In der Folge des Podcasts „The Morning Filter“ vom 17. August 2026 diskutieren die beiden Hosts Susan Dziubinski und Dave Sekera, Chefstratege für den US-Markt bei Morningstar, eine Frage aus dem Publikum zum Thema Stop-Loss-Orders. Hier ein Auszug aus der Sendung.
Wann Stop-Loss-Aufträge Anlegern schaden können
Susan Dziubinski: Es ist Zeit für unsere Frage der Woche. Zur Erinnerung an unsere Zuhörer: Wenn Sie eine Frage an Dave haben, senden Sie diese an uns unter themorningfilter@morningstar.com.
Die Frage dieser Woche stammt von Max. Max möchte mehr über Stop-Loss-Aufträge erfahren. Zur Erinnerung: Ein Stop-Loss-Auftrag ist eine Anweisung, ein Wertpapier zu verkaufen, sobald es einen bestimmten Kurs – den Stop-Kurs – erreicht. Dave, die erste Frage lautet: Geben Sie Empfehlungen für Stop-Kurse?
David Sekera: Nein, wir geben solche Stop-Loss-Empfehlungen nicht ab. Dafür gibt es eine Reihe verschiedener Gründe. Zunächst einmal werden Stop-Losses meiner Meinung nach viel häufiger in Handelsstrategien eingesetzt als bei langfristigen Anlegern. Es gibt beispielsweise viele verschiedene Momentum-Strategien. Möglicherweise beobachten Sie technische Indikatoren. In diesem Fall setzen Sie einen Stop-Loss ein, einfach weil Sie so schnell wie möglich aus dieser Aktie aussteigen möchten, falls ihr das Momentum ausgeht oder sie vielleicht einen kurzfristigen Abwärtstrend durchbricht. Aber auch hier handelt es sich wirklich viel mehr um eine Betrachtung aus der Perspektive des Handels als um die langfristig-fundamentale Sichtweise, bei der Sie tatsächlich versuchen, Diskrepanzen zwischen Kurs und Bewertung auf dem Marktplatz zu erkennen.
Wie ich bereits erwähnt habe, bin ich der Meinung, dass Sie sich beim Eingehen einer neuen Kaufposition sowohl ein Kursziel nach oben als auch nach unten setzen. Auf diese Weise gibt es Ihnen, sobald eines dieser Ziele erreicht wird, den Anstoß, die aktuelle Situation neu zu bewerten und zu prüfen, ob sich die Umstände inzwischen anders entwickelt haben als in Ihrer ursprünglichen Anlagestrategie zum Zeitpunkt des Kaufs der Aktie vorgesehen.
Beispielsweise sind die Geschäftsaussichten positiver als zum Zeitpunkt Ihres ersten Kaufs der Aktie. Möglicherweise ist der Wert des Unternehmens heute höher als zuvor. In diesem Fall verkaufen Sie die Aktie nicht. Es gibt tatsächlich keine Veränderung hinsichtlich der Aussichten und der Bewertung. Denken Sie wiederum im negativen Fall darüber nach, ob sich derzeit etwas geändert hat, ob die Aktie unter Druck steht, und überprüfen Sie Ihre Anlagestrategie noch einmal gründlich im Vergleich zu dem Zeitpunkt, als Sie die Aktie gekauft haben. Verschlechtern sich die fundamentalen Aussichten und sinkt die Bewertung, verkaufen Sie und gehen Sie weiter. Bleibt Ihre Anlagestrategie bestehen und überreagiert der Markt auf der Abwärtsseite, lassen Sie sich nicht aus der Position drängen. Nutzen Sie das als Gelegenheit, im Rahmen des Durchschnittskostenverfahrens bei Kursrückgängen nachzukaufen.
Stop-Loss-Aufträge sind ein Instrument, keine Portfoliostrategie
Dziubinski: Wie Sie bereits angemerkt haben, handelt es sich hierbei eher um eine Handelsstrategie. Haben Sie praktische Vorschläge oder bewährte Vorgehensweisen für Anleger, die diesen Ansatz verfolgen möchten?
Sekera: Nun, es gibt eine Reihe von Punkten zu beachten: Zunächst einmal legen Sie bei sehr volatilen Aktien den Stop-Kurs nicht zu nah am aktuellen Aktienkurs fest. In einem solchen Fall handelt es sich lediglich um eine kurzfristige Bewegung im Markt. Sie werden aus der Position gedrängt und verpassen dann die Erholung, wenn der Markt wieder nach oben dreht. Ich möchte außerdem darauf hinweisen, dass eine Stop-Loss-Order – sofern es sich um einen echten Stop-Loss handelt – in eine Marktorder umgewandelt wird.
Ich habe in der Vergangenheit beobachtet, dass diese Stop-Loss-Orders manchmal, wenn eine Aktie einen Kurssprung nach unten verzeichnet, in eine Marktorder umgewandelt werden. Es entsteht eine große Lücke zwischen Ihrem Stop-Loss-Kurs und dem aktuellen Kurs der Aktie. Der Kurs liegt deutlich unterhalb des Stop-Kurses. In diesem Fall ziehen Sie in Erwägung, eine sogenannte Stop-Limit-Order zu verwenden. Geben Sie den Stop-Kurs ein und legen Sie zusätzlich ein Limit fest, sodass Sie einen Mindestpreis festlegen, zu dem Sie bereit sind zu verkaufen, falls der Stop ausgelöst wird.
Insgesamt bin ich der Ansicht, dass aus Sicht von Morningstar einer der größten Fehler, den Anleger begehen, darin besteht, die Stop-Loss-Order als Ersatz für eine korrekte Bestimmung der Positionsgrößen innerhalb Ihres Portfolios oder für eine allgemein ausgewogene Portfoliostrukturierung zu nutzen. Ein Stop-Loss ist ein gutes Instrument, man sollte ihn jedoch mehr als Teil eines umfassenderen Anlageprozesses betrachten und nicht lediglich als alleinige Absicherung gegen Verluste.
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