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Aktien großer Tech-Unternehmen: Gewinner und Verlierer der Berichtssaison

Die mit Spannung erwarteten Veröffentlichungen der Quartalszahlen führten zu Kursverlusten bei den meisten Aktien, aber es gab auch Gewinner.

The Nvidia logo is displayed on headquarters.
Justin Sullivan via Getty

Mit der Veröffentlichung des Berichts von Nvidia NVDA am 19. November ist die Berichtssaison der großen Technologieunternehmen zu Ende gegangen, und die Marktbewertung fällt gemischt aus - insbesondere hinsichtlich des Booms im Bereich der künstlichen Intelligenz.

Inmitten eines breiten Ausverkaufs von Technologieaktien gab es einige Gewinner. Dazu gehörten Alphabet GOOGL, dessen Aktienkurs seit der Veröffentlichung des Berichts um 8 % gestiegen ist. Unterstütztung kam durch die starke Dynamik im Bereich KI und das Wachstum im Cloud-Bereich. Am anderen Ende der Skala befindet sich Meta Platforms META, dessen Aktienkurs aufgrund von Bedenken hinsichtlich der umfangreichen Investitionen in KI-Projekte um fast 22 % gefallen ist.

Dann gab es noch den KI-Marktführer Nvidia, dessen Aktienkurs am Tag nach der Veröffentlichung des Berichts um 3 % gefallen ist, obwohl das Unternehmen Gewinne erzielt hatte, die die Wall Street beeindruckt hatten.

Nachfolgend finden Sie eine Übersicht über die Entwicklung von neun wichtigen Technologie-Werten (von denen einige, wie beispielsweise Amazon AMZN, offiziell anderen Sektoren zugeordnet sind) seit der Veröffentlichung ihrer Geschäftszahlen.

Gewinner unter den großen Tech-Unternehmen nach Veröffentlichung der Quartalszahlen

Alphabet verzeichnete nach der Veröffentlichung seiner Geschäftszahlen am 29. Oktober einen Kursanstieg von 8 %. Malik Ahmed Khan, Aktienanalyst bei Morningstar, erklärt, dass die starke KI-Umsetzung des Unternehmens, die sich insbesondere in der Dynamik seiner Gemini-App und der soliden Werbeleistung zeigt, „weiterhin die Ergebnisse vorantreibt und gleichzeitig die Behauptung widerlegt, dass KI zu Störungen führen würde“.

Trotz der positiven Ergebnisse ist Khan der Ansicht, dass Alphabet noch weitere positive Entwicklungen bevorstehen: „Die anhaltende Dynamik im Cloud-Bereich, gepaart mit der Widerstandsfähigkeit der Suchmaschine und der Einführung von Gemini, werden 2026 als positive Katalysatoren wirken.“

Mit einem Kurs von 289,45 USD pro Aktie wird Alphabet mit einem Abschlag von 15 % gegenüber seiner Fair Value-Schätzung von 340,00 USD gehandelt. „Die Reaktion des Marktes auf die Gewinne war weitgehend positiv, aber wir glauben, dass es noch Spielraum nach oben gibt und betrachten Alphabet weiterhin als unterbewertet“, so Khan.

Große Verlierer unter den Tech-Unternehmen nach den Quartalszahlen

Für die anderen Technologie-Aktien verlief die Berichtssaison nicht zufriedenstellend. Der starke Rückgang bei Meta, das am 29. Oktober seine Zahlen veröffentlichte, wurde durch Bedenken hinsichtlich der erheblichen Investitionen des Unternehmens in KI ausgelöst. „Wir verstehen die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Investitionen in KI“, erklärt Khan. „Nach der problematischen Fehlallokation von Kapital bei Reality Labs zweifeln die Anleger erneut an der Kapitalallokationsstrategie von Meta für KI.“

Khan ist jedoch der Ansicht, dass die hohen Ausgaben aus strategischer Sicht gerechtfertigt sind: „Wir halten es für wichtig, dass Meta in seine eigenen Fundamentmodelle investiert. Einfach ausgedrückt: Die Kosten für den Betrieb eines fremden Modells in der Größenordnung von Meta sind wirtschaftlich nicht tragbar und würden zu einer erheblichen Margenkompression führen.“ Mit einem Kurs von 589,15 US-Dollar pro Aktie wird Meta mit einem Abschlag von 31 % gegenüber seiner Fair Value-Schätzung von 850,00 US-Dollar gehandelt. Khan ist der Ansicht, dass die Meta-Aktie unterbewertet ist: „Wir sind nicht so pessimistisch wie der Markt.“

