Infineon-Aktie: Chancen im KI-Bereich gleichen Schwächen im Automobilbereich teils aus - wir heben die Fair Value-Schätzung an

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Infineon Technologies

• Fair Value-Schätzung
  : 55 EUR
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Schmal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Hoch

Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Infineon Technologies für die Technologie

Infineon Technologies (IFX) meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 3,81 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und knapp über dem Mittelwert der Prognosen liegt. Infineon erwartet für das Juni-Quartal einen Umsatz von 4,1 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 11 % gegenüber dem Vorjahr entsprechen und leicht über den Konsensschätzungen von FactSet liegen würde.

Warum das wichtig ist: Infineon verzeichnet eine solide Nachfrage nach Leistungshalbleitern für Rechenzentren im Bereich der künstlichen Intelligenz, obwohl das Unternehmen derzeit eine Zuteilungspolitik verfolgt und nicht über ausreichende Lieferkapazitäten verfügt, um diese boomende Nachfrage zu decken. Infineon verlagert seinen Fokus weg von einigen margenschwächeren Leistungshalbleiterkomponenten für die Automobilindustrie, um die Versorgung im KI-Bereich zu sichern.

• Der Umsatz im Automobilbereich blieb gegenüber dem Vorquartal unverändert und ging wie erwartet im Jahresvergleich um 2 % zurück. Das Unternehmen sieht sich einem schwachen Markt für Leistungshalbleiter für Elektrofahrzeuge gegenüber. Neben der gedämpften Nachfrage nach Elektrofahrzeugen herrscht ein starker Wettbewerb sowohl bei seinen Leistungshalbleitern auf Silizium- als auch auf Siliziumkarbidbasis (SiC).
• Infineon wird sich aus den margenschwächeren Bereichen in diesen Segmenten zurückziehen, was dazu führen dürfte, dass diese Produkte künftig 7 % des Umsatzes mit Automobilchips ausmachen, gegenüber derzeit 10 %.

Fazit: Wir heben unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit schmalem wirtschaftlichem Burggraben von 43 Euro auf 55 Euro an. Infineon gehörte früher zu unseren „Best Ideas“ im Halbleiterbereich, und wie bei den Mitbewerbern stieg der Aktienkurs in den letzten Wochen über unsere bisherige Fair Value-Schätzung hinaus. Wir betrachten die Aktie nun als fair bewertet.

• Positiv zu vermerken ist, dass Infineon eingeräumt hat, dass seine Umsatzprognosen für den KI-Bereich von 1,5 Mrd. Euro für das Geschäftsjahr 2026 und 2,5 Mrd. Euro für das Geschäftsjahr 2027 angesichts der boomenden Nachfrage nach Leistungshalbleitern sowie nach CPUs für agentische KI konservativ waren.
• Allerdings sieht sich Infineon in diesen Bereichen einem starken Wettbewerb ausgesetzt, und die Konkurrenz könnte von den Lieferengpässen bei Infineon profitieren. Wir gehen davon aus, dass sich die Prognosen von Infineon als konservativ erweisen werden, haben jedoch Schwierigkeiten, ein Wachstum zu modellieren, das weit über den Angaben des Managements liegt.