Anleger schätzen Dividendenaktien, insbesondere in schwierigen Marktphasen. Zu diesem Schluss komme ich, wenn ich mir die Daten zu den globalen Kapitalflüssen der letzten fünf Jahre für Dividenden-ETFs anschaue. Im ersten Quartal 2026 verzeichneten Dividenden-ETFs – von denen sich einige auf Titel mit hoher Rendite und andere auf Titel mit wachsenden Dividenden konzentrieren – Nettozuflüsse in Höhe von fast 22 Milliarden US-Dollar, den höchsten Wert seit dem zweiten Quartal 2022.
Die weltweiten Kapitalflüsse in Dividenden-ETFs waren im ersten Quartal 2026 so hoch wie seit dem zweiten Quartal 2022 nicht mehr
Das Interesse an Dividendenaktien scheint weniger mit Erträgen als vielmehr mit einer defensiven Anlagestrategie im Aktienbereich zu tun zu haben. Daran ist an sich nichts auszusetzen. Die letzten Jahre haben jedoch gezeigt, dass Anleger bei der zeitlichen Abstimmung ihrer Investitionen in Dividendenaktien keine besonders gute Leistung erbracht haben.
Wenn die Zinserträge die Dividendenerträge übersteigen
Dividendenerträge sind für viele Anleger attraktiv, doch in den letzten Jahren haben die Anleiherenditen die Dividendenrenditen übertroffen. Dies ist eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Jahr 2021, bevor die Zentralbanken weltweit die Zinsen erhöhten, um die Inflation zu bekämpfen. Obwohl es im Jahr 2025 zu einigen Zinssenkungen kam, sind die Kreditkosten nach wie vor hoch. Die Inflation ist weiterhin hoch.
Unterdessen standen die Dividendenrenditen unter Abwärtsdruck. Die Aktienkurse sind seit 2023 insgesamt gestiegen. In den USA traten Barausschüttungen an die Aktionäre gegenüber Aktienrückkäufen und Investitionen in künstliche Intelligenz in den Hintergrund.
Infolgedessen übertreffen die Renditen von Kernanlagen im festverzinslichen Bereich diejenigen von Dividendenaktien. Der Morningstar US Core Bond Index wies zum 31. März 2026 eine Rendite von 4,5 % auf, während der Morningstar US High Dividend Yield Index lediglich 2,3 % erzielte. Außerhalb der USA ist der Abstand geringer, doch ein Unterschied bleibt bestehen.
Die Renditen von Anleihen liegen mittlerweile über den Dividendenrenditen – eine ziemliche Rollenumkehr im Vergleich zu vor einigen Jahren
Dividendenaktien mit HALO-Effekt
Wenn es nicht die Erträge sind, die Kapital in Dividenden-ETFs lenken, scheinen die schwierigen Bedingungen an den Aktienmärkten die stärkere Sogwirkung zu haben. Im ersten Quartal 2026 vollzog sich ein Umschwung in der Anlegerstimmung: Von der Begeisterung für KI wich die Angst vor Geschäftsmodellen, die durch KI disruptiert werden könnten. Vor allem in der Softwarebranche kam es zu starken Kursverlusten.
Im März schrieb ich darüber, wie der HALO-Trade die Entwicklung von Dividendenaktien beflügelte. Aktien von Unternehmen mit hohen Sachwerten und geringer Obsoleszenzgefahr („Heavy Assets, Low Obsolescence“) gehörten Anfang 2026 zu den Marktführern. Besonders gefragt waren dividendenstarke Sektoren wie Versorger, Grundstoffe, Industrie und defensive Konsumwerte. Gleichzeitig trieb der Iran-Krieg die Ölpreise nach oben, wovon der renditestarke Energiesektor profitierte.
Dividendenzahler führten im ersten Quartal 2026 den globalen Aktienmarkt an, beflügelt durch den HALO-Handel
Die Mittelzuflüsse in Dividenden-ETFs kamen gerade rechtzeitig, als Dividendenaktien angesichts einer Erholung des breiten Aktienmarktes hinten lagen. Im April schlug die Anlegerstimmung in Optimismus um, nachdem der Krieg im Nahen Osten in den Hintergrund getreten war und der Fokus wieder auf KI und solide Unternehmensfundamentaldaten gerichtet wurde. Technologieaktien erholten sich kräftig.
Dividendenzahler lagen im April angesichts einer breiten Erholung des Aktienmarktes hinten
Risikoscheue Anleger haben sich bereits in der Vergangenheit Dividendenaktien zugewandt
Es ist nicht das erste Mal, dass Anleger in Zeiten überdurchschnittlicher Wertentwicklung in Dividendenaktien strömen. Im Jahr 2022 lösten drastische Zinserhöhungen einen massiven Ausverkauf an den Aktienmärkten aus. Technologieaktien verzeichneten die stärksten Verluste, während dividendenstarke Sektoren wie Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter und Energie sich am besten behaupteten, da die russische Invasion in der Ukraine die Energiepreise in die Höhe getrieben hatte. In der ersten Hälfte des Jahres 2022 flossen mehr als 50 Milliarden US-Dollar an Anlegerkapital in Dividenden-ETFs.
Dieses Geld kam gerade rechtzeitig, um die Dividendenaktien in den Jahren 2023 und 2024 hinten liegen zu lassen. Zur Erinnerung: Die Einführung von ChatGPT Ende 2022 löste einen von der KI beflügelten Bullenmarkt aus, der die Dividendenaktien im Vergleich dazu blass aussehen ließ. Die Nettomittelzuflüsse in Dividenden-ETFs verlangsamten sich weltweit erheblich. In den USA wurden sie im Jahr 2023 und Anfang 2024 sogar negativ.
Dividendenzahler lagen im KI-getriebenen Markt der Jahre 2023–24 hinten
Im dritten Quartal 2024 lebte das Interesse an Dividenden jedoch wieder auf. Eine unerwartete Zinserhöhung in Japan sowie Bedenken hinsichtlich der US-Wirtschaft, der Zinssätze, der Unternehmensgewinne und der Bewertungen trugen allesamt zur Volatilität an den Aktienmärkten bei. Die Mittelzuflüsse in Dividenden-ETFs nahmen Ende 2024 zu und setzten sich bis ins Jahr 2025 fort, als die Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump die Anleger verunsicherte und sich defensive Sektoren des Aktienmarktes am besten behaupteten.
Selbst nachdem sich die Märkte Mitte 2025 beruhigt hatten und sich der Technologiesektor erholte, erzielten dividendenstarke Unternehmen solide Renditen. Der Versorger-Sektor stach im vergangenen Jahr besonders hervor und profitierte von der steigenden Stromnachfrage aufgrund der KI. Außerhalb der USA schnitt der Finanzsektor, ein weiterer dividendenstarker Sektor, außerordentlich gut ab.
Dividenden auf lange Sicht
Nur die Zeit wird zeigen, ob sich die durch die Technologie angeführte Erholung des Aktienmarktes vom April 2026 als nachhaltig erweisen wird. Sollte dies der Fall sein, könnten sich die Mittelzuflüsse in Dividenden-ETFs umkehren. In den vergangenen fünf Jahren folgte das Interesse der Anleger an Dividendenaktien deren relativer Wertentwicklung.
Für viele Anleger geht es bei Dividendenaktien offensichtlich weniger um die Erträge, die sie generieren, als vielmehr um ihre defensiven Eigenschaften. Das ist in Ordnung. Als Gruppe sind dividendenzahlende Unternehmen in der Regel etablierter, stabiler und preisgünstiger als solche, die keine Dividenden ausschütten.
Es ist jedoch ratsam, bereits in Dividendenaktien investiert zu sein, bevor Sie eine Absicherung benötigen, und nicht erst danach. Wie jede Abweichung vom Gesamtmarkt durchläuft auch ein Portfolio aus Dividendenaktien Phasen, in denen es sich besser oder schlechter entwickelt als der Markt. Anstatt zu versuchen, den richtigen Zeitpunkt für Umschichtungen zu erwischen, sind Anleger am besten beraten, Dividendenaktien langfristig zu halten.
