Apple wird seinen Geschäftsbericht für das erste Quartal 2026 am 29. Januar veröffentlichen. Hier ist die Einschätzung von Morningstar zu den zu erwartenden Ergebnissen von Apple und den Aussichten für die Aktie.
Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Apple-Aktie
- Fair Value-Schätzung: 240,00 USD
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Breit
- Morningstar Uncertainty Rating: Mittel
Veröffentlichungstermin der Apple-Gewinnzahlen
- Donnerstag, 29. Januar, nach US-Börsenschluss
Was ist bei den Ergebnissen von Apple für das erste Quartal zu beachten?
- Dies ist das saisonal starke Quartal, einschließlich der Weihnachtszeit bis Dezember. Wir erwarten ein Rekordquartal beim Umsatz, angeführt vom iPhone. Die Prognose von Apple für dieses Quartal war äußerst positiv, was wir auf eine gewisse aufgestaute Nachfrage nach neuen Modellen zurückführen, die den Absatz des iPhone 17 ankurbeln wird.
- Wir erwarten ein anhaltendes zweistelliges Umsatzwachstum im Dienstleistungsbereich, da dieser weiterhin den größten Wachstumsbereich für Apple darstellt, angeführt vom App Store und den Zahlungen von Google für die Standardeinstellung bei der Suche.
- Wir erwarten einige Kommentare zu der kürzlich getroffenen Vereinbarung mit Google Gemini, um noch in diesem Jahr eine aktualisierte Version von Siri auf den Markt zu bringen. Apple hat seine KI-Strategie bisher nicht vollständig umgesetzt, und wir sind der Meinung, dass dies dem Unternehmen helfen sollte, aufzuholen. Wir gehen nicht davon aus, dass das Unternehmen finanzielle Details bekannt geben wird, aber Gerüchten zufolge soll es sich um 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr handeln.
- Die Apple-Aktie hat seit ihrem Höchststand Anfang Dezember deutlich an Wert verloren, was wir auf allgemeine geopolitische Unsicherheiten und Unsicherheiten im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz zurückführen. Wir haben beobachtet, dass der AI-Handel für bestimmte Namen in letzter Zeit etwas an Schwung verloren hat. Darüber hinaus hat die geopolitische Unsicherheit einen Teil des Rückgangs verursacht, da Apple im Zentrum der Beziehungen zwischen den Vereinigten Staaten und China steht. Wir sind der Ansicht, dass die Bewertung heute wesentlich angemessener ist und sich in der Nähe unserer Fair Value-Schätzung bewegt.
Fair Value-Schätzung für Apple
Mit seiner 3-Sterne-Bewertung sind wir der Ansicht, dass die Apple-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 240 USD pro Aktie fair bewertet ist. Unsere Bewertung impliziert ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29 für das Geschäftsjahr 2026, ein Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz von 8 für das Geschäftsjahr 2026 und eine Free-Cashflow-Rendite von 3 % für das Geschäftsjahr 2026.
Wir prognostizieren für Apple bis zum Geschäftsjahr 2030 ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 7 %. Das iPhone wird in unserer Prognose den größten Beitrag zum Umsatz leisten, und wir gehen für die nächsten fünf Jahre von einem Wachstum des iPhone-Umsatzes von 5 % aus. Wir gehen davon aus, dass dies in erster Linie auf das Wachstum der Verkaufszahlen zurückzuführen sein wird, begleitet von moderaten Preiserhöhungen. Wir glauben, dass die Preiserhöhungen in erster Linie durch eine Verlagerung hin zu den hochwertigeren Pro-Modellen verursacht werden. Für das Geschäftsjahr 2026 erwarten wir ein höheres Wachstum der iPhone-Umsätze, da diese von Preiserhöhungen für die Basismodelle der gesamten Produktpalette und einem soliden Erneuerungszyklus der Kunden profitieren werden.
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Economic Moat-Rating
Wir weisen Apple aufgrund der Wechselkosten für Kunden, immateriellen Vermögenswerten und Netzwerkeffekten ein Economic Moat-Rating zu. Unserer Ansicht nach erstreckt sich das iOS-Ökosystem von Apple tiefgreifend und schwer lösbar in die Geldbörsen der Kunden und bindet sie durch Softwarefunktionen und die Integration verschiedener Geräte wie iPhone, Mac, iPad, Apple Watch und mehr. Wir schätzen auch die herausragende Designkompetenz von Apple, die sich vor allem in der tiefen Integration von Hardware, Software und Halbleitern zeigt, um erstklassige Produkte zu entwickeln. Schließlich sehen wir einen positiven Kreislauf zwischen der wohlhabenden Kundenbasis von Apple und dem umfangreichen Ökosystem von Entwicklerpartnern. Diese Wettbewerbsvorteile führen zu einer hohen Rentabilität und Kapitalrendite. Unserer Ansicht nach kann Apple diese Wettbewerbsvorteile in den nächsten 20 Jahren mit hoher Wahrscheinlichkeit für anhaltende wirtschaftliche Gewinne nutzen.
