Flughafen Zürich: Aufnahme der Berichterstattung mit einer Fair Value-Schätzung von 280 CHF und „Wide Moat“-Rating

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für den Flughafen Zürich

• Fair Value-Schätzung
  : 280 CHF
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Wir nehmen die Berichterstattung über den Flughafen Zürich, den Eigentümer und Betreiber des Flughafens Zürich, auf.

Fazit: Unsere Fair Value-Schätzung für den Flughafen Zürich liegt bei 280 CHF pro Aktie. Auf dem aktuellen Niveau sind die Aktien um 12,5 % unterbewertet. Wir vergeben ein Rating für einen breiten Wettbewerbsvorteil, gestützt auf effiziente Skaleneffekte und immaterielle Vermögenswerte.

• Wir vergeben den Schweizer Segmenten von Flughafen Zürich ein „Wide Moat“-Rating und glauben, dass der Konzern wirtschaftliche Gewinne erzielen kann, die weit über unseren 20-jährigen „Wide Moat“-Horizont hinausreichen. Der Flughafen Zürich ist der wichtigste internationale Drehkreuzflughafen der Schweiz, und sein Hybrid-Till-Modell ist unserer Meinung nach förderlich für wirtschaftliche Gewinne.
• Wir zögern jedoch, dem internationalen Segment des Flughafens Zürich einen „Moat“ zuzuweisen, bevor der Flughafen Noida begonnen hat, seine hochgesteckten Wachstumsziele zu verwirklichen; er wird der zweite große Flughafen im Großraum Delhi sein, und wir sind uns noch nicht sicher, ob er von einem „Moat“ aufgrund effizienter Skaleneffekte profitieren wird.

Gesamtbild: Das internationale Segment des Flughafens Zürich wird in den kommenden Jahren an Bedeutung gewinnen und von 10 % des Konzernumsatzes im Jahr 2025 auf fast 20 % im Jahr 2030 steigen, wenn der Noida International Airport den Betrieb aufnimmt.

Zwischen den Zeilen: Im Jahr 2025 entfielen 5,1 % des Verkehrsaufkommens am Flughafen Zürich auf Flüge in den Nahen Osten und zurück, verglichen mit 5,3 %, 4,6 % und 1,5 % für die Pariser Flughäfen von ADP, den Flughafen Frankfurt und das spanische Netz von Aena.