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5 unterbewertete Large-Growth-Aktien großer Unternehmen in Europa

SAP, Rheinmetall, Prosus und STMicroelectronics sind laut den Analysten von Morningstar die fünf Aktien mit dem höchsten Abschlag gegenüber ihren Fair Value-Schätzungen.

Collage mit Pfeil nach unten und dem Wort "Stock" auf der New York Stock Exchange

Seit Jahresbeginn haben sich europäische Wachstums-Aktien schlechter entwickelt als der Gesamtmarkt. Während der Morningstar Europe Index bis zum 17. August um 13,1 Prozent zulegte, erzielte der Morningstar Europe Growth Target Market Exposure eine Rendite von 11,0 Prozent in Euro.

Aus Sicht der Bewertung wird der europäische Wachstumsstil mit einem etwas höheren Abschlag gehandelt als der Gesamtmarkt. Ende Juli – dem Zeitpunkt der aktuellsten verfügbaren Daten – wies der europäische Wachstumsindex ein Kurs-Fair-Value-Verhältnis von 0,94 auf, verglichen mit 0,96 für den breiter gefassten europäischen Regionalindex.

Im europäischen Wachstumsindex gibt es jedoch Unternehmen, deren Aktien mit erheblichen Abschlägen gegenüber ihren Fair Value-Schätzungen gehandelt werden.

5 unterbewertete Wachstums-Aktien

Dies sind die fünf größten europäischen Wachstumsunternehmen, die von Morningstar-Analysten beobachtet werden, in der Morningstar Style Box „Large Growth“ und die Stand 17. August 2026 mit einem Abschlag von mehr als 20 Prozent gehandelt wurden.

SAP SAP

Rob Hales, Aktienanalyst bei Morningstar, erklärt: „Wir halten an unserer Fair Value-Schätzung von 265 Euro für SAP mit breitem Economic Moat fest und betrachten die Aktie als unterbewertet. Unsere Schätzungen liegen moderat über den vom Unternehmen zusammengestellten Konsensschätzungen hinsichtlich des langfristigen Wachstums. Die Aktien befinden sich seit mehreren Monaten im Abwärtstrend, was unserer Ansicht nach auf die allgemeine Sorge des Marktes über die Auswirkungen von GenAI auf Softwareunternehmen zurückzuführen ist. Wir halten es für höchst unwahrscheinlich, dass GenAI die fest verankerte Position von SAP innerhalb der Geschäftsabläufe seiner Kunden verdrängen kann.“

Rheinmetall RHM

Loredana Muharremi, Aktienanalystin bei Morningstar, erklärt: „Die Ergebnisse bestätigen, dass sich der Ausbau der Produktion in Einnahmen- und Margenexpansion niederschlägt. Die Marktreaktion spiegelt die als geringer empfundene Transparenz hinsichtlich der deutschen Beschaffungspipeline, des Zeitplans für das Projekt Arminius und dessen Auswirkungen auf den Cashflow sowie eine neue Prognose für das Boxer-Programm wider.“

Prosus PRX

Verushka Shetty, Aktienanalystin bei Morningstar, erklärt: „Unsere Fair Value-Schätzung für Prosus beläuft sich auf 72 Euro pro Aktie. Bei der Bewertung von Prosus wenden wir den Sum-of-the-Parts-Ansatz an und stützen uns dabei auf unsere Fair-Value-Schätzungen für die von uns beobachteten börsennotierten Beteiligungen. Wir bewerten Tencent, das fast 80 Prozent des Nettoinventarwerts von Prosus ausmacht, auf der Grundlage unserer Fair Value-Schätzung für das eigenständige Unternehmen mit 800 HKD pro Aktie. Auf das Prosus-Portfolio wenden wir einen Holding-Abschlag von 31 Prozent an. Dieser Abschlag ist zukunftsorientiert und ergibt sich aus den prognostizierten Aktienrückkäufen über den Zeitraum unserer expliziten Prognose im Rahmen des unbefristeten Aktienrückkaufprogramms, das durch den Verkauf von Tencent-Aktien finanziert wird.“

STMicroelectronics STMPA

Brian Colello, Aktienanalyst bei Morningstar, erklärt: „Die Prognose für die Einnahmen von STM für das dritte Quartal lag unter unseren Erwartungen, doch wir sind nicht beunruhigt. Das Unternehmen wird aufgrund der hohen Speicherpreise mit geringeren Einnahmen im Bereich der Unterhaltungselektronik zu kämpfen haben und sieht sich in seinen Kernmärkten mit einer gewissen Lieferengpässen konfrontiert. Insgesamt verzeichnet ST weiterhin eine hohe Nachfrage nach Produkten für den Bereich der künstlichen Intelligenz, insbesondere bei optischen Komponenten. Die Einnahmen im Industriebereich haben sich nach einem früheren konjunkturellen Abschwung gut erholt, und auch die Einnahmen im Automobilbereich ziehen wieder an. Wir finden es ermutigend, dass ST seine KI-Prognose für 2027 auf „deutlich über eine Milliarde USD“ angehoben hat, und sind der Ansicht, dass ST über eine hohe Transparenz hinsichtlich dieser Einnahmenentwicklungen verfügt.“

Ferrovial FER

Jack Fletcher-Price, Aktienanalyst bei Morningstar, erklärt: „Wir halten an unserer Fair Value-Schätzung von 80 Euro pro Aktie fest und betrachten die Aktie als erheblich unterbewertet. Unserer Ansicht nach unterschätzt der Aktienkurs die beachtliche Preissetzungsmacht der Mautstraßen von Ferrovial und berücksichtigt nicht den Wert des JFK NTO (New Terminal One), der voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2027 den Betrieb aufnehmen wird.“

Was ist das Morningstar-Verhältnis von Kurs zu Fair Value?

Das Kurs-Fair-Value-Verhältnis gibt an, ob eine Aktie günstig oder teuer ist, indem der Kurs einer Aktie durch die von den Morningstar-Analysten zum letzten Börsenschluss geschätzte Fair Value-Schätzung dividiert wird. Ein Wert über 1 bedeutet, dass der Kurs über der von Morningstar geschätzten Fair Value-Schätzung liegt; ein Wert unter 1 bedeutet, dass er darunter liegt.

Die Morningstar Style Box

Morningstar nutzt die „Style Box“, um den Anlagestil eines Unternehmens zu bestimmen. Die Morningstar Style Box ist ein Raster aus neun Feldern, das den Anlagestil von Aktien grafisch darstellt. Der Wachstumsstil wird anhand hoher Wachstumsraten bei Gewinnen, Umsatz, Buchwert und Cashflow sowie hoher Bewertungen definiert, d. h. hoher Kurs-Gewinn-Verhältnisse und niedriger Dividendenrenditen. Häufig sind diese Unternehmen in schnell wachsenden Branchen tätig.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.