Wichtigste Erkenntnisse
- Der Luxuswert fiel im letzten Jahr dem FTSE 100, doch seither hat sich die Aktie deutlich erholt.
- Das Unternehmen hat im letzten Geschäftsjahr einen Verlust gemacht.
- Dem neuen CEO Joshua Schulman wird ein Turnaround zugeschrieben, der sich auf die wichtigsten Stärken und das britische Branding konzentriert.
Während europäische Luxusaktien in diesem Jahr zu kämpfen haben, erlebt die Aktie von Burberry BRBY aus dem Vereinigten Königreich eine Renaissance. Fondsmanager führen dieTrendwende auf den neuen Vorstandsvorsitzenden des Unternehmens sowie auf eine neue Produkt- und Marketingstrategie zurück.
Der diesjährige Anstieg von 28% folgt auf eine turbulente Zeit für die Aktie, die 2023 und 2024 einbrach, und gipfelte im Ausscheiden des Unternehmens aus dem FTSE 100 im Spätsommer letzten Jahres.
Branchenexperten machten einige strategische Fehltritte und eine hohe Personalfluktuation für die jüngsten Misserfolge von Burberry verantwortlich - in einem Jahrzehnt gab es vier Chief Executives und drei Creative Directors - sowie einen allgemeinen Abschwung bei den weltweiten Luxusausgaben.
Können die Anleger dieser Burberry-Turnaround-Story trauen, wenn das Unternehmen im letzten Geschäftsjahr einen Verlust gemacht hat?
Wer ist der neue CEO von Burberry, Joshua Schulman?
Der neue Chief Executive Joshua Schulman, der das Unternehmen im Juli 2024 übernommen hat, ist die treibende Kraft hinter Burberry Forward, der Strategie, mit der die Marke nach Jahren rückläufiger Umsätze und schwankender Aktienkurse zu ihren Wurzeln zurückkehren soll.
Schulman sagte in den jüngsten Jahresergebnissen, Burberry befinde sich “noch in der Anfangsphase unseres Turnarounds”, aber die “besten Tage liegen noch vor uns”.
Morningstar-Aktienanalystin Jelena Sokolova sagt, dass Schulman Burberry in ein “starkes Luxusunternehmen mit einer klaren Botschaft” umgestaltet hat.
Sie sagt, dass Burberry seine frühere Entwicklung in Richtung Lederwaren, wo alteingesessene Konkurrenten wie die französische LVMH MC dominieren, umgekehrt hat und sich auf Artikel wie Trenchcoats konzentriert.
“Burberry konzentriert sich in seinen Marketingbotschaften und im Merchandising wieder auf seine Kernprodukte (Oberbekleidung und Schals), was wir positiv bewerten”, sagt sie.
Für Jeremy A. Smith, Co-Leiter für britische Aktien bei Columbia Threadneedle und Manager des CT UK Growth & Income Fund, des CT UK Equity Income und des CT UK Equity Alpha Income Fund, ist Schulman der Schlüssel zu Burberrys Turnaround-Story.
“Alle Sterne standen für ihn günstig ... Er konnte buchstäblich am ersten Morgen mit der Arbeit beginnen, weil er genau wusste, was zu tun war”, sagt Smith.
Schulman kam zu Burberry als eine angesehene Persönlichkeit in der Luxusbranche. Zuvor war er CEO von Michael Kors und Coach sowie Präsident des New Yorker Kaufhauses Bergdorf Goodman.
Zu seinem beruflichen Stationen gehören auch Jimmy Choo, Yves Saint Laurent und Gucci.
Burberry-Ergebnisse: Verluste setzen sich trotz Aktienerholung fort
Dennoch hat das Unternehmen noch immer schwer zu kämpfen, um rentabel zu werden.
In seinen im Mai veröffentlichten Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2024/25 verzeichnete Burberry einen Umsatzrückgang um 17 % auf 2,46 Mrd. GBP im Vergleich zu rund 3 Mrd. GBP im Jahr zuvor. Das Unternehmen verzeichnete einen Vorsteuerverlust von 66 Mrd. GBP, was einem Rückgang von 117 % im Vergleich zu den 383 Mrd. GBP des Vorjahrs entspricht. Zum Vergleich: Im Geschäftsjahr 2023 hatte das Unternehmen noch einen Gewinn von fast 500 Mio. GBP erzielt.
Smith von Columbia Threadneedle sieht jedoch trotz der schwächeren Zahlen Fortschritte und argumentiert, dass Burberry durch ein Umdenken in der Preisgestaltung sowohl treue Kunden als auch Erstkunden zurückgewinnen kann.
Burberrys Schulman hat die Preise in Kategorien erhöht, in denen das Unternehmen am stärksten ist, wie z. B. Oberbekleidung, und gleichzeitig die Einstiegspreise gesenkt, um aufstrebende Kunden anzusprechen.
Burberrys Marken-Pivot: Britisch sein
Stephen Yiu, Manager des Blue Whale Growth Fund, sagt, dass eine wesentliche Säule der Turnaround-Story von Burberry darin besteht, die Britishness der Marke zu betonen, was dem Creative Director Daniel Lee zugeschrieben wird, der seit 2022 im Amt ist.
