ABB: Nachfrage von Rechenzentren sorgt im Q2 für Rekordaufträge - Anhebung der Fair Value-Schätzung

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für ABB

• Fair Value-Schätzung
  : 67 CHF
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der ABB-Ergebnisse

ABB (ABBN) legte hervorragende Ergebnisse für das zweite Quartal vor: Das organische Auftragswachstum stieg im Vergleich zum Vorjahr um 26 Prozent und erreichte einen Rekordwert von 12,0 Mrd. USD. Die Prognose für das vergleichbare Umsatzwachstum im Gesamtjahr wurde zum zweiten Mal in Folge angehoben. ABB gab zudem die Übernahme von Rotork plc für 5,5 Mrd. USD bekannt.

Warum das wichtig ist: Die Aktie notierte am 16. Juli im Tagesverlauf 5 Prozent tiefer, obwohl die Ergebnisse des zweiten Quartals unsere Erwartungen und den vom Unternehmen zusammengestellten Konsens übertrafen. Unserer Ansicht nach ist die negative Marktreaktion auf den Aufschlag von 60 Prozent zurückzuführen, den ABB für die Übernahme von Rotork im Vergleich zum durchschnittlichen Aktienkurs der letzten drei Monate zahlt.

• Ein dreistelliges Auftragswachstum im Bereich Rechenzentren war der wichtigste Treiber für den Rekordauftragseingang von ABB im zweiten Quartal und ist das Hauptthema hinter der aktuellen Wertentwicklung der Aktie.

Fazit: Wir heben unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit breitem wirtschaftlichem Burggraben von 60 CHF auf 67 CHF an, um das stärker als erwartete Wachstum im Elektrifizierungssegment zu berücksichtigen. Die Aktie erscheint nach wie vor hoch bewertet. Unserer Ansicht nach ist zu viel Optimismus in den Kurs eingepreist, der durch die Erzählung rund um künstliche Intelligenz angetrieben wird.

• Wir erhöhen unsere Prognose für das organische Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2026 von 9,8 Prozent auf 12,9 Prozent, was vor allem auf das Segment Elektrifizierung zurückzuführen ist. Zudem heben wir unsere Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2027 an, da der Auftragsbestand von ABB im Jahresvergleich um 27 Prozent gestiegen ist. Zusammen mit den zusätzlichen Kapazitätsinvestitionen dürfte dies die Abarbeitung des Auftragsbestands unterstützen.

Wichtige Kennzahlen: Der organische Umsatz stieg im Jahresvergleich um 12 Prozent, wobei das Wachstum breit über alle Geschäftsbereiche hinweg verteilt war. Das Management hob seine Prognose für den vergleichbaren Gesamtjahresumsatz auf einen Bereich vom niedrigen zweistelligen bis zum mittleren Zehnerprozentbereich an, nachdem es nach den Ergebnissen des ersten Quartals noch von einem Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich ausgegangen war.