Auch Microsoft hat seit der Veröffentlichung seiner Geschäftszahlen am 29. Oktober Einbußen hinnehmen müssen und ist um 12 % gefallen. Dan Romanoff von Morningstar stellt fest, dass Investoren, wie auch bei anderen Softwareunternehmen, über die Auswirkungen von KI auf das Geschäftsmodell besorgt sind. „Da die Kunden weiterhin KI und deren mögliche Auswirkungen für sie evaluieren, sind ihre Softwareausgaben zurückhaltender geworden, insbesondere nach dem Anstieg während der Covid-Lockdowns“, erklärt er. „Gleichzeitig zeigen Softwareanbieter im Allgemeinen keine nennenswerten Erfolge bei der Monetarisierung von KI in ihren eigenen Portfolios, sodass sich das Umsatzwachstum nicht beschleunigt.“

Gleichzeitig ist Romanoff der Ansicht, dass Microsoft mit seinem Cloud-Geschäft Azure aufgrund der steigenden Nachfrage sowohl nach traditionellen Computing- als auch nach KI-Workloads gut positioniert zu sein scheint. In Verbindung mit der Partnerschaft mit OpenAI hat dies „dazu beigetragen, das Unternehmen in eine starke Position zu katapultieren“. Mit einem Kurs von 478,43 US-Dollar pro Aktie wird Microsoft mit einem Abschlag von 20 % gegenüber seiner Fair Value-Schätzung von 600,00 US-Dollar gehandelt. „Die Aktie bleibt eine unserer Top-Empfehlungen“, so Romanoff.

Eine der gefragtesten Technologiewerte im Jahr 2025 war das Datenüberwachungs-Unternehmen Palantir PLTR, dessen Aktienkurs vor der Veröffentlichung der Unternehmensergebnisse am 3. November um 165 % stieg. Seitdem ist der Aktienkurs trotz der starken Ergebnisse um 22 % gefallen. „Die Gewinne von Palantir waren in Bezug auf die operative Leistung hervorragend, aber derzeit ist Perfektion eingepreist, sodass einige Anleger skeptisch sind, dass diese hohen Erwartungen den Kurs unter Druck setzen könnten“, sagt Mark Giarelli, Aktienanalyst bei Morningstar. „Derzeit wird Palantir so bewertet, als wäre es die Zukunft aller Software – was möglich ist, aber wenig Spielraum für weniger als spektakuläre Ergebnisse lässt.“

Giarelli ist zwar der Ansicht, dass Palantir eine der am besten positionierten Softwareaktien ist, unter anderem aufgrund der Integration von KI, sieht das Unternehmen jedoch als deutlich überbewertet an. Mit einem Kurs von 155,75 US-Dollar pro Aktie wird Palantir mit einem Aufschlag von 15 % gegenüber seiner Fair Value-Schätzung von 135,00 US-Dollar gehandelt. Damit Anleger bei diesen Kursen eine angemessene Rendite erzielen können, müsste Palantir in den nächsten fünf Jahren ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 45 % erzielen und gleichzeitig seine Bewertung schrittweise reduzieren. „Die aktuellen Kurse lassen keinen Spielraum für Fehler“, sagt Giarelli.

Der Rückgang von Nvidia nach der Veröffentlichung der Ergebnisse war zwar nicht die größte Bewegung der Gruppe, aber möglicherweise die überraschendste. „Nvidia hat erneut ein Quartal mit über den Erwartungen liegenden Ergebnissen und Umsatzsteigerungen vorgelegt, wobei der Umsatz im dritten Geschäftsquartal über der Prognose lag und die Umsatzprognose für das vierte Geschäftsquartal über den Schätzungen von FactSet Consensus“, so Brian Colello, Aktienanalyst bei Morningstar. „Diese Ergebnisse stehen im Gegensatz zu den jüngsten Marktgerüchten über eine aktuelle KI-Blase, da wir keine Anzeichen für eine kurzfristige Abschwächung der Nachfrage nach Nvidia sehen.“

