The Information berichtete, dass Meta Platforms in Gesprächen darüber ist, die kundenspezifischen Tensor Processing Unit- (TPU-) Chips von Google für künstliche Intelligenz zu kaufen. Die Aktien der KI-Chipzulieferer Nvidia und AMD fielen am 25. November um bis zu 4 % bzw. 7 %.
Warum das wichtig ist: Googles TPUs scheinen außerhalb der internen Anwendungsfälle von Google an Bedeutung zu gewinnen. Wir haben schon lange erwartet, dass Hyperscaler wie Meta maßgeschneiderte KI-Prozessoren (ASICs) entwickeln würden, aber es ist möglich, dass Meta seine Chip-Entwicklung zurückfahren und sich stattdessen für ASICs an Google wenden könnte.
- Meta ist ein großer Kunde von Nvidia und ein wichtiger neuer Partner von AMD, das ebenfalls einen Anteil am Markt für KI-Prozessoren anstrebt. Diese Berichte erhöhen das Risiko, aber nicht die Gewissheit, dass TPUs die KI-Chips dieser beiden anderen Anbieter verdrängen könnten.
- Wir glauben jedoch seit langem an eine KI-Welt, in der Nvidia, AMD und ASICs alle ihren Platz haben. Diese Diskussionen ändern unserer Meinung nach nichts an dieser Dynamik. Allerdings ist der relative Marktanteil der Chips aller drei Anbieter ungewiss und wird von zukünftigen Innovationen und der Umsetzung abhängen.
Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzungen von 240 USD für Nvidia mit und 270 USD für AMD bei. Wir behalten auch unsere sehr hohen Unsicherheitsbewertungen für beide Unternehmen bei, da sich die KI-Dynamik rasch verändert und auf undurchsichtigen Verhandlungen zwischen den Technologieführern basiert.
- Wir gehen davon aus, dass Nvidia in bestimmten Anwendungsfällen unvermeidlich Marktanteile an ASICs wie TPUs verlieren wird. Die Dominanz des Unternehmens bei KI-Software und Netzwerken rund um diese Chips dürfte Nvidia jedoch als bevorzugten KI-Anbieter und Branchenführer erhalten.
- Die Berichte sind vielleicht eher für AMD besorgniserregend, das seine KI-Fähigkeiten gegenüber Hyperscalern unter Beweis stellen muss. Wir sehen diese Berichte jedoch eher als eine Verlagerung der ASIC-Strategie von Meta hin zu TPUs und nicht als Signal dafür, dass die Partnerschaft zwischen Meta und AMD zum Scheitern verurteilt ist.
