Lindt: Vorsichtige Prognose trotz soliden Jahresauftakts, Aktien fair bewertet

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Lindt & Sprüngli

• Fair Value-Schätzung
  : CHF 106.000
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Niedrig

Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Lindt & Sprüngli

Lindt gab eine vorsichtige Prognose für 2026 heraus und erwartet ein organisches Umsatzwachstum von 4 % bis 6 %, was deutlich unter den 12 % liegt, die im Geschäftsjahr 2025 erzielt wurden. Als Gründe wurden die erwarteten schwachen Osterumsätze und geopolitische Spannungen genannt. Für 2026 wird weiterhin mit einem Rückgang der Absatzmengen gerechnet. Die Aktien verloren am 10. März im Tagesverlauf rund 10 % an Wert.

Warum das wichtig ist: Lindt verzeichnete in den letzten Jahren ein vorwiegend preisgetriebenes Wachstum, was seit 2021 zu einem kumulativen Preisanstieg von 40 % führte, während die Absatzmengen 2025 negativ wurden, als die Preise konzernweit um 19 % angehoben wurden. Dies wirft die Frage auf, ob das Unternehmen zu seinem langfristigen Wachstumskurs zurückkehren kann, der von den Absatzmengen bestimmt wird.

• Trotz massiver Preiserhöhungen sank die Bruttomarge aufgrund der hohen Kakaopreise um fast 300 Basispunkte, während die freie Cashflow-Marge auf 7,5 % sank, den niedrigsten Stand seit neun Jahren.
• Lindt investiert weiterhin in Wachstum, indem es sein eigenes Einzelhandelsnetz und seine Produktionskapazitäten ausbaut. Darüber hinaus wurde ein neues Aktienrückkaufprogramm in Höhe von bis zu 1 Milliarde CHF für die nächsten drei Jahre angekündigt, und die vorgeschlagene Dividende wurde ebenfalls um 20 % erhöht, was das Vertrauen des Managements in die zukünftige Performance signalisiert.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 106.000 CHF pro Aktie für das Unternehmen Lindt bei und halten die Aktien zum aktuellen Kurs für fair bewertet.

• Wir glauben, dass Lindt nach wie vor über eine der stärksten Marken in der Schokoladenbranche verfügt, unterstützt durch kontinuierliche Investitionen in Marketing und Innovation sowie das größte eigene Einzelhandelsnetzwerk unter den Mitbewerbern, was mittelfristig zu einer Erholung des Absatzvolumens führen dürfte.
• Wir prognostizieren für 2026 ein organisches Umsatzwachstum von 5,3 %, während wir für die nächsten fünf Jahre durchschnittlich 6,6 % erwarten. Obwohl die Absatzmengen in diesem Jahr wahrscheinlich leicht rückläufig bleiben werden, gehen wir davon aus, dass Lindt mittelfristig wieder zu einem Umfeld zurückkehren kann, in dem rund 70 % des Wachstums aus Absatzmengen stammen und die EBIT-Marge bis 2030 17,2 % erreichen wird.