Das Unternehmen hat sich in den letzten Kampagnen stark auf sein Londoner Erbe gestützt und Prominente angeworben, um in seiner Sommerkampagne 2025 das Bild einer typisch britischen Identität zu vermitteln.
“Burberry kehrt zu den britischen Wurzeln zurück ... Was in den letzten Jahren passiert ist, ist, dass die Marke verwässert wurde, als sie versuchte, mehr ein Modehaus zu sein”, sagt Yiu.
Trotz der turbulenten Jahre, die Burberry hinter sich hat, ist die Marke bei Kunden in Übersee nach wie vor sehr beliebt. Der asiatisch-pazifische Raum ist nach wie vor der größte Markt für Burberry und wird im Geschäftsjahr 2024/25 einen Umsatz von mehr als 1 Mrd. GBP erzielen.
“Sie haben große Märkte in Amerika, in Asien und in geringerem Maße auch in Europa. Aber das sind immer noch Wachstumsbereiche für das Unternehmen”, sagt Simon Murphy, Fondsmanager des VT Tyndall Unconstrained UK Income Fund.
“Und was mir an der Rückkehr zu dieser Strategie gefällt, ist, dass Burberry nicht versuchen muss, ultraluxuriös zu werden. Es ist zu dem zurückgekehrt, wofür das Unternehmen historisch immer stand.”
Sol man die Burberry-Aktie kaufen, verkaufen oder halten?
Ende Mai hob Morningstar’s Sokolova ihre Fair Value-Schätzung für Burberry von 13,30 GBP pro Aktie auf 13,70 GBP an. Die Aktie befindet sich nun im 3-Sterne-Bereich und wird nach den starken Kursgewinnen in diesem Jahr mit knapp unter 13 GBP als fair bewertet angesehen. Zuvor war Burberry eine 5-Sterne-Aktie.
Nach den Ergebnissen sagte sie, die Aktien müssten die neue strategische Ausrichtung des Unternehmens berücksichtigen:
“Wir bekräftigen unsere Bewertung mit einem engen Economic Moat und unsere Fair Value-Schätzung von 13,70 GBP für die Aktie, da wir die Erholung der Umsätze und Gewinne im Rahmen der neuen Strategie bereits einkalkuliert hatten. Als sich die Anleger mit dem Turnaround anfreunden konnten, sind die Aktien um mehr als 70 % gestiegen und haben unsere Fair Value-Einschätzung eingeholt.”
Sokolova argumentiert, dass Burberrys Marke international immer noch Gewicht hat, da das Karomuster und die Trenchcoat-Linie den Wunsch der Verbraucher nach “auffallendem Konsum” ansprechen.
Langfristig geht sie davon aus, dass die Umsätze auf Burberrys erneuter Konzentration auf Kernkategorien beruhen werden, während gesündere Cashflow-Margen auf höhere Betriebsausgaben - also kurzfristige Ausgaben - und geringere Investitionsausgaben - also langfristige Ausgaben - zurückzuführen sein dürften.
Burberry-Aktie: Das Bären-Szenario
Dennoch ist Burberry nicht ohne Herausforderungen. Sogar die Umstellung auf Oberbekleidung sieht sich zunehmender Konkurrenz durch Moncler, Stone Island und dem Privatunternehmen Barbour gegenüber.
Sokolova hebt auch das Währungsrisiko als Hindernis hervor: Etwa 30 % der Kosten von Burberry werden in Pfund Sterling ausgewiesen, verglichen mit nur 10 % der Einnahmen. Diese Diskrepanz macht das Unternehmen anfällig für Wechselkursschwankungen. Das Pfund ist in diesem Jahr von 1,24 USD auf 1,37 USD gestiegen.
Burberry ist auch nicht immun gegen die allgemeine Abschwächung des Luxussektors in Zeiten von Handelskriegen. Inflationsdruck, eine schwächere chinesische Wirtschaft und Zölle in Höhe von 15 % auf EU-Waren, die in die USA eingeführt werden, haben die Bewertungen des Sektors belastet.
Fondsmanager, die auf Burberry-Aktien setzen
Dennoch lassen sich nicht alle Anleger von eine Investment in Burberry abschrecken. Stephen Yiu von Blue Whale nennt Burberry als eine von nur zwei britischen Positionen in seinem Fonds und verweist auf “idiosynkratische Faktoren”, von denen er glaubt, dass sie die Performance von Burberry stützen können, auch wenn der Luxussektor einem immensen Druck ausgesetzt ist.
“Die Attraktivität, die wir bei Burberry im Hinblick auf eine Turnaround-Story sehen, ist im Vergleich zu allen anderen Titeln, die wir in Großbritannien nicht besitzen, relativ groß”, sagt er.
Ein weiterer prominenter Fondsmanager, der Burberry die Treue hält, ist Nick Train, Manager des Finsbury Growth and Income Trust, der ein Morningstar Medalist Rating von Bronze hat. Die Luxusaktie macht fast 6 % des Fondsportfolios aus. In der letzten Aktualisierung des Trusts erklärte der Manager, dass Burberry zu den drei wichtigsten Faktoren für die Performance des Monats gehörte. Train war zuvor dafür kritisiert worden, dass er an der Luxusaktie festhielt, die sich damals nicht gut entwickelte und die Performance des Fonds belastete.
