Ist die Meta-Aktie vor der Veröffentlichung der Ergebnisse ein Kauf, ein Verkauf oder fair bewertet?

Meta Platforms wird am Mittwoch, den 30. Juli, den Ergebnisbericht für das zweite Quartal veröffentlichen. Hier ist Morningstars Meinung dazu, worauf man bei Metas Ergebnissen achten sollte - und unser Ausblick für die Aktie.

Wichtige Morningstar-Metriken für Meta-Plattformen

• Fair Value-Schätzung: 770,00 USD
• Morningstar Rating: ★★★
• Economic Moat: Breit
• Morningstar Uncertainty Rating: Hoch

Datum der Ergebnisveröffentlichung

• Mittwoch, 30. Juli, nach Börsenschluss

Worauf Sie bei den Q2-Ergebnissen von Meta Platforms achten sollten

KI und Werbung: Wir erwarten, dass sich Metas Investitionen in künstliche Intelligenz auch weiterhin im Kerngeschäft DigAds auszahlen, wo sie den größten Teil der Wertschöpfung/Monetarisierung für Capex und Opex ausmachen werden.

• In den vergangenen Quartalen haben wir gesehen, dass das Unternehmen in der Lage ist, durch den Einsatz seiner KI-Investitionen sowohl die verbrachte Zeit als auch die Monetarisierung zu steigern, und wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzen wird. Im Bereich der Werbung sind wir von dem Advantage+ Tool des Unternehmens begeistert, das im Wesentlichen den Anzeigenkauf und das Targeting automatisiert und den Werbetreibenden eine hohe Rendite bietet, während es gleichzeitig zusätzliche Werbeausgaben auf Meta ankurbelt.
• Wir glauben, dass Werbetreibende in einem angespannten Makroumfeld nach messbarem ROAS streben, und Advantage+ bietet genau das, indem es die KI-Tools des Unternehmens und seinen Reichtum an Nutzerdaten nutzt, um Anzeigen präzise zu platzieren und Conversions/Returns zu fördern.

Anhaltende Verlagerung auf KI-Talente: Metas jüngste Investitionen in diesem Bereich haben für Aufsehen gesorgt, zumal mit zweistelligen Millionenbeträgen Talente aus anderen KI-Labors abgeworben wurden. Auch wenn die Investoren Fragen haben mögen, würden wir uns vor einem vorzeitigen Urteil hüten. Falls das Unternehmen in den nächsten zehn Jahren möglicherweise Hunderte Milliarden US-Dollar in KI investieren will, scheint es entscheidend zu sein, über das richtige Personal zu verfügen, um diese Ausgaben zu steuern und operativ umzusetzen. Das könnte erklären, warum die Aktie des Unternehmens trotz der jüngsten hohen Ausgaben bislang kaum negativ reagiert hat.

• Gleichzeitig hängt die Toleranz der Investoren gegenüber diesen Ausgaben davon ab, dass das Kerngeschäft (DigAds) stark bleibt. Sollte es zu einer Schwäche kommen, werden die Anleger Zuckerberg mit ihren Verkaufsaufträgen eine deutliche Mahnung schicken, so wie sie reagiert haben, als das Unternehmen in Reality Labs investierte. Damals im Jahr 2022 setzte Apples App-Tracking Transparency Framework das Kerngeschäft DigAds unter Druck.

Zukünftige Investitionen: Wir beobachten die Investitionspläne des Unternehmens für dieses Jahr sehr genau und gehen davon aus, dass sie höher ausfallen werden, vor allem im Hinblick auf die jüngste Einstellungswelle im KI-Bereich.

Wir sind der Meinung, dass Meta leicht unterbewertet ist - die Aktie wird knapp 10 % unter unserer Fair Value-Schätzung von 770 USD gehandelt. Wir sind nach wie vor optimistisch, dass das Unternehmen weiterhin der führende Monetarisierungsanbieter in den sozialen Medien sein wird, mit einem durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer, der der Konkurrenz meilenweit voraus ist. Wir modellieren auch die fortgesetzte Monetarisierung von Threads und WhatsApp über Anzeigen sowie die eventuelle Platzierung von Anzeigen in der Meta AI-App. Wir glauben, dass dieses zusätzliche Inventar zum Umsatzwachstum beitragen sollte, insbesondere da die reiferen Plattformen (Facebook, Instagram) zunehmend gesättigt sind.

Fair Value-Schätzung für Meta-Plattformen

Mit ihrem 3-Sterne-Rating sind wir der Ansicht, dass die Aktie von Meta im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 770 USD leicht unterbewertet ist. Wir legen ein bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis im Jahr 2025 von 30 und ein Verhältnis zwischen Unternehmenswert und bereinigtem EBITDA von 16 zugrunde. Wir gehen davon aus, dass die Umsätze von Meta in den nächsten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 12 % wachsen werden, was in erster Linie auf einen Anstieg des durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer zurückzuführen ist, wobei auch das Nutzerwachstum eine Rolle spielt.

