10 Aktien, die die besten US-Fondsmanager kürzlich verkauft haben

Für Aktienanleger war es bisher ein volatiles Jahr. Der Morningstar US Market Index blieb bis zum 3. März im Jahresverlauf nahezu unverändert, jedoch gab es erhebliche Turbulenzen. „Die breiten Marktindizes haben sich in diesem Jahr in einem relativ engen Bereich bewegt“, beobachtet Dave Sekera, Chefstratege für den US-Markt bei Morningstar. „Diese Stabilität verdeckt jedoch eine erhebliche Rotation auf Sektorebene, die sich unter der Oberfläche vollzieht.“ Angesichts geopolitischer Risiken und Zollfragen sowie anderer Faktoren dürfte die Volatilität auf absehbare Zeit anhalten.

Anleger, die ihr Portfolio durch den Verkauf von Aktien bereinigen möchten, fragen sich möglicherweise, welche Aktien sie reduzieren sollten. Als Vorschlag untersuchen wir, welche Aktien das „Smart Money“ in den letzten Monaten verkauft hat.

Insbesondere haben wir uns die aktuellen Portfolios einiger der besten Fondsmanager angesehen. Um die besten Aktieninvestoren unter den derzeit aktiven Fondsmanagern zu ermitteln, haben wir folgende Kriterien herangezogen:

• Aktiv verwaltete Fonds, die in den Morningstar-Kategorien „US Large Value“, „US Large Blend“ oder „US Large Growth“ gelistet sind.
• Fonds mit mindestens einer Anteilsklasse, die von Morningstar mit Gold, Silver oder Bronze bewertet wurden und zu 100 % von Analysten abgedeckt sind.
• Fonds, die zum Zeitpunkt der letzten Portfolioberichterstattung 50 oder weniger Aktien halten

Fünfundzwanzig separate Fondsportfolios haben unsere Prüfung bestanden. Anschließend haben wir die aktuellen Portfolios dieser Fonds mit ihren Portfolios von vor drei Monaten verglichen, um festzustellen, welche Aktien diese Manager verkauft haben.

10 Aktien, die die erfolgreichsten Fondsmanager in letzter Zeit verkauft haben

Im Folgenden sind einige der Aktien aufgeführt, die Top-Manager in den letzten Monaten reduziert haben:

1. Alphabet GOOGL
2. Mercadolibre MELI
3. Warner Bros. Discovery WBD
4. Apple AAPL
5. TE Connectivity TEL
6. ASML ASML
7. John Deere DE
8. EOG Resources EOG
9. American International Group AIG
10. Cloudflare NET

Bitte betrachten Sie dies nicht als eine umfassende Liste von Aktien, die verkauft werden sollten. Warum? Weil einige dieser Aktien nach wie vor bedeutende Bestände der besten Manager darstellen; das Reduzieren einer Aktienposition ist nicht gleichbedeutend mit dem vollständigen Ausstieg aus einem Titel. Auch wenn einige dieser Aktien laut Morningstar überbewertet erscheinen, scheinen die meisten fair bewertet oder sogar unterbewertet zu sein. Und natürlich kann der Verkauf von Aktien steuerliche Auswirkungen haben, wobei die steuerlichen Rahmenbedingungen von Anleger zu Anleger unterschiedlich sind.

Im Folgenden finden Sie einige Informationen zu den einzelnen Aktien, die die besten Fondsmanager verkauft haben, sowie Kommentare des Morningstar-Analysten, der das jeweilige Unternehmen beobachtet. Alle Daten beziehen sich auf den 2. März 2026.

Alphabet

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 10
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Breit
• Branche: Kommunikations-Dienstleistungen

Alphabet führt unsere Liste der Aktien an, die die besten Fondsmanager verkaufen, bleibt aber gleichzeitig auch für diese Anleger eine der wichtigsten Positionen in ihrem Portfolio. Wir schätzen den Wert der Aktie auf 340 USD und sind der Ansicht, dass sie unter Berücksichtigung der Unsicherheit in einer Spanne gehandelt werden, die wir als fair bewertet erachten.

