Wichtigste Erkenntnisse
- Trotz schwacher Ergebnisse für das zweite Quartal liegt BT auf Kurs für seine Ziele im Jahr 2026.
- Kostenkontrolle und eine Begrenzung der „Festnetzverluste“ sind entscheidende Faktoren für die Qualität der Ergebnisse, so der Analyst von Morningstar.
- Die kurzfristigen Aussichten für BT sehen recht positiv aus, und die Aktien sind mit einem Kurs von rund 2 Pfund attraktiv bewertet.
Ollie Smith: Der Telekommunikationsriese BT Group BT.A präsentierte seine stagnierenden Ergebnisse in einem positiven Licht. Doch was bedeuten die aktuellen Zahlen für den Kurs der BT-Aktie, und ist die Aktie immer noch eine Überlegung wert?
Im Geschäftsbericht zum zweiten Quartal teilte Geschäftsführerin Allison Kirkby den Anlegern mit, dass das Unternehmen bei den neuen Glasfaseranschlüssen und der Akzeptanz „Rekordwerte“ erzielt habe, wobei der Glasfaserbereich erstmals mehr als die Hälfte der Breitband-Einnahmen des Unternehmens ausmachte.
Das war so ziemlich die einzige nennenswerte Nachricht. Ansonsten fielen die Ergebnisse von BT wenig überzeugend aus, und Anleger sind sich dessen bewusst. Der Aktienkurs von BT sank in den letzten sechs Monaten 2,65 Prozent. Seit Jahresbeginn sieht die Lage etwas positiver aus: Die BT-Aktie legte seit Januar 11,76 Prozent zu. Damit ist BT derzeit auf einem guten Weg zu seinem besten Jahresgewinn seit letztem Jahr, als die Aktie 27,77 Prozent stieg.
Was die Ergebnisse des zweiten Quartals für den Kurs der BT-Aktie bedeuten
In seinem Ergebnisbericht für das zweite Quartal verzeichnete BT ein im Vergleich zum Vorjahr unverändertes bereinigtes Umsatzwachstum und einen Rückgang des bereinigten EBITDA um 1 Prozent.
Openreach, die Festnetz-Infrastruktur für den Großhandel, auf die sich sowohl Kunden mit herkömmlichem Kupfer-Breitband als auch mit Vollglasfaser-Breitband in der Vergangenheit verlassen haben, verzeichnet derzeit „Festnetzverluste“, da Kunden entweder von Kupfer auf die Vollglasfaser von BT umsteigen oder die aktuellste Technologie von einem Wettbewerber – wie Sky, Virgin Media oder TalkTalk – beziehen.
BT gibt an, dass die Zahl der Kundenabgänge im zweiten Quartal bei 192.000 lag und bis zum Jahresende voraussichtlich 800.000 erreichen wird. Die Anleger beobachten die Zahl aufmerksam, da sie Auswirkungen auf den Aktienkurs von BT hat.
Javier Correonero, Senior Analyst für Aktien bei Morningstar, erklärt, dass jegliche Anzeichen für geringer als erwartete Festnetzverluste die Einnahmen und das EBITDA von Openreach über die Markterwartungen hinaus steigern dürften. Er warnt jedoch davor, dass sich die Trends noch erheblich in beide Richtungen verschieben könnten – ein Zeichen für den wettbewerbsintensiven Markt, in dem BT tätig ist.
Das ist nur einer der Gründe, warum BT kein Morningstar Economic Moat Rating erhält. Ein weiterer Grund ist das Verhältnis des Unternehmens zur Regulierungsbehörde Ofcom. Derzeit ist es gut, doch das ändert sich möglicherweise.
Ist die BT-Aktie 2026 ein Kauf?
Ist die BT-Aktie also zum aktuellen Aktienkurs ein Kauf? Die BT-Aktie notiert derzeit bei etwa 2 Pfund – deutlich unter der Fair Value-Schätzung von Morningstar von 2,30 Pfund.
Damit handelt es sich um eine unterbewertete Vier-Sterne-Aktie in einem für das Unternehmen entscheidenden Quartal. Die Kostenkontrolle habe weiterhin oberste Priorität, so Correonero, und bei günstigen kurzfristigen Entwicklungen auf dem Telekommunikationsmarkt kann das Unternehmen das Jahr womöglich mit einer Aufwärtsentwicklung beenden.
Wie sieht die längerfristige Perspektive aus? Nun, es fällt schwer, das allzu positiv darzustellen. In der wettbewerbsintensiven Telekommunikationsbranche muss BT noch viel beweisen.
Für Morningstar, ich bin Ollie Smith.
