Henkel: Absatzwachstum hält an, Übernahmen stützen Zukunftspläne - Aktie ist günstig

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Henkel

• Fair Value-Schätzung
  : 89 EUR
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Schmal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Henkel-Ergebnisse

Henkel HEN3 verzeichnete im ersten Quartal ein organisches Umsatzwachstum von 1,7 %, getragen von einer weiterhin positiven Absatzdynamik. . Das Unternehmen bestätigte die Gesamtjahresprognose, obwohl Herausforderungen durch Kostensteigerungen bei Material und Logistik erwähnt wurden. Die Aktie stieg am 7. Mai zu Handelsbeginn um etwa 4 %.

Warum das wichtig ist: Das Wachstum von Henkel wurde vor allem durch die starke Performance von Mobilität und Elektronik im Segment Klebetechnologien sowie im Bereich Haarpflege im Segment Consumer Brands getragen.

• Henkel hat Maßnahmen ergriffen, um das Wachstum zu steigern und das Portfolio durch M&A neu zu gestalten. Kürzlich kündigte das Unternehmen Investitionen in Höhe von rund 5 Mrd. EUR für fünf Akquisitionen an. Drei davon wurden in diesem Jahr bereits abgeschlossen, und wir erwarten, dass sie 2026 das Umsatzwachstum im Bereich Klebetechnologien um etwa 2 % und im Bereich Consumer Brands um knapp 1,5 % steigern werden. Zwei weitere Akquisitionen werden voraussichtlich bald abgeschlossen, sobald die behördlichen Genehmigungen vorliegen. Wir rechnen für 2026 mit einem Umsatzzuwachs von etwa 2 % im Bereich Klebetechnologien und 1,3 % im Bereich Consumer Brands.
• Die Akquisitionen eröffnen Chancen für höheres Wachstum durch hochleistungsfähige wasserbasierte Spezialklebebänder (erwartete durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 7 % im Zeitraum 2025–2030) und Spezialbeschichtungen (erwartete durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 3 % bis 4 % im Zeitraum 2025–2030) sowie im Bereich Haarpflege – einem der am schnellsten wachsenden Segmente im breiteren Konsumgütermarkt – mit einem geschätzten Wachstum von 4 % bis 5 %.

Fazit: Wir bestätigen unsere Fair Value-Schätzung von 89 EUR für das Unternehmen mit seinem schmalem Economikc Molat. Wir halten die Aktie derzeit für unterbewertet; sie wird im 4-Sterne-Bereich gehandelt.

• Henkel hat sein Konsumgüterportfolio in den letzten Jahren strategisch umgestaltet, indem es undifferenzierte Marken veräußert oder eingestellt und wachstumsstärkere sowie Premium-Optionen hinzugefügt hat. Die Haarpflege trug in den letzten vier Jahren rund 10 % zum Umsatz des Segments bei, während die Bereiche Haushaltspflege und Waschmittel neu auf Top-Marken ausgerichtet wurden.
• Wir glauben, dass diese Umstrukturierung Henkels Ziel unterstützen dürfte, mittelfristig ein organisches Wachstum von 3 % bis 4 % zu erzielen und die bereinigte operative Marge von 14,8 % im Jahr 2025 auf 16 % zu verbessern.