Nach der Analyse der aktuellen Ergebnisse von Alphabet im vergangenen Monat äußerte sich Malik Ahmed Khan, Senior Analyst bei Morningstar, wie folgt:

Alphabet meldete starke Ergebnisse für das vierte Quartal mit einem Umsatzanstieg von 18 % auf 113 Mrd. USD und einer bereinigten operativen Marge, die um 50 Basispunkte auf 31,6 % zurückging. Google Cloud bleibt weiterhin das herausragende Produkt und verzeichnet sowohl im Vergleich zum Vorquartal als auch im Jahresvergleich ein beschleunigtes Wachstum von 48 %.

Warum das wichtig ist: Die Zeiten, in denen der Markt Alphabet als Nachzügler im Bereich Künstlicher Intelligenz abgeschrieben hatte, sind längst vorbei. Der massive Anstieg der Alphabet-Aktie spiegelt eine Trendwende wider: Investoren betrachten das Unternehmen nun als einen Gewinner im Bereich KI, da KI den Umsatz in vielen Segmenten des Unternehmens steigert.

• Der offensichtlichste Nutznießer der KI innerhalb von Alphabet bleibt das Cloud-Geschäft, das mittlerweile 16 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht. Die Einführung von Gemini 3, dem neuesten großen Sprachmodell von Alphabet, hat den Marktanteil des Unternehmens im Unternehmens- und Verbrauchersegment weiter ausgebaut.
• Wir sind beeindruckt davon, wie Alphabet KI weiterhin in die Google-Suche integriert. Durch das Hinzufügen von Funktionen wie KI-Übersichten und KI-Modus hat das Unternehmen nicht nur eine echte Wettbewerbsbedrohung durch GenAI-Chatbots gemindert, sondern auch die Anzahl der Suchanfragen und den Preis pro Suchanfrage erhöht.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen Alphabet mit seiner breiten Marktposition bei 340 USD bei und betrachten das Unternehmen weiterhin als klaren Marktführer im Bereich KI. Die Aktien wurden nachbörslich mit einem leichten Minus gehandelt, und wir halten sie für fair bewertet.

• Wir begrüßen weiterhin die Full-Stack-KI-Strategie von Alphabet, die es dem Unternehmen ermöglicht, sein Schicksal selbst in die Hand zu nehmen. Im Gegensatz zu Mitbewerbern, die auf externe KI-Labore und KI-Chips angewiesen sind, erscheinen die Investitionen von Alphabet in Google DeepMind und TPUs im Laufe der Zeit zunehmend vorausschauend.

Fazit: Auch wenn die Ergebnisse weiterhin positiv sind, ist es wichtig, einen Schritt zurückzutreten und sich der mit KI verbundenen Kosten bewusst zu bleiben. Das Management rechnet für 2026 mit Kapitalausgaben in Höhe von etwa 180 Mrd. USD, was einer Steigerung von 97 % gegenüber dem Vorjahr und 38 % unserer Umsatzprognose für das Jahr entspricht.

Demnächst: Wir erwarten für das Jahr 2026 eine breitere Einführung von Anzeigen innerhalb der KI-Suche, was zu einem Anstieg der Umsätze bei der Google-Suche führen dürfte.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Alphabet.

MercadoLibre

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 4
• Morningstar Rating: 4 Sterne
• Economic Moat: Breit
• Branche: Zyklischer Konsum

MercadoLibre ist die einzige zyklische Konsumaktie, die von den besten Managern verkauft wurde. Wir schätzen den Fair Value der Aktie dieses Unternehmens mit breitem wirtschaftlichem Burggraben auf 2.190 USD, die Aktien werden 22 % unter unserem fairen Wert gehandelt.

Dan Wasiolek, Senior Analyst bei Morningstar, veröffentlichte diese Mitteilung, nachdem MercadoLibre Ende letzten Monats seine Geschäftszahlen bekannt gegeben hatte.

Das Bruttowarenvolumen von MercadoLibre stieg im vierten Quartal um 37 % (bei konstanten Wechselkursen) und beschleunigte sich damit gegenüber den 35 % des Vorquartals. Das Kreditportfolio stieg um 90 % auf 12,5 Mrd. USD. Die operative Marge sank aufgrund von Investitionen in die Plattform von 13,5 % auf 10,1 %.