Die bedeutendste Wettbewerbsvorteilquelle von Apple ergibt sich für uns aus den Wechselkosten für sein Software-Ökosystem, das auf iOS auf dem iPhone basiert. Apple genießt eine hervorragende Kundenbindung und -zufriedenheit, obwohl seine Produkte im Vergleich zur Konkurrenz deutlich teurer sind. Erstens bietet Apple Softwarefunktionen, die nur iPhone-Nutzern zur Verfügung stehen: iMessage-Nachrichten und FaceTime-Anrufe, AirDrop-Freigabe, Apple Pay Digital Wallet und Standortfreigabe gehören zu den am häufigsten genutzten Funktionen. Die Produkte von Apple werden noch stärker etabliert, wenn ein Kunde zwei oder mehr davon nutzt. Nutzern, die das iPhone mit einem Mac, einem iPad und/oder einer Apple Watch kombinieren, werden mehr Funktionen angeboten, was wiederum die Kosten für einen Wechsel erhöht. Hervorzuheben sind dabei die geräteübergreifende Nutzung von iMessages, die sichere Übertragung von Gesundheitsdaten zwischen der Watch und dem iPhone, die nahtlose Übertragung von Medien, das Kopieren und Einfügen zwischen Geräten sowie komplementäre App-Schnittstellen über mehrere Geräte hinweg.
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Finanzielle Stärke
Wir gehen davon aus, dass Apple sich darauf konzentrieren wird, seinen immensen Cashflow zur Kapitalrückzahlung an die Aktionäre zu nutzen und gleichzeitig seine Nettoverschuldung mittelfristig zu erhöhen. Apple verfügt über eine hervorragende Bilanz mit einer Netto-Cash-Position von 34 Milliarden US-Dollar zum September 2025. Das Management hat sich das Ziel gesetzt, langfristig eine Cash-Neutralität zu erreichen, ohne jedoch einen konkreten Zeitplan festzulegen. Wir gehen davon aus, dass dieses Ziel gegen Ende des Jahrzehnts erreicht wird. Seit der Bekanntgabe dieses Ziels im Jahr 2018 hat Apple seine Netto-Cash-Position von 120 Milliarden US-Dollar um fast 75 % reduziert.
Apple ergänzt seine starke Bilanz mit einem beeindruckenden Cashflow. In den letzten fünf Jahren hat das Unternehmen durchschnittlich mehr als 100 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow pro Jahr generiert, und wir prognostizieren für unseren Prognosezeitraum ein deutliches Wachstum des freien Cashflows. Seit 2020 hat dieser Cashflow eine durchschnittliche freie Cashflow-Marge von mehr als 25 % generiert, und Apple hat mehr als 100 % seines Nettogewinns in freien Cashflow umgewandelt. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen diese Zahlen auch in unserem Fünfjahresprognosezeitraum erreichen wird.
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Risiko und Unsicherheit
Wir stufen Apple mit einer mittleren Unsicherheit ein. Das größte Risiko für das Unternehmen sehen wir in seiner Abhängigkeit von den Konsumausgaben, die einem starken Wettbewerb und zyklischen Schwankungen unterliegen. Apple ist einem ständigen Risiko der Disruption ausgesetzt, so wie das iPhone BlackBerry im aufstrebenden Smartphone-Markt verdrängt hat. Das iPhone könnte durch ein neues Gerät oder eine „Super-App” vom Markt verdrängt werden. Wir sind jedoch der Ansicht, dass sich das Unternehmen gegen dieses Risiko schützt, indem es neue Formfaktoren (wie eine Uhr und ein Augmented-Reality-Headset) einführt und zusätzlich zur Hardware ein Ökosystem aus Software und Dienstleistungen verkauft.
Wir erkennen auch geopolitische Risiken, die sich aus der Lieferkette von Apple ergeben. Das Unternehmen ist in hohem Maße von Foxconn und Taiwan Semiconductor Manufacturing abhängig, die jeweils für die Montage und die Chip-Produktion zuständig sind. Die meisten iPhones werden in einer Megafabrik in China von Foxconn hergestellt, und die meisten Apple-Chips werden in Taiwan von TSMC produziert. Sollte es zu einer Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und China kommen oder sollte China Taiwan bedrohen, könnte Apple erhebliche Lieferengpässe erleben. Darüber hinaus hat die chinesische Regierung Regierungsbeamten empfohlen, keine Geschäfte auf iPhones zu tätigen, was ein aktuelles und potenzielles zukünftiges Risiko für die Einnahmen von Apple in China darstellt.
Schließlich sehen wir für Apple ein geringes Risiko in Bezug auf Umwelt, Soziales und Unternehmensführung. Das Unternehmen hat sich zu vollständiger CO2-Neutralität bis 2030 verpflichtet, und wir sind überzeugt, dass es dieses Ziel erreichen wird. Der potenzielle zukünftige Verlust von talentierten Mitarbeitern könnte ein weiteres Risiko in diesem Bereich darstellen.
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AAPL-Optimisten äußern sich wie folgt:
- Apple bietet ein umfangreiches Ökosystem aus eng integrierter Hardware, Software und Dienstleistungen, das Kunden bindet und eine hohe Rentabilität generiert.
- Wir begrüßen Apples Entscheidung, Chips selbst zu entwickeln, da dies unserer Meinung nach die Produktentwicklung beschleunigt und die Differenzierung des Unternehmens verstärkt hat.
- Apple verfügt über eine hervorragende Bilanz und führt einen erheblichen Teil des Cashflows an die Aktionäre zurück.
AAPL-Bären äußern sich
- Apple ist anfällig für Konsumausgaben und Präferenzen der Verbraucher, was zu Zyklizität führt und das Unternehmen für Störungen anfällig macht.
- Die Lieferkette von Apple ist stark auf China und Taiwan konzentriert, was das Unternehmen geopolitischen Risiken aussetzt. Versuche, in andere Regionen zu diversifizieren, könnten die Rentabilität oder Effizienz beeinträchtigen.
- Die Regulierungsbehörden beobachten Apple aufmerksam, und die jüngsten Vorschriften haben Teile des stabilen Ökosystems des Unternehmens beeinträchtigt.
Dieser Artikel wurde von Rachel Schlueter zusammengestellt.
