Nvidia-Aktie vor Veröffentlichung der Quartalszahlen kaufen, verkaufen - oder ist sie fair bewertet?

Nvidia (NVDA) wird in Kürze seinen Geschäftsbericht für das erste Quartal veröffentlichen. Hier ist die Einschätzung von Morningstar dazu, worauf bei den Geschäftszahlen von Nvidia zu achten ist und wie die Aussichten für die Aktie aussehen.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen zur Nvidia-Aktie

• Fair Value-Schätzung
  : 260 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Sehr hoch

Termin für die Veröffentlichung der Nvidia-Geschäftszahlen

• Mittwoch, 20. Mai 2026, nach Börsenschluss

Was Sie bei den Ergebnissen von Nvidia für das erste Quartal beachten sollten

• Nvidia rechnet für das Kalenderjahr 2026 – das entspricht dem Geschäftsjahr 2027 – mit einem Umsatz von über 300 Milliarden US-Dollar. Im Fokus des Quartalsberichts wird daher stehen, ob Nvidia und seine Lieferkettenpartner auf Kurs sind, dieses Umsatzziel zu erreichen.
  • Die Investitionspläne der Hyperscale-Unternehmen lassen keine Anzeichen einer Abschwächung erkennen, sodass der Markt weiterhin robust bleiben dürfte.
  • Allerdings setzen Hyperscaler zunehmend auf selbst entwickelte Chips. Anleger werden daher beobachten, ob dies die Prognosen von Nvidia in irgendeiner Weise belastet.
• Im Bereich der künstlichen Intelligenz verzeichnen wir eine hohe Nachfrage nach Server-CPUs. Zudem spricht der bevorstehende Börsengang von Cerebras Systems für eine starke Nachfrage nach KI-Halbleitern für latenzarme Inferenzanwendungen. Nvidia hat die Technologie von Groq übernommen, um den Bereich der latenzarmen Inferenz zu stärken.
  • Neben Netzwerktechnik, Server-CPUs mit Grace/Vera und Groq dürfte auch Nvidias Fortschritt bei ergänzenden KI-Halbleitern außerhalb des GPU-Geschäfts im Mittelpunkt stehen.
• Der Ausbau der KI-Infrastruktur ist eines der größten globalen Projekte dieses Jahrhunderts. Wir beobachten eine Vielzahl von Einschränkungen, Engpässen und Schwierigkeiten in der Lieferkette.
  • Vor diesem Hintergrund möchten wir uns ein besseres Bild von Nvidias Fortschritten in der Fertigung und der entsprechenden Koordination machen, um einschätzen zu können, ob das Unternehmen seinen ehrgeizigen jährlichen Produktzyklus termingerecht einhalten kann.
• Wir erwarten, dass wir Neuigkeiten zu den Verkaufszahlen in China erfahren werden.
• Wir gehen davon aus, dass die Anleger weiterhin auf ein Quartal hoffen, in dem die Erwartungen übertroffen und die Prognosen angehoben werden.
  • Nvidia befindet sich weiterhin in einer Phase, in der das Unternehmen regelmäßig Ergebnisse oberhalb der eigenen Quartalsprognosen meldet und zugleich für das kommende Quartal einen Ausblick liefert, der über den FactSet-Konsensschätzungen liegt.
• Wir veranschlagen eine Fair Value-Schätzung für Nvidia von 260 US-Dollar und stufen das Unternehmen als „Wide Moat“ ein.
  • Wir sehen keine Gefahr für Nvidias breiten Burggraben. Dank der überlegenen GPU-Hardware für KI, dem Software-Ökosystem rund um CUDA sowie der Kompetenz in den Bereichen Netzwerke und Interkonnektivität dürfte das Unternehmen bei KI-Anwendungen weiterhin eine Vorreiterrolle einnehmen.
  • Wir stufen Nvidia mit einem sehr hohem Morningstar Uncertainty Rating ein, da sich die generative KI noch in einem relativ frühen Entwicklungsstadium befindet und die Marktgröße in einigen Jahren noch unklar ist.
  • Die Aktie erscheint uns unterbewertet. Es scheint, als hätten sich die Anleger von Nvidia als KI-Investment abgewendet und sich stattdessen einer Vielzahl anderer KI-„Picks-and-Shovels“-Titel in den Bereichen Speicher und optische Halbleiter zugewandt. Wir sehen nach wie vor Aufwärtspotenzial für die Nvidia-Aktie, solange das Unternehmen auf Kurs bleibt, seine kurz- und mittelfristigen Umsatzziele zu erreichen.