Warum das wichtig ist: Die Investitionen von MercadoLibre in den Versand und den Kreditbereich zeigen positive Ergebnisse und stärken den Netzwerkvorteil des Unternehmens. Wir sind der Ansicht, dass die Plattformvorteile des Unternehmens angesichts der Befürchtungen hinsichtlich einer Disintermediation durch Künstliche Intelligenz bestehen bleiben werden.

• Investitionen in den kostenlosen Versand von mehr Artikeln in seinem Kernmarkt Brasilien trugen dazu bei, das Wachstum des Bruttowarenwerts von 36 % im letzten Quartal auf 46 % zu beschleunigen. Außerdem erschließen die Datenmodelle des Unternehmens neue Kreditkunden, sodass das Unternehmen im Quartal 3 Millionen Karten ausgestellt hat, gegenüber 2 Millionen im letzten Quartal.
• Agentische KI-Modelle können zwar nach Produkten suchen, aber wir glauben, dass sie Schwierigkeiten haben werden, das gesamte Wertversprechen von MercadoLibre zu erfüllen, das Zahlungen, führende Versandkosten und Lieferzeiten sowie Kundenservice umfasst. Außerdem bleibt das Unternehmen nicht untätig und überlagert seine Plattform mit agentischer KI.

Fazit: Wir beabsichtigen keine wesentliche Änderung unserer Fair Value-Schätzung für das Unternehmen MercadoLibre mit seinem breiten Economic Moat, da höhere kurzfristige Investitionen durch stärkere Umsätze ausgeglichen werden. Die Aktien sind leicht unterbewertet, da der Markt einen intensiveren Wettbewerb im Bereich der künstlichen Intelligenz einpreist.

• Wir planen, unser Umsatzwachstum für 2026 von 24 % auf über 25 % zu steigern, was durch höhere Investitionen in Logistik und Kredite ausgeglichen wird.
• Wir sehen die Chancen von MercadoLibre in Lateinamerika weiterhin positiv, da 85 % der Einzelhandelsausgaben in der Region nach wie vor in physischen Geschäften getätigt werden. Wir glauben, dass der derzeitige Anteil des Unternehmens von weniger als 5 % am Einzelhandelsmarkt in absehbarer Zukunft ausgebaut werden kann.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über MercadoLibre.

Warner Bros. Discovery

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 3
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Keiner
• Branche: Kommunikations-Dienstleistungen

Warner Bros. Discovery wird nach umfangreichen Verhandlungen mit Netflix von Paramount PARA übernommen werden. Warner Bros. Discovery wird derzeit nahe unserer Fair Value-Schätzung von 28 USD gehandelt.

Hier ist die Einschätzung von Matthew Dolgin, Senior Analyst bei Morningstar, zu dieser Transaktion.

Nachdem Warner Bros. Discovery das überarbeitete Angebot von Paramount für sein Unternehmen als vorteilhafter als das bestehende Angebot von Netflix erachtet hatte, entschied sich Netflix, sein Recht auf Angleichung nicht auszuüben. Wir gehen daher davon aus, dass Warner das Angebot von Paramount zum Kauf des gesamten Unternehmens für 31 USD pro Aktie offiziell annehmen wird.

Warum das wichtig ist: Netflix erhält von Warner eine Kündigungsgebühr in Höhe von 2,8 Mrd. USD, die von Paramount gezahlt wird. Die Aktionäre von Warner erhalten 31 USD pro Aktie in bar für ihre gesamten Anteile an Warner. Sollte die Transaktion bis zum 1. Oktober 2026 nicht abgeschlossen sein, erhalten die Aktionäre von Warner vierteljährlich 0,25 USD pro Aktie.

• Unserer Meinung nach war dies für Netflix absolut der richtige Schritt. Wir schätzten, dass Netflix für das Streaming-Geschäft und die Studios von Warner zu viel bezahlt hatte, obwohl dies angesichts seines außerordentlich starken Geschäfts nicht notwendig gewesen wäre.
• Unserer Ansicht nach ist dies das beste Ergebnis für die Warner-Aktionäre, da wir der Meinung waren, dass angesichts der höheren Wahrscheinlichkeit einer raschen behördlichen Genehmigung und der Unsicherheit hinsichtlich des Werts und des Risikos des Netzwerkgeschäfts, das sie behalten hätten, das beste Angebot 30 Dollar in bar gewesen wäre.

