ABB: Auftragswachstum durch Megatrends der Elektrifizierung angekurbelt - fairer Wert angehoben

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für ABB

• Fair Value-Schätzung
  : 60 CHF
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der ABB-Ergebnisse

Der organische Auftragseingang von ABB ABBN stieg im ersten Quartal um 24 %. Das Wachstum wurde in allen Geschäftsbereichen erzielt, wobei das Segment Elektrifizierung mit einem Wachstum von 44 % den größten Beitrag leistete. Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr wurde von 6 % auf 9 % angehoben.

Warum das wichtig ist: Das über den Erwartungen liegende Auftragswachstum im Segment Elektrifizierung veranlasst uns, unsere Schätzung für das organische Umsatzwachstum im Jahr 2026 von 8 % auf 10 % anzuheben. Es wurde ein dreistelliges Nachfragewachstum bei Rechenzentren und ein zweistelliges Wachstum bei anderen Kunden im Bereich Elektrifizierung gemeldet. Wir gehen davon aus, dass diese Megatrends ein mehrjähriges Thema sein werden.

• Wir glauben, dass die revidierte Prognose problemlos erreicht wird, wobei der Auftragsbestand, der im Jahresvergleich um 27 % gewachsen ist, für Transparenz sorgt. Darüber hinaus gilt ABB als Lieferant für Rechenzentrumsarchitekturen der nächsten Generation, was die enge Beziehung des Unternehmens zu Herstellern von Infrastruktur für künstliche Intelligenz unterstreicht.
• Das bereinigte EBITA stieg im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 320 Basispunkte auf 23,5 %, wobei 250 Basispunkte auf einen einmaligen Gewinn aus einem Verkauf von Immobilien zurückzuführen waren. Wir prognostizieren eine Gesamtjahresmarge von 20,5 %.

Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für ABB mit breitem Wettbewerbsvorteil von 54 CHF auf 60 CHF. Die Aktien sind nach wie vor überbewertet und werden unserer Ansicht nach derzeit zu einem perfekten Preis gehandelt.

• Wir heben unsere Prognose für das annualisierte EPS-Wachstum bis 2030 von 6,5 % auf 9,5 % an, getrieben von den verbesserten Aussichten für das Elektrifizierungssegment, von dem wir erwarten, dass es auch eine weitere Margenverbesserung unterstützen wird.
• Unser Ausblick für ABB steht im Einklang mit anderen KI-Nutznießern im Investitionsgütersektor. Allerdings wird ABB mit einem höheren Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt als seine Mitbewerber, was bei der aktuellen Bewertung keinen Sicherheitsspielraum lässt.

Langfristige Perspektive: ABB ist auf dem besten Weg, seine mittelfristigen Ziele eines organischen Umsatzwachstums zwischen 5 % und 7 % sowie einer bereinigten EBITA-Marge von 18 % bis 22 % problemlos zu erreichen.