Die wichtigsten Erkenntnisse
- Weltweit standen Softwareaktien in den vergangenen Quartalen mit den Sorgen vor Umwälzungen durch künstliche Intelligenz im Abseits.
- Angesichts der zunehmenden Unsicherheit der Anleger in Bezug auf Chip-Aktien wenden sich einige Anleger nun wieder dem Software-Sektor zu.
- Softwareaktien erscheinen derzeit günstig, und laut Analysten weisen die Gewinne weiterhin ein vielversprechendes Wachstum auf.
Da die Halbleiteraktien nach den starken Kursgewinnen über weite Strecken des ersten Halbjahrs nun einbrechen, wenden sich einige Anleger wieder den zuletzt wenig beachteten Softwareaktien zu.
Chip-Aktien verzeichneten in dieser Woche erneut starke Kursverluste, gedrückt von der anhaltenden Besorgnis der Anleger hinsichtlich der Ausgaben für künstliche Intelligenz und der Frage, ob die Renditen letztendlich die hohen Aktienkurse rechtfertigen. Aktien von Speicherchip-Herstellern wie Samsung 005930, SK Hynix 000660, Intel INTC und Micron MU gehörten zu den am stärksten betroffenen Titeln und verloren im vergangenen Monat jeweils rund ein Drittel ihres Wertes. Der Morningstar Global Semiconductor Index, der in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 60 Prozent zulegte, liegt nun 17 Prozent unter seinem Höchststand vom Juni.
Davon profitieren die Softwareaktien, da Anleger von attraktiven Bewertungen und dem Potenzial, vom KI-Boom zu profitieren, angezogen werden. Der Morningstar Global Software – App Index hat sich seit seinem Tiefstand im Juni um 16 Prozent erholt, nachdem er in der ersten Jahreshälfte 30 Prozent verloren hatte. Salesforce CRM, Workday und ServiceNow verzeichneten in der vergangenen Woche allesamt Kursgewinne zwischen 15 Prozent und 25 Prozent.
Bob Homan, Global Chief Investment Officer bei ING, sagt, das Unternehmen sei in Bezug auf Halbleiteraktien in letzter Zeit „vorsichtiger“ geworden und habe seine Bestände in den letzten Wochen etwas abgebaut. „Ich glaube, das ‚schnelle Geld‘ ist bereits ein wenig aus dem Spiel“, sagt er und zieht Parallelen zu den Rekordhochs bei Bitcoin und Gold in den vergangenen Jahren. „Wir verlagern unser Engagement ein wenig von Halbleiteraktien hin zu Softwareaktien“, fügt er hinzu. Er verweist auf das wiedererwachte Interesse an Aktien, die zuletzt Kursverluste verzeichneten, wie Adobe ADBE; bisher in diesem Jahr um 30 Prozent gefallen, Microsoft MSFT; (minus 17 Prozent) und Salesforce (minus 28 Prozent). „Diese Aktien sind in letzter Zeit stark unter Druck geraten, daher kaufen wir sie nun und verkaufen einen Teil unserer Position in Halbleiteraktien.“
Die Gewinne der Softwarebranche steigen weiterhin rasant
Aktien von globalen Software-as-a-Service-Unternehmen verzeichneten im Laufe dieses Jahres größtenteils Einbußen. Der Start des großen Sprachmodells „Claude“ hatte Ende Februar Befürchtungen ausgelöst, diese Unternehmen gehörten zu denen, die am stärksten von der KI verdrängt werden könnten. Laut Homan von ING gibt es jedoch bislang keine Anzeichen dafür, dass sich diese Risiken in den Geschäftsergebnissen niederschlagen.
Für das laufende Jahr werden die Gewinnprognosen für US-Softwareunternehmen weiterhin nach oben korrigiert; laut der Deutschen Bank geht der Konsens von einem Gewinnwachstum von 24 Prozent aus. Gleichzeitig bleiben die Bewertungen von Softwareunternehmen auf einem historisch niedrigen Niveau. US-Softwareunternehmen werden derzeit mit einem Aufschlag von lediglich 6 Prozent gegenüber dem S&P 500 gehandelt, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnittsaufschlag von 36 Prozent.
Auch die Analysten der Deutschen Bank geben an, dass sie den Software-Sektor weiterhin positiv einschätzen. Sie stellen fest, dass Anleger „vorsichtig damit begonnen haben, sich“ von den überkauften Halbleiteraktien weg und hin zur Software zu orientieren, so die Abteilung für europäische Aktien- und anlageklassenübergreifende Strategie unter der Leitung von Maximilian Uller. Die Bank fügt hinzu, dass der Sektor einen positiven Gegenpol zu den jüngsten starken Kursrückgängen bei Chip-Aktien bietet. „[Software] steht unter geringem Verkaufsdruck, wenn Halbleiteraktien eine Outperformance erzielen, entwickelt sich jedoch besser, wenn Halbleiteraktien unter Druck geraten, und bietet somit eine gute Absicherung gegen die Volatilität bei Halbleiteraktien“, schrieb das Team in einer aktuellen Analyse.
SaaS-Aktien nach den KI-Befürchtungen nun überverkauft
Anfang dieses Jahres stufte Morningstar die „Moat“-Ratings mehrerer Software- und IT-Dienstleistungsaktien im Zuge des Ausverkaufs im Februar herab. Michael Field, Chefstratege für den europäischen Markt bei Morningstar, sagt jedoch, dass viele andere Unternehmen weiterhin gut abgesichert seien und dass der jüngste Abwärtstrend bei den Umsätzen eher darauf zurückzuführen sei, dass Kunden ihre Budgets kürzten, als dass sie Software-Dienstleistungen gänzlich einstellten.
„Im Gegensatz zu einigen Anlegern, die sich von dieser Branche zurückziehen, sind wir der Ansicht, dass es in beiden Kategorien zahlreiche Aktien gibt, die von diesen Trends nicht wesentlich beeinträchtigt werden“, so Field. „Wir gehen davon aus, dass sich die Softwareumsätze in naher Zukunft positiver entwickeln.“