Wenn glauben, dass Meta in Asien und dem Rest der Welt eine starke Monetarisierungsmöglichkeit vor sich hat. Während wir davon ausgehen, dass die Werbeumsätze in Nordamerika und Europa stetig wachsen werden, glauben wir, dass die zunehmend wohlhabenden und wachsenden Mittelschichten in Asien, Afrika und dem Nahen Osten es Meta ermöglichen werden, seine Werbemonetarisierung in diesen Regionen zu verbessern und damit den Umsatz insgesamt zu steigern.

Lesen Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Meta Platforms.

Economic Moat-Rating

Wir glauben, dass Meta aufgrund seiner immateriellen Vermögenswerte und des starken Netzwerkeffekts rund um sein Family of Apps-Geschäft einen breiten Economic Moat besitzt. Während das Reality Labs-Segment des Unternehmens weiterhin Barmittel abfließen lässt, glauben wir, dass die starken Wettbewerbsvorteile der FoA es dem Unternehmen ermöglichen werden, in den nächsten zwei Jahrzehnten Renditen zu erzielen, die über den Kapitalkosten liegen.

Metas Größe ist auch wichtig, wenn man die laufenden Investitionen des Unternehmens in die KI in einen Kontext stellt. Die Investitionsausgaben von Meta, vor allem für Rechenzentren mit teuren Grafikprozessoren, haben die Anleger dazu veranlasst, sich zu fragen, ob die Investitionen des Unternehmens in KI sinnvolle Ergebnisse liefern und Renditen erwirtschaften werden, die die Kapitalkosten des Unternehmens übersteigen.

Lesen Sie mehr über den Economic Moat von Meta Platforms.

Finanzielle Stärke

Wir betrachten die Finanzlage von Meta als grundsolide. Das Unternehmen schloss das Geschäftsjahr 2024 mit liquiden Mitteln in Höhe von 78 Mrd. USD ab und konnte damit Schulden in Höhe von 29 Mrd. USD mehr als ausgleichen. Während die Investitionen des Unternehmens in künstliche Intelligenz die Investitionsausgaben in den nächsten Jahren beträchtlich erhöhen werden, bleibt das Werbegeschäft eine Cash-Generierungsmaschine, die jährlich einen freien Cashflow in zweistelliger Milliardenhöhe generiert.

Lesen Sie mehr über die Finanzkraft von Meta Platforms.

Risiko und Ungewissheit

Wir stufen Meta mit der Unsicherheitsstufe Hoch ein. Wir sind der Ansicht, dass die Investitionen in unrentable Unternehmen wie generative KI und Reality Labs die Unsicherheit des Unternehmens erhöhen, auch wenn das große und stabile Werbegeschäft in unserer Prognose weiterhin erhebliche Cashflows generiert.

Mit Blick auf die Zukunft sind wir der Meinung, dass Metas beträchtliche Größe und immaterielle Vermögenswerte, wie z. B. seine Algorithmen für das Ad-Targeting, das Unternehmen in die Lage versetzen werden, seine Dominanz im Bereich der Social Media-Anwendungen aufrechtzuerhalten. Obwohl es kartellrechtliche Bedenken im Zusammenhang mit Metas Geschäft gibt, da die US-Regulierungsbehörden ein Monopolverfahren gegen das Unternehmen führen, halten wir eine oft vermutete Aufspaltung von Metas Anwendungen in separate Unternehmen für unwahrscheinlich. Gleichzeitig besteht ein “Schlagzeilenrisiko” für das Unternehmen, da der Fall vor Gericht verhandelt wird. Der Prozess beginnt wahrscheinlich 2025.

Lesen Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten von Meta Platforms.

META: Bullen sagen

• Metas Kerngeschäft Werbung hat durch verbesserte Algorithmen für Ad-Targeting und Content-Empfehlungen sowie durch einen anhaltenden Anstieg der Ausgaben für digitale Werbung stark profitiert.
• Da die Mehrheit der weltweiten Internetnutzer auf die Anwendungen von Meta zugreift, hat das Unternehmen Zugang zu hochwertigen Nutzerdaten, die es verpacken und an Werbetreibende verkaufen kann.
• Das Unternehmen hat die Möglichkeit, das Wachstum des Anzeigeninventars voranzutreiben, indem es neue Produkte wie Threads nutzt und gleichzeitig die Monetarisierung von Anzeigen auf neu entstehenden Funktionen wie Stories und Reels verbessert.

META: Bären sagen

• Metas Investitionen in Reality Labs und generative KI werden dem Unternehmen jährlich Milliardenverluste bescheren und dem Gesamtgeschäft etwas von seinem Glanz nehmen.
• Gegen das Unternehmen läuft ein Monopolverfahren in den USA, das es möglicherweise zur Auflösung zwingen könnte, wodurch einige der Größenvorteile, die es aufgebaut hat, verloren gehen würden.
• Meta hat überproportional von den erhöhten Werbeausgaben chinesischer Einzelhändler, darunter Temu und Shein, profitiert. Eine Verlangsamung der Ausgaben dieser Unternehmen könnte das Wachstum von Meta beeinträchtigen.

Dieser Artikel wurde von Isela Meraz zusammengestellt.