Apple: Der iPhone-17-Zyklus kann starten

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Apple

• Fair Value-Schätzung
  : 270 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Apple-Ergebnisse

Die Ergebnisse von Apple ( AAPL) für das März-Quartal übertrafen die oberen Grenzen der Prognosen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 17 % auf 111 Mrd. USD, angeführt von einem Umsatzanstieg von 22 % beim iPhone. Die Bruttomarge von 49,3 % war ein Allzeithoch. Das Management prognostiziert für das Juni-Quartal ein ähnlich starkes Wachstum bei leichtem Margenrückgang.

Warum das wichtig ist: Das Wachstum des iPhones, angeführt vom iPhone 17, beeindruckt weiterhin, insbesondere in China. Wir schätzen auch die starke Rentabilität trotz der steilen Preissteigerungen bei Speicherchips. Wir glauben, dass sich das hohe Wachstum das ganze Jahr über fortsetzen wird, angetrieben durch die starke Nachfrage nach dem iPhone 17 und einen aufgestauten Erneuerungszyklus.

• Der iPhone-17-Zyklus ist der stärkste seit 2021 und wird nicht von künstlicher Intelligenz angetrieben. Wir prognostizieren für das Jahr ein iPhone-Wachstum von über 20 %, angetrieben von dem, was Apple am besten kann: hochwertige Hardware (Kamera, Display, Prozessor), neue Formfaktoren und ein nach wie vor überzeugendes Software-Ökosystem.
• Angesichts der explodierenden Speicherpreise würdigen wir, dass Apple die Basis-Speicherkapazitäten des iPhones erhöht hat, um eine Margensicherung zu schaffen, sowie das exzellente Lieferkettenmanagement durch langfristige Verträge. Apple rechnet in den kommenden Quartalen mit stärkeren Gegenwinden bei den Speicherkosten, doch diese haben unserer Einschätzung nach nur geringe Auswirkungen.

Fazit: Wir heben unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit breitem wirtschaftlichen Burggraben von 260 USD auf 270 USD an, da wir unsere Wachstumsprognose für 2026 erhöhen, um den noch stärkeren iPhone-17-Zyklus widerzuspiegeln. Die Aktie stieg nachbörslich um 2 % aufgrund der starken Prognosen, und wir betrachten die Aktie als fair bewertet.

• Unsere Prognose stützt sich auf das iPhone als Hauptumsatzträger. Nach einem hervorragenden Jahr 2026 erwarten wir langfristig eine Rückkehr zu einem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich. Wir gehen davon aus, dass Dienstleistungen den iPhone-Umsatz ergänzen und bis 2030 im zweistelligen Bereich steigen werden, angeführt von den Zahlungen für die Google-Suche und den App-Store-Einnahmen.
• Wir gehen davon aus, dass die Speicherkosten die Margen im Juni-Quartal um 100 Basispunkte und im September noch weiter drücken werden. Dennoch ist eine Bruttomarge von 48 % äußerst positiv. Wir glauben, dass Apple langfristige Lieferverträge nutzen kann, um die Hauptlast der Speicherinflation zu vermeiden, und dass margenstarke Dienstleistungen dazu beitragen, die Gewinne aufzustocken.