Fazit: Wir sind zudem der Ansicht, dass dies das beste Ergebnis für Paramount ist. Im Gegensatz zu Netflix könnte das Unternehmen einen Impuls und einen sofortigen Schub gebrauchen, um die erforderliche größere Reichweite zu erzielen. Darüber hinaus kann Paramount durch die Kombination mit linearen Netzwerken wesentlich mehr Kosteneinsparungen erzielen als Netflix, um die von ihm gezahlte Prämie auszugleichen.

• Wir behalten unsere Schätzung des fairen Wertes für Warner bei 28 USD bei, wobei wir den Wert abziehen, den das Unternehmen unserer Meinung nach im nächsten Jahr mit ziemlicher Sicherheit – aber nicht ganz sicher – erzielen wird. Wir beabsichtigen, unsere Schätzung des fairen Wertes für Netflix von 79 USD auf 80 USD anzuheben, um die 2,8 Mrd. USD zu berücksichtigen, die das Unternehmen erhalten soll.
• Wir gehen nun davon aus, dass Paramount die Übernahme von Warner abschließen wird. Wir behalten unsere Schätzung des fairen Wertes von 20 USD bei, während wir die finanziellen Details prüfen, und sind der Meinung, dass die Aktie unterbewertet ist.

Zwischen den Zeilen: Wir gehen nicht davon aus, dass Paramount mit regulatorischen Schwierigkeiten konfrontiert sein wird.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Warner Bros. Discovery.

Apple

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 8
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Breit
• Branche: Technologie

Apple ist die erste von vier Technologiewerten auf unserer Liste der Unternehmen, die von den besten Fondsmanagern verkauft wurden; sie ist auch eine der wichtigsten Positionen in dieser Gruppe. Wir sind der Ansicht, dass die Aktie derzeit fair bewertet ist, und schätzen ihren fairen Wert auf 260 USD.

William Kerwin, Senior Analyst bei Morningstar, äußerte sich wie folgt zum aktuellen Gewinnbericht von Apple.

Apple hat hervorragende Ergebnisse für das Dezemberquartal vorgelegt, angeführt von einem Umsatzwachstum von 23 % gegenüber dem Vorjahr bei iPhones und einer Steigerung der Bruttomarge um über 100 Basispunkte. Die Prognose für das Märzquartal deutet auf ein anhaltend hohes Wachstum und eine weitere Margenausweitung hin.

Warum das wichtig ist: Das Wachstum des iPhone-Geschäfts war beeindruckend und lag etwa 10 % über unserem Modell. Wir sind der Ansicht, dass Apple von einem starken Erneuerungszyklus im Jahr 2026 profitiert, der durch die aufgestaute Kundennachfrage angetrieben wird. Auch die Rentabilität hat uns trotz der Herausforderungen durch Speicherpreise und anhaltende Zollkosten beeindruckt.

• Das Umsatzwachstum in China lag bei außergewöhnlichen 38 % gegenüber dem Vorjahr und zeigt eine deutliche Trendwende nach zwei Jahren mit unterdurchschnittlicher Performance. Wir sehen weiterhin längerfristige Herausforderungen für das Wachstum von Apple in China, aber dieses Quartal zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, sich gegen die verstärkte inländische Konkurrenz zu behaupten und durchzusetzen.
• Lieferengpässe schränken die Fähigkeit von Apple ein, die Nachfrage vor allem nach iPhones und AirPods zu befriedigen. Wir gehen davon aus, dass die Lieferengpässe, die vor allem darauf zurückzuführen sind, dass Apple mit Unternehmen wie Nvidia um Chip-Produktionskapazitäten bei TSMC konkurriert, das ganze Jahr über anhalten werden, aber nur geringe Auswirkungen auf die Ergebnisse haben werden.

Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für Apple mit seinem breiten Econoimic Moat von 240 USD auf 260 USD pro Aktie, was das stärkere kurzfristige Wachstum des iPhone-Geschäfts und die höhere Rentabilität widerspiegelt. Die Aktien legten nachbörslich leicht zu und erscheinen uns fair bewertet.

• Wir erwarten nun für das Geschäftsjahr 2026 einen starken Wachstumszyklus für das iPhone mit einem Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Bereich, nach zuvor hohen einstelligen Werten