Broadcom: Unsere Einschätzung zur Aktie nach den Quartalszahlen

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Broadcom

• Fair Value-Schätzung
  : 650 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Sehr hoch

Unsere Einschätzung zu den Ergebnissen von Broadcom

Broadcoms AVGO solide Ergebnisse für das August-Quartal und der Ausblick auf das Oktober-Quartal fielen stark aus. Sie implizieren ein Wachstum von 86 beziehungsweise 93 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Management gab zudem einen optimistischen Ausblick bis 2028 und erwartet unter anderem, dass sich der Umsatz mit künstlicher Intelligenz gegenüber 2026 vervierfacht und sich der bereinigte Gewinn je Aktie auf 30 US-Dollar nahezu verdreifacht.

Warum das wichtig ist: Die Prognose für 2028 übertraf unsere Modellannahmen und bestätigt unsere Einschätzung, dass die enorme Nachfrage nach Broadcoms KI-Chips in den kommenden zwei Jahren anhalten, wenn nicht sogar noch zunehmen wird. Wir glauben, dass der stärkere langfristige Ausblick Bedenken hinsichtlich der Wettbewerbsposition und der Nachhaltigkeit der KI-Ausgaben zerstreuen dürfte.

• Broadcom liefert Googles Inferenz-TPU der achten Generation, die in größeren Stückzahlen benötigt wird und komplexer ist als der Trainingschip, für den MediaTek den Zuschlag erhalten hat. Eine mehrjährige Vereinbarung mit Google und der zuversichtliche Ausblick bestätigen unsere Einschätzung, dass Broadcoms TPU-Geschäft auf absehbare Zeit Bestand haben wird.
• Wir erwarten, dass der Großteil dieses Wachstums aus einem massiven Ausbau der Lieferungen an OpenAI und Anthropic stammen wird. Dadurch dürfte Broadcom seine Abhängigkeit von Google verringern. Anleger mögen die Risiken der Ausgaben für diese führenden KI-Modelle skeptisch sehen. Wir halten diese Ausgaben jedoch angesichts der sich verbessernden Wirtschaftlichkeit der zugrunde liegenden KI-Modelle für gestützt.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 650 USD für das Unternehmen bei. Es gehört weiterhin zu unseren Top-Empfehlungen im Halbleitersektor. Unsere These von massiven Umsatzsteigerungen durch OpenAI und Anthropic bis 2028 ist auf Kurs, und die Aktie erscheint angesichts dieses bevorstehenden enormen Wachstums als Schnäppchen.

• Die Broadcom-Aktie ist seit dem letzten Quartal um fast 30 Prozent gefallen, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen seine Prognose für 2028 verfehlen könnte oder dass sich das Wachstum danach verlangsamen wird. Wir halten die Prognose für glaubwürdig und gehen davon aus, dass die zugrunde liegende Nachfrage nach KI-Infrastruktur bis 2030 weiter steigen wird.
• Das Management bestätigte unsere Erwartungen, dass OpenAI und Anthropic ab 2027 die beiden größten Kunden von Broadcom sein werden. Unsere Einschätzung basiert in erster Linie auf den erwarteten massiven Umsätzen mit diesen Kunden, die auch den optimistischen Ausblick des Managements für 2028 begründen.