. Nur profitable Unternehmen mit einer soliden Finanzlage erhöhen kontinuierlich die Ausschüttungen an die Anteilsinhaber. Während Aktienrückkäufe opportunistisch erfolgen, stellen Dividenden eine feste Verpflichtung dar. Der Markt bestraft in der Regel Unternehmen, die ihre Dividenden kürzen.
Die fast 400 Aktien im Morningstar US Dividend Growth Index umfassen eine Mischung aus Branchenführern und weniger bekannten Titeln. Zu den Mega-Caps wie Microsoft MSFT, JPMorgan Chase JPM, Johnson & Johnson JNJ und ExxonMobil XOM, die wegen ihrer hohen Marktkapitalisierung an der Spitze des Index stehen, gesellen sich Mid- und Small-Cap-Aktien wie Becton Dickinson BDX, DTE Energy DTE und American Financial Group AFG.
Was den Anlagestil betrifft, tendiert der Dividendenwachstumsindex zum Value-Investment. Technologieaktien, die in der Regel überdurchschnittlich hohe Bewertungskennzahlen aufweisen, machen lediglich 17,6 Prozent der Indexgewichtung aus. Das ist weniger als die Hälfte ihres Marktanteils am breiten US-Aktienmarkt. Demgegenüber sind die im Allgemeinen günstiger bewerteten Sektoren Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Industrie und Defensive Konsumgüter unter den Dividendenwachstumswerten überrepräsentiert.
Unternehmen mit steigenden Dividenden konzentrieren sich auf der Value-Seite des Aktienmarktes
Wie sieht es mit der Wertentwicklung aus? Unternehmen mit steigenden Dividenden gelten als „Defensive Aktien". Dank solider Bilanzen und moderater Kursniveaus schneiden diese Unternehmen in risikoscheuen Marktphasen oft besonders gut ab.
Tatsächlich hat sich der Morningstar US Dividend Growth Index bei Kursrückgängen in der Regel besser entwickelt als der Gesamtmarkt. In den Verlustjahren 2018 und 2022 verzeichnete er geringere Kursverluste als der breite US-Aktienmarkt. Auch während der Zollturbulenzen im März bis April 2025 sowie in Monaten mit negativen Renditen wie im März und im Juni 2026 hielt er sich relativ gut. Was die Volatilität betrifft, so verzeichnete der Index für das Dividendenwachstum eine Standardabweichung der Renditen, die deutlich unter der des Marktes lag.
Warum entwickeln sich Wachstums-Aktien mit Dividenden im Jahr 2026 so gut?
Angesichts seines defensiven Profils ist es etwas überraschend, dass sich der Index für das Dividendenwachstum im Jahr 2026 gut entwickelt. Schließlich verzeichnet der Markt kurz vor Beginn des vierten Quartals zweistellige Zuwächse. Der Technologiesektor hat in diesem Jahr die Entwicklung angeführt, angetrieben durch den Ausbau der künstlichen Intelligenz. Diese Rahmenbedingungen sind für Unternehmen mit Dividendenwachstum in der Regel nicht günstig.
Der Energiesektor trägt dazu bei, die starken Renditen des Dividendenwachstums zu erklären. Da der Konflikt im Nahen Osten die Ölpreise in die Höhe treibt, verzeichnen Energieunternehmen enorme Gewinne. Zu den wichtigsten Indexkomponenten zählen ExxonMobil, das auf eine fast vier Jahrzehnte lange Geschichte des Dividendenwachstums zurückblickt, sowie ConocoPhillips COP, das seine Erfolgsbilanz beim Dividendenwachstum wieder aufgebaut hat, nachdem niedrige Ölpreise im Jahr 2016 eine Dividendenkürzung erzwungen hatten.
Den größten Beitrag zur Wertentwicklung im Jahr 2.026 – sowohl in absoluter als auch in relativer Hinsicht – leistet jedoch das Gesundheitswesen. Johnson & Johnson, Merck MRK und UnitedHealth UNH verzeichnen allesamt ein herausragendes Jahr. J&J ist seit den 1.960er Jahren ein Vorzeigebeispiel für Dividendenwachstum. Merck und UnitedHealth blicken auf eine etwas kürzere Historie von etwa 15 Jahren zurück, doch UnitedHealth hat zweistellige Dividendenwachstumsraten verzeichnet.
Unternehmen mit steigenden Dividenden aus verschiedenen Branchen verzeichneten im Jahr 2026 starke Anstiege des Aktienkurses
Das starke Jahr für das Wachstum der Dividenden spiegelt eine ganze Reihe von Trends wider. Erstens hat sich die Marktführerschaft über die kleine Gruppe der „Magnificent Seven“ hinaus ausgeweitet, nachdem diese die Jahre 2023 bis 2025 dominierten. Nvidia beispielsweise hat sich zwar gut entwickelt, jedoch nicht mit der gleichen Dynamik wie in den vergangenen Jahren. Und Amazon.com AMZN, Alphabet GOOGL sowie Meta Platforms META liegen am Markt sogar hinten. Zweitens ist dies bisher ein Jahr, in dem Value-Aktien die Wachstums-Aktien übertroffen haben. Dazu zählen die Sektoren Energie und Gesundheitswesen, aber auch Value-Technologieaktien, die von Investitionen profitierten. Drittens ist es bisher insgesamt ein starkes Jahr für Unternehmen, die Barmittel an ihre Anteilsinhaber zurückfließen ließen, wie ich kürzlich bereits schrieb.
Tatsächlich ist dies nicht das erste Mal, dass Aktien mit steigenden Dividenden in einem Aufwärtsmarkt eine überdurchschnittliche Performance erzielt haben. Der Dividendenwachstumsindex verzeichnete auch im Jahr 2021, einem weiteren Jahr mit breiter Marktentwicklung, hervorragende Renditen. Damals erzielten alle US-Sektoren starke Renditen, und zwischen Wachstums- und Value-Aktien gab es kaum Unterschiede.
Was bedeutet es, dass Nvidia sich der Gruppe der Unternehmen mit Wachstum bei den Dividenden anschließt?
Man könnte die Erhöhung der Dividende von Nvidia als Zeichen dafür werten, dass das Unternehmen in eine neue, von langsamen Wachstum geprägte Phase eintritt. Dies steht aber im Widerspruch zur Wachstumsprognose für die Einnahmen von 70 Prozent. Sicher ist jedenfalls, dass Nvidia über enorme Barreserven verfügt.
Nvidia ist zudem Teil eines Trends, über den ich bereits geschrieben habe: Technologieunternehmen und Unternehmen aus verwandten Branchen zahlen zunehmend höhere Dividenden aus. Microsoft und Apple AAPL sind beide seit Jahren Indexkomponenten des Dividendenwachstumsindexes. Im Jahr 2024 haben sowohl Meta als auch Alphabet erstmals Ausschüttungen an ihre Anteilsinhaber vorgenommen.
Auch in Bezug auf Rentabilität und Finanzkraft entspricht Nvidia dem Profil eines Unternehmens mit wachsenden Dividenden. Eine Erhöhung der Dividendenausschüttung gilt als Zeichen für die Qualität eines Unternehmens. Aufgrund ihrer defensiven Eigenschaften sind Unternehmen mit wachsenden Dividenden eine gute Option für Anleger, die Bedenken hinsichtlich einer Marktblase hegen.
