Das geplante 50/50-Joint-Venture zwischen Natixis Investment Managers und Generali G stieß zuletzt auf Spekulationen, dass eine Einigung bis zum Jahresende möglicherweise nicht zustande kommen könnte, nachdem zwei der größten Aktionäre von Generali angesichts politischer Spannungen und der Zurückhaltung der italienischen Regierung starken Widerstand geleistet hatten.
Unsere Untersuchungen zu den Konsolidierungsmustern in der europäischen Vermögensverwaltungsbranche haben ergeben, dass Unternehmen, die organisch wachsen, tendenziell fondsinhaberfreundlichere Praktiken und eine stärkere Anlagekultur aufweisen als Unternehmen, die häufig Fusionen und Übernahmen tätigen.
Die Politik ist zwar unvorhersehbar, doch die Fusion steht vor weiteren Herausforderungen. Natixis IM und Generali begründeten den Zusammenschluss mit dem Ziel, Größe zu gewinnen, doch solche Fusionen erfordern in der Regel eine vollständige Integration der Investmentteams und Produktlinien – was in diesem Fall unwahrscheinlich ist. Der zurückhaltende Ansatz von Natixis gegenüber Tochtergesellschaften wie Loomis Sayles hat zwar eine ausgeprägte Anlagekultur gefördert, konnte jedoch Probleme wie die bei H2O nicht verhindern – einem Unternehmen, von dem sich Natixis IM noch im Prozess der Trennung befindet. Die jüngsten Übernahmen von Conning und MGG durch Generali erhöhen die Komplexität zusätzlich, und es ist schwer vorstellbar, wie ein Zusammenschluss von Natixis und Generali mit so unterschiedlichen Unternehmen als einheitliche Einheit funktionieren könnte.
Unabhängig vom Ausgang dieser Sace kann eine derart lange Phase der Unsicherheit negative Auswirkungen auf die Investmentteams beider Unternehmen haben – sie kann die Arbeitsmoral beeinträchtigen, von der Kernaufgabe - nämlich der Erzielung von Renditen für die Anleger - ablenken und möglicherweise zum Verlust von Talenten führen, wenn leistungsstarke Manager beschließen, das Unternehmen zu verlassen. Dies unterstreicht, wie wichtig es für Anleger ist, einen starken Verwalter ihres Kapitals zu wählen – ein Unternehmen, das die richtigen Anreize für Investmentteams schafft, um die besten Ergebnisse zu erzielen.