Fair Value-Schätzung für die Nvidia-Aktie

Angesichts des 3-Sterne-Ratings sind wir der Ansicht, dass die Nvidia-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 260 US-Dollar moderat unterbewertet ist. Unsere Fair Value-Schätzung impliziert für das Geschäftsjahr 2027 (das im Januar 2027 endet bzw. faktisch dem Kalenderjahr 2026 entspricht) und das Geschäftsjahr 2028 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 33 bzw. 22. Unsere Fair Value-Schätzung und der Aktienkurs von Nvidia werden – im Guten wie im Schlechten – von den Aussichten des Unternehmens im Bereich Rechenzentren und KI-GPUs bestimmt werden.

Das Rechenzentrumsgeschäft von Nvidia hat bereits ein exponentielles Wachstum verzeichnet und ist von 3 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2020 auf 194 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 gestiegen. Wir schätzen, dass es im Geschäftsjahr 2027 bei 333 Milliarden US-Dollar liegen wird, was einem jährlichen Wachstum von 72 % entspricht. Nvidia hat auf seiner GTC-Konferenz im März 2026 bekannt gegeben, dass das Unternehmen großes Vertrauen in einen kumulierten Umsatz von 1 Billion US-Dollar für seine Blackwell- und Rubin-Produkte vom Beginn des Kalenderjahres 2025 bis zum Ende des Kalenderjahres 2027 hat.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Nvidia.

Economic Moat-Rating

Wir stufen Nvidia hinsichtlich seines Economic Moat-Rating als „stark“ ein, was auf die immateriellen Vermögenswerte im Zusammenhang mit den Grafikprozessoren sowie auf die hohen Wechselkosten für Kunden bei der proprietären Software „Cuda“ für KI-Tools zurückzuführen ist, die es Entwicklern ermöglicht, Nvidias GPUs zur Erstellung von KI-Modellen zu nutzen. Nvidia hat sich als klarer Marktführer bei diskreten GPUs etabliert. Wir führen die Führungsposition von Nvidia auf immaterielle Vermögenswerte im Zusammenhang mit dem GPU-Design sowie auf die dazugehörige Software, Frameworks und Tools zurück, die Entwickler für die Arbeit mit diesen GPUs benötigen.

Nvidias starke Position im Bereich des KI-Trainings macht das Unternehmen auch im Bereich der KI-Inferenz zu einem wahrscheinlichen Gewinner – nicht nur, weil Trainings-GPUs für die Inferenz umfunktioniert werden, sondern auch, weil Nvidia sein Know-how im Trainingsbereich nutzt, um innovativere Inferenzprodukte voranzutreiben. Über Nvidias derzeitige KI-Kompetenz hinaus, die wir für außergewöhnlich stark halten, sind wir der Ansicht, dass das Unternehmen die richtigen Schritte unternimmt, um seinen Wettbewerbsvorsprung noch weiter auszubauen. Nvidias Software-Bemühungen im Bereich CUDA sind nach wie vor beeindruckend, während das Unternehmen in den Bereich der Netzwerklösungen expandierte, insbesondere durch die Übernahme von Mellanox für InfiniBand und in jüngerer Zeit durch seine Spectrum-Ethernet-Produkte. Daher werden neutrale Anbieter von handelsüblichen GPUs wahrscheinlich von Unternehmenskunden nachgefragt werden, und wir gehen erneut davon aus, dass Nvidia noch für geraume Zeit an der Spitze bleiben wird.

Erfahren Sie mehr über den Economic Moat von Nvidia.

Finanzielle Stärke

Nvidia befindet sich in einer hervorragenden finanziellen Verfassung. Im Oktober 2025 verfügte das Unternehmen über Barmittel und Kapitalanlagen in Höhe von 60,6 Milliarden US-Dollar, während die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten bei 8,5 Milliarden US-Dollar lagen. Halbleiterunternehmen halten in der Regel hohe Barmittelbestände vor, um die Konjunkturzyklen der Chipindustrie besser bewältigen zu können. In Abschwungphasen verschafft ihnen dies ein Polster und die Flexibilität, weiterhin in Forschung und Entwicklung zu investieren – was für die Aufrechterhaltung ihrer Wettbewerbs- und Technologieführungspositionen unerlässlich ist. Nvidia verfügt über mehr als genug Liquiditätspolster, um Konjunkturabschwünge zu bewältigen, und es fällt uns schwer, andere Möglichkeiten für das Unternehmen zu erkennen, diese überschüssigen Barmittel anders als für Aktienrückkäufe einzusetzen. Die Dividende von Nvidia ist im Verhältnis zu seiner finanziellen Gesundheit und den Zukunftsaussichten praktisch unerheblich.

Erfahren Sie mehr über die Finanzkraft von Nvidia.

Risiko und Unsicherheit

Wir stufen Nvidia aufgrund des noch jungen Charakters des KI-Marktes mit einem Morningstar Uncertainty Rating von „sehr hoch“ ein. Unserer Ansicht nach wird die Bewertung von Nvidia – im Guten wie im Schlechten – von der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, im KI-Bereich zu wachsen. Nvidia ist ein Branchenführer bei GPUs, die für das Training von KI-Modellen eingesetzt werden, und erobert gleichzeitig einen beträchtlichen Anteil der Nachfrage nach Chips für KI-Inferenz-Workloads (bei denen ein Modell ausgeführt wird, um eine Vorhersage zu treffen oder eine Ausgabe zu generieren).

Das größte Risiko liegt unserer Ansicht nach im künftigen Tempo der KI-Ausgaben. Nvidia hat in den letzten Jahren vom exponentiellen Wachstum im KI-Bereich profitiert, doch diese Ausgaben stammen von einer Handvoll Kunden, die alle ein Interesse daran haben, ihre Investitionen im Laufe der Zeit zu optimieren, wenn nicht sogar zu reduzieren. Wir gehen zudem davon aus, dass sich die Technologieführer im Rahmen dieser KI-Ausbauten zumindest für einen Teil ihrer Workloads auf selbst entwickelte Chips verlegen werden.

Googles TPUs sowie Amazons Trainium- und Inferentia-Chips wurden speziell für KI-Workloads entwickelt. Eine Diversifizierung ist ebenfalls möglich, und unter den bestehenden Halbleiteranbietern baut AMD sein GPU-Portfolio rasch aus, um diese Cloud-Marktführer zu bedienen.

Wir rechnen zudem mit geopolitischen Risiken und Unsicherheiten, insbesondere im Zusammenhang mit den US-amerikanischen Beschränkungen, die Nvidia zu verschiedenen Zeitpunkten daran gehindert haben, seine KI-Produkte nach China zu verkaufen.

Erfahren Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten bei Nvidia.

NVDA: Bullen sagen

• Das Potenzial im Bereich der KI-Infrastruktur ist enorm, und Nvidia rechnet bis zum Jahr 2030 mit jährlichen Ausgaben für KI-Infrastruktur in Höhe von 3 bis 4 Billionen US-Dollar.
• Die Rechenzentrums-GPUs und die CUDA-Softwareplattform von Nvidia haben das Unternehmen als führenden Anbieter für das Training und die Inferenz von KI-Modellen etabliert.
• Nvidia baut seine Präsenz im Bereich der künstlichen Intelligenz erfolgreich aus und liefert nicht nur branchenführende GPUs, sondern expandiert auch in die Bereiche Netzwerke, Software und Dienstleistungen, um diese GPUs zu noch leistungsstärkeren Clustern zu verbinden.

NVDA: Bären sagen

• Zu den Kunden von Nvidia zählen einige der größten Technologieunternehmen der Welt, und sie alle haben ein Interesse daran, ihre Lieferantenbasis irgendwann bis zu einem gewissen Grad von Nvidia weg zu diversifizieren.
• Die Investitionen in KI-Infrastruktur waren beeindruckend, doch bei den Einnahmen und Anwendungsfällen herrscht weniger Gewissheit, was möglicherweise Zweifel daran aufkommen lässt, ob sich Investitionen in KI rentieren – was wiederum dazu führen könnte, dass die Ausgaben irgendwann in der Zukunft zurückgehen.
• Die Geopolitik hat Einzug in den KI-Bereich gehalten, was sich vor allem in einer Einschränkung der KI-Möglichkeiten von Nvidia in China niederschlägt.

Dieser Artikel wurde von Jillian Moore zusammengestellt.