Colello räumt zwar ein, dass Energie und die Kapitalrendite für immense KI-Ausgaben langfristig berechtigte Bedenken sind, merkt jedoch an, dass „keines dieser Probleme die Nachfrage in naher Zukunft zu beeinträchtigen scheint und es auch keine Garantie dafür gibt, dass eines dieser Probleme die langfristige Nachfrage bremsen wird“. Mit 180,64 US-Dollar pro Aktie wird Nvidia mit einem Abschlag von 25 % gegenüber seiner Fair Value-Schätzung von 240,00 US-Dollar gehandelt. „Wir betrachten Nvidia nach wie vor als leicht unterbewertet und halten die Bedenken hinsichtlich einer KI-Blase für übertrieben“, so Collelo.

Hier finden Sie eine detaillierte Darstellung der Einschätzungen unserer Analysten zu diesen Aktien.

Amazon

Die Ergebnisse von Amazon für das dritte Quartal übertrafen die höchste Prognose für den Umsatz und hätten auch die höchste Prognose für den Gewinn übertroffen, wenn nicht außergewöhnliche Posten in Höhe von 4,3 Milliarden US-Dollar zu berücksichtigen gewesen wären. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 12 % auf 180,2 Milliarden US-Dollar (bei konstanten Wechselkursen), während die operative Marge bei 9,7 % lag, gegenüber 11,0 % im Vorjahr.

Die Ergebnisse sind positiv, mit Aufwärtstrends bei den Umsatz- und normalisierten Gewinnzahlen, was eine gute Ausgangsposition für die bevorstehende Weihnachtssaison darstellt. Die Situation hinsichtlich der Zölle hat sich aufgrund zahlreicher abgeschlossener Handelsabkommen entspannt, obwohl die Verhandlungen mit China noch andauern. Das Kaufverhalten der Verbraucher ist unverändert.

—Dan Romanoff

Meta-Plattformen

Meta meldete solide Ergebnisse für das dritte Quartal, mit einem Umsatzanstieg von 26 % auf 51 Milliarden US-Dollar und einem Rückgang der operativen Marge um 300 Basispunkte auf 40 %, da die Kosten im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind. Das Unternehmen gibt an, dass seine Investitionsausgaben, hauptsächlich für KI, im nächsten Jahr über 100 Milliarden US-Dollar betragen werden.

Das Anzeigengeschäft von Meta entwickelt sich weiterhin außerordentlich gut. Das Management führt die Verbesserungen bei der Nutzerinteraktion und Monetarisierung auf den verstärkten Einsatz von KI sowie das anhaltende Wachstum des Anzeigeninventars (Threads, WhatsApp) und die starke Nutzerinteraktion (Facebook, Instagram) zurück.

—Malik Ahmed Khan

Microsoft

Die Ergebnisse von Microsoft für das erste Quartal übertrafen die oberen Prognosen deutlich. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 17 % auf 77,7 Milliarden US-Dollar (bei konstanten Wechselkursen), während die Prognose bei 75,8 Milliarden US-Dollar lag. Die operative Marge betrug 48,9 %, während die Prognose bei 47,2 % lag.

Die Ergebnisse sind in jeder Hinsicht positiv, mit einem deutlichen Aufwärtstrend gegenüber unseren Schätzungen sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn. Die Einnahmen aller Segmente lagen über dem oberen Ende der Prognose. Besonders hervorzuheben ist die Stärke von Azure, sowohl bei traditionellen als auch bei KI-Workloads.

—Dan Romanoff

Palantir

Palantir verzeichnet im nachbörslichen Handel einen leichten Rückgang, nachdem das Unternehmen die Prognosen des Managements für nahezu alle veröffentlichten Kennzahlen übertroffen hat. Die 40-Regel – die Summe aus Umsatzwachstum und operativer Marge – erreichte mit 114 % einen historischen Höchststand. Der Umsatz im US-Geschäft stieg im Jahresvergleich um 121 %, nach 92 % im Vorquartal.

Wir beobachten einen neuen Trend, bei dem die Bewertungskennzahlen von Palantir die Begeisterung des Marktes trotz des rasanten Wachstums des Unternehmens dämpfen. Wir sind der Ansicht, dass Palantir und sein ontologisches Framework führend im Bereich der künstlichen Intelligenz sind, jedoch mit einer Bewertungsbarriere konfrontiert sind.

