Wichtige Erkenntnisse
- Technologie und Kommunikations-Dienstleistungen waren die größten Gewinner am US-Markt im Jahr 2025.
- Die KI-Giganten Nvidia und Alphabet waren die führenden Einzelinvestoren.
- Defensiver Konsum und Aktien der Immobilien zeigten sich in einer schwierigen Lage.
Zum dritten Mal in Folge trieben Kommunikations-Dienstleistungen und Technologie den US-Markt zu neuen Höchstständen, angetrieben durch den Boom der künstlichen Intelligenz. Im Gegensatz dazu lagen defensive Konsum- und Immobilien hinter anderen Aktien im Jahr 2025 zurück, aufgrund der schwachen Performance im dritten und vierten Quartal.
Insgesamt schloss der Morningstar US Market Index das Jahr 2025 mit einem Plus von 17,4 % ab. Der Morningstar US Kommunikations-Dienstleistungen Index stieg um 33,9 %, während der Morningstar US Technologie Index um 21,4 % zulegte.
Von den insgesamt 17,4 % Zuwachs des Morningstar US Market Index im Jahr 2025 entfielen 7,0 Prozentpunkte – oder 40 % – auf den Technologiesektor und weitere 3,1 Prozentpunkte – 18 % – auf Kommunikationsaktien. Zusammengenommen sind fast 60 % der Marktgewinne im Jahr 2025 auf diese beiden Sektoren zurückzuführen.
Nvidia NVDA, der größte Technologiewert mit einer Marktkapitalisierung von 4,7 Billionen US-Dollar, und AlphabetGOOGL/GOOG, der größte Kommunikationswert mit einer Marktkapitalisierung von 3,9 Billionen US-Dollar, trugen jeweils mehr als 2 Prozentpunkte zur Marktrendite bei. Zusammen machten die beiden Unternehmen mehr als ein Viertel der Gewinne aus, die der Markt im Jahr 2025 verzeichnete.
Der defensiver Konsum, zu dem Walmart WMT und Costco COST gehören, lag mit einem Plus von 1,1 % deutlich hinter den anderen Sektoren zurück. Auch Aktien der Immobilien blieben mit einem Gesamtplus von 4,1 % das Schlusslicht. Beide Sektoren trugen jeweils nur 0,1 Punkte zur Gesamtrendite des Marktes bei.
Aktien mit KI-Bezug führen die Marktperformance im Jahr 2025 an
Von den 21,4 Prozentpunkten, die der Morningstar US Technologie Index zulegte, stammten 11,9 aus der Halbleiterindustrie – dem Hardware-Rückgrat des KI-Handels. Die Branche, in der Chip-Hersteller wie Nvidia (plus 6,0 Punkte) und Broadcom AVGO (plus 2,7 Punkte) ansässig sind, die KI-Computing vorantreiben, verzeichnete 2025 einen Aufschwung. Der Morningstar US Semiconductors Index legte um 42,8 % zu und erzielte damit mehr als doppelt so viel wie der Gesamtmarkt.
Der zweitgrößte Beitrag kam von Software-Infrastrukturunternehmen, insbesondere von denen, die KI-Plattformen entwickeln, die auf dieser Rechenleistung basieren. Microsoft MSFT, das mit einer Rendite von 15,6 % rund 2,3 Prozentpunkte hinzufügte, und Palantir PLTR, das 1,1 Prozentpunkte hinzufügte und um 135,0 % zulegte, hatten den größten Einfluss.
Allerdings haben nicht alle Technologieaktien vom KI-Boom profitiert. Angesichts der Befürchtungen, dass KI die Anwendungsschicht der Softwarebranche auf den Kopf stellen könnte, hatten Softwareanwendungsunternehmen – also solche, die Business-Tools für Endnutzer statt KI-Plattformen verkaufen –im Jahr 2025 mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Die Branche schmälerte den Gewinn des Technologieindex um 1,0 Prozentpunkte, wobei das Cloud-basierte Kundenbeziehungsmanagement-Unternehmen Salesforce CRM mit einem Minus von 20,2 % und der IT-Dienstleister für Unternehmen ServiceNow NOWmit einem Minus von 27,8 % jeweils 0,3 Prozentpunkte zum Rückgang beitrugen.
Im Bereich Kommunikations-Dienstleistungen trug die Google-Muttergesellschaft Alphabet nahezu ausschließlich zu den Gewinnen bei. Von den 33,9 Prozentpunkten, die der Kommunikations-Dienstleistungsindex zulegte, stammten 28,0 Prozent aus den beiden Alphabet-Aktienklassen. Weitere 3,3 Prozentpunkte entfielen auf die Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms META. Die Alphabet-Aktie verzeichnete ein besonders starkes Jahr und stieg seit dem 1. September um fast 50 %, da die erfolgreiche Veröffentlichung ihres KI-Modells Gemini 3 und die nachlassenden regulatorischen Bedenken die Aktien beflügelten.
Defensiver Konsum und Aktien der Immobilien hatten Schwierigkeiten
Der defensiver Konsum verzeichnete in den ersten beiden Quartalen eine solide Entwicklung und erzielte bis zum 30. Juni einen Gewinn von 4,9 %. Seitdem ist der Sektor jedoch um 3,8 % zurückgegangen und schloss das Jahr mit einem geringen Gewinn von 1,1 % ab.
Ein wesentlicher Negativfaktor innerhalb des Morningstar US Defensiver Konsum Index war der globale Konsumgüterkonzern Procter & Gamble PG, der im Jahresverlauf um 12,3 % nachgab und 1,4 Prozentpunkte vom Gesamtgewinn des Sektors abzugrenzte. Der Großhandelsmarkt Costco schmälerte den Gewinn um 0,9 Prozentpunkte, der Einzelhändler Target TGT um 0,5 Prozentpunkte. Das schleppende Wachstum der Verbraucherausgaben und steigende Inputkosten aufgrund von Zöllen haben den Sektor in den letzten Monaten belastet.
Immobilienaktien verzeichneten im ersten Halbjahr im Zuge der Zollankündigungen Kursverluste und -gewinne entsprechend der Marktentwicklung. Seitdem haben sie sich jedoch relativ stabil bei knapp über 1 % seit dem 1. Juli bewegt und beendeten das Jahr mit einem Plus von 4,1 %.
Der Drittanbieter von Rechenzentren Equinix EQIX, der 1,1 Prozentpunkte einbüßte, und der städtische Büro-REIT Alexandria Real Estate Equities ARE, der 0,5 Prozentpunkte einbüßte, waren die größten Belastungsfaktoren für den Sektor.
