Broadcom: Die jüngste Ankündigung von Meta zur XPU deckt sich mit unserer optimistischen XPU-Prognose

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Broadcom

• Fair Value-Schätzung
  : 500 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Hoch

Broadcom (AVGO) gab eine mehrjährige Partnerschaft mit Meta Platforms für seine maßgeschneiderten MTIA-XPU-Chips bekannt. Die Partnerschaft umfasst zunächst ein Gigawatt als Ausgangspunkt für einen Ausbau im Mehr-Gigawatt-Bereich, der XPUs, Netzwerk- und optische Chips umfasst. Ein Zeitplan wurde nicht genannt.

Warum das wichtig ist: Die Partnerschaft steht im Einklang mit unseren optimistischen XPU-Wachstumsprognosen für Broadcom bis 2030. Wir glauben, dass XPUs eine wichtige Ergänzung zu GPUs für Inferenz-Großkunden sind, die nach niedrigeren Kosten, besserer Leistung und geringerer Anbieterabhängigkeit streben.

• Wir betrachten das als offizielle Bekanntgabe einer bestehenden Partnerschaft. Broadcom ist bereits Metas MTIA-Partner für das Chipdesign, und Meta hat seine MTIA-Roadmap aggressiv ausgebaut. Das alles folgt auf die öffentlichen Ankündigungen von Anthropic und Google, wobei Broadcom eine Woche zuvor eine Ankündigung gemacht hatte.
• Wir prognostizieren für Meta bis 2028 eine Auslieferungsmenge von etwa 1 GW an MTIA-Kapazität. Die Ankündigung deutet vermutlich auf ein gewisses Aufwärtspotenzial für unsere kurzfristigen Prognosen hin. Dennoch warten wir gespannt auf weitere Einzelheiten zum Zeitpunkt der Auslieferungen und darauf, inwieweit es sich hierbei um zusätzliche Kapazitäten handelt.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 500 USD für das Unternehmen mit seinem breiten Economic Moat bei, einen unserer Top-Titel im Halbleitersektor. Die Ankündigung stimmt tendenziell mit unserer optimistischen XPU-Wachstumsprognose überein, die unsere Einschätzung der Aktie untermauert. Die Aktie stieg nachbörslich um etwa 4 % und liegt damit 20 % unter unserer Bewertung.

• Unsere XPU-Optimismus ist der Hauptgrund für unsere optimistische Einschätzung zu Broadcom. Wir benötigen ein annualisiertes Gewinnwachstum von 35 % für das Unternehmen in den nächsten fünf Jahren, um unsere Bewertung zu rechtfertigen. Das basiert auf unserer Prognose eines annualisierten XPU-Umsatzwachstums von 75 % über fünf Jahre bis 2030.
• MTIA-Kunden machen nur einen geringen Teil unserer XPU-Prognose für Broadcom aus, die von externen Modellentwicklern wie Google, Anthropic und OpenAI dominiert wird. Dennoch sehen wir Meta als wichtigen vierten Kunden, und die Ankündigung deutet möglicherweise auf eine größere Chance hin, als wir derzeit erwarten.