—Mark Giarelli

Apple

Die Ergebnisse von Apple für das September-Quartal waren beeindruckend: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 8 % auf 102 Milliarden US-Dollar, und die Bruttomarge erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahr um 100 Basispunkte auf 47,2 %. Die Prognose für Dezember war sogar noch besser: Es wird ein zweistelliges Umsatzwachstum sowie eine weitere Steigerung der Bruttomarge erwartet.

Die außergewöhnliche Umsatzprognose für das iPhone mit einem zweistelligen Wachstum gegenüber dem Vorjahr für das nächste Quartal hat unsere Erwartungen deutlich übertroffen und zeigt die starke Nachfrage nach der iPhone 17-Familie, einschließlich des neuen iPhone Air. Wir schätzen es, dass Apple trotz der Herausforderungen in China ein starkes Wachstum verzeichnet.

—William Kerwin

Orakel

Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen von Oracle für das erste Quartal stiegen um 359 % auf 455 Milliarden US-Dollar, was in erster Linie auf den Ausbau der Beziehungen zu großen Anbietern von Sprachmodellen zurückzuführen ist. Das Management geht außerdem davon aus, dass die Cloud-Infrastruktur von Oracle bis 2026 um 77 % wachsen und eine annualisierte Wachstumsrate von 70 % über fünf Jahre erreichen wird.

Die von Oracle prognostizierten OCI-Einnahmen in Höhe von 144 Milliarden US-Dollar über einen Zeitraum von fünf Jahren bedeuten, dass das Unternehmen bis zum Geschäftsjahr 2030 eine ähnliche Größe wie Google Cloud erreichen wird, was unsere Erwartungen vollständig übertroffen hat. Oracle muss zusätzliche Investitionen tätigen, um die Kapazität seiner Rechenzentren für neue Workloads zu erhöhen.

—Luke Yang

Nvidia

Nvidia meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von 57 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 22 % gegenüber dem Vorquartal und 62 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und über der Prognose von 54 Milliarden US-Dollar liegt. Die Prognose von Nvidia für das Januar-Quartal von 65 Milliarden US-Dollar würde über der FactSet-Konsensschätzung von 62 Milliarden US-Dollar liegen und einen Anstieg von 65 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum bedeuten.

Nvidia erzielte erneut ein hervorragendes Umsatzwachstum, da die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz weiterhin das Angebot übersteigt. Die Ergebnisse stehen im Gegensatz zu Befürchtungen einer KI-Blase, obwohl wir die Risiken als eher langfristig einschätzen. Die Lieferkette von Nvidia wächst noch schneller als in den Vorquartalen, was eine Beschleunigung des Umsatzwachstums ermöglicht.

—Brian Colello

Tesla

Die Ergebnisse von Tesla für das dritte Quartal spiegelten eine sequenzielle Verbesserung wider, die durch Rekordauslieferungen von Fahrzeugen und den Einsatz von Energie-Speichern angetrieben wurde. Dennoch waren die Tesla-Aktien zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels am 22. Oktober im nachbörslichen Handel um 4 % gefallen, da der Markt auf die kurzfristige Unsicherheit hinsichtlich der Auslieferungen reagierte.

Der Verkauf von Elektrofahrzeugen stellt derzeit das größte Geschäftsfeld von Tesla dar. Das Auslaufen der US-Steuergutschrift für Elektrofahrzeuge im September dürfte sich im kommenden Jahr negativ auf den Absatz von Elektrofahrzeugen auswirken.

—Seth Goldstein

Alphabet

Alphabet meldete solide Ergebnisse für das dritte Quartal mit einem Umsatzwachstum von 16 % auf 102 Milliarden US-Dollar und einer Steigerung der bereinigten operativen Marge um 160 Basispunkte auf 34 %. Google Cloud läuft weiterhin auf Hochtouren und beschleunigte sein Wachstum im Quartal sequenziell auf 34 %, was 15 % des Gesamtumsatzes entspricht.

Die Umsetzung künstlicher Intelligenz durch Alphabet, die sich in der starken Nachfrage nach der Gemini-App mit mehr als 650 Millionen Nutzern pro Monat sowie in der Fähigkeit des Unternehmens, solide Werbeeinnahmen zu erzielen, widerspiegelt, trägt weiterhin zu den Ergebnissen bei und widerlegt gleichzeitig die These einer durch KI verursachten Disruption.

—Malik Ahmed Khan

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