Schwellenländer-Aktien standen mehrere Jahre lang im Schatten der dominierenden US-Technologiekonzerne und der weltweiten Präferenz für risikoarme Vermögenswerte. In diesem Jahr hat sich die Dynamik gewandelt: Vor dem Hintergrund eines schwächeren US-Dollars und wachsender Unsicherheit hinsichtlich der US-Handelspolitik ziehen Schwellenländer erneut das Interesse von Anlegern auf sich, die Wachstum und Diversifizierung anstreben.
Die Einigung auf einen Zollrahmen zwischen den USA und China, die Kombination aus gedrückten Multiplikatoren und sich wieder beschleunigenden Fundamentaldaten haben Umschichtungen ausgelöst.
Die höchsten Zuflüsse seit Jahren
So haben in Europa ansässige Fonds für weltweite Schwellenländer-Aktien in Bezug auf Nettomittelzuflüsse gerade ihr bestes Quartal seit dem ersten Quartal 2023 abgeschlossen. Sie strichen 9,1 Milliarden Euro eiin, wodurch sich die gesamten Nettomittelzuflüsse seit Beginn des Jahres 2025 auf 11,6 Milliarden Euro beliefen.
Der Anstieg passiver Strategien
Aktien aus Schwellenländern gelten allgemein als Spezialgebiet von erfahrenen aktiven Managern. Illiquide und fragmentierte Märkte, Unternehmensführung und Datenlücken sowie ausgeprägte idiosynkratische Risiken begünstigten eine bewusste Aktienauswahl – zumindest in der Theorie. In den letzten drei Jahren hat sich jedoch die Art und Weise, wie Anleger in Schwellenländer investieren, deutlich verändert: Ein wachsender Anteil der Kapitalflüsse, Vermögenswerte und Aufmerksamkeit fließt in passive Anlageinstrumente wie Index-Fonds statt in traditionelle aktive Mandate.
Wie aus dem aktuellen Bericht „European Active/Passive Barometer“ von Morningstar hervorgeht, ist dies ein Trend, der seit einiger Zeit aus verschiedenen Gründen im gesamten Spektrum der Aktienanlagen zu beobachten ist. Die Gründe: niedrigere Kosten, ein viel breiteres und tieferes Angebot an Benchmarks und die Tatsache, dass die Gesamterfolgsquote aktiver Aktienmanager über längere Zeiträume hinweg hartnäckig niedrig bleibt. In der breiten Kategorie der Schwellenländer übertrafen 32,9 % der aktiven Manager im Jahr 2024 ihre passiven Kollegen. Diese Zahl sinkt auf 27,4 % über einen Zeitraum von fünf Jahren und weiter auf 19,6 % über einen Zeitraum von zehn Jahren.
Ende September wurden 45,4 % des Gesamtvermögens in der Kategorie „Aktien Schwellenländer weltweit” in passiven Produkten gehalten, verglichen mit 32 % vor fünf Jahren. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 flossen fast alle Zuflüsse in passive Fonds: Von den insgesamt 11,6 Milliarden Euro flossen nur 45 Millionen Euro in aktiv verwaltete Strategien.
Es überrascht nicht, dass vier der fünf Aktien Schwellenländer weltweit mit den höchsten Nettomittelzuflüssen seit Jahresbeginn passive Fonds sind.
Schwellenländer zeigen erneut überdurchschnittliche Performance
Der Morningstar Emerging Markets Index ist seit Jahresbeginn um 13,7 % gestiegen und hat damit die entwickelten Märkte um 800 Basispunkte übertroffen.
Allein im dritten Quartal legte der Morningstar Emerging Markets Index um 9,4 % zu und verzeichnete damit sein bestes Quartal seit dem vierten Quartal 2020, als er um 15,6 % stieg.
Diese Trendumkehr lässt sich durch eine Mischung aus makroökonomischem Rückenwind, nachholenden Bewertungen und sektoraler Führungsstärke erklären, was aus Sicht vieler Anleger eine Aufholphase für Schwellenländer darstellt.
„Erstens werden die Schwellenländer von globalen Anlegern deutlich unterbewertet und wurden Anfang 2025 mit einem Abschlag von 40 bis 50 % gegenüber den Industrieländern gehandelt“, erklärt Kunjal Gala, Leiter Global Emerging Markets bei Federated Hermes. „Hinzu kommen Unsicherheiten hinsichtlich der Entwicklung des US-Dollars, die in direktem Zusammenhang mit der Handels- und Außenpolitik von Präsident Trump stehen und einen weiteren Faktor darstellen, der die Aussichten auf eine Neubewertung der Schwellenmärkte begünstigt“, so Gala.
Wir beobachten auch eine deutliche Trendwende in der Stimmung der Anleger gegenüber Märkten, die hinten liegen, wie China und Korea, die im Jahr 2025 um etwa 40 % bzw. 50 % zulegen werden, betont er.
Darüber hinaus haben viele Zentralbanken in Schwellenländern dank der nachlassenden globalen Inflation von einer größeren Flexibilität in der Geldpolitik profitiert. Frühzeitige Zinssenkungen haben sowohl das Wachstum als auch die Stimmung der Anleger gestützt.
Die Schwellenländer-Aktienfonds mit der besten Performance
Nachfolgend sind die 10 Schwellenländer-Aktienfonds weltweit aufgeführt, die seit Anfang 2025 die beste Performance erzielt haben. Strategien mit einem verwalteten Vermögen von weniger als 100 Millionen Pfund wurden nicht berücksichtigt.
Wie geht es weiter mit Aktien aus Schwellenländern?
„Wir gehen davon aus, dass sich die Rallye der Aktienmärkte in den Schwellenländern bis zum Jahresende fortsetzen wird, da die makroökonomischen Trends und Kapitalzuflüsse weiterhin günstig sind“, schreibt Kamakshya Trivedi, Chefstratege für Devisen und Schwellenländer bei Goldman Sachs Research, in einem am 10. Oktober veröffentlichten Bericht. Goldman Sachs Research prognostiziert für die Gewinne von Unternehmen aus Schwellenländern, die laut Trivedi wahrscheinlich der wichtigste Treiber für die Aktienmarktrenditen in naher Zukunft sein werden, ein Wachstum von 9 % in diesem Jahr und 14 % im Jahr 2026.
„Viele Unternehmen aus Schwellenländern sind weniger anfällig für internationale Handelskonflikte, was ihre Attraktivität in einem unsicheren globalen Umfeld erhöht“, erklärt Pierre-Henri Cloarec, Portfoliomanager bei Nordea Asset Management. „Was Schwellenländer attraktiv macht, ist nicht nur ihr relativer Wert, sondern auch ihre Rolle als Standort einiger der weltweit stärksten langfristigen Wachstumstreiber. Sektoren wie Technologie, Gesundheitswesen, Nachhaltigkeit und Konsumgüter befinden sich in einem raschen Wandel, der durch das Wachstum der Mittelschicht vorangetrieben wird.“
Obwohl die Schwellenländer weiterhin anfällig für geopolitische Risiken, Handelsspannungen, Unterbrechungen der Lieferketten und Liquiditätstrends sind, ist Slabbert van Zyl, Portfoliomanager bei Comgest, der Ansicht, dass „die langfristigen Wachstumschancen in den Entwicklungsländern unverändert bleiben“, da er weiterhin „attraktive Aussichten in Sektoren wie Technologieinfrastruktur, Digitalisierung und Konsumgüter“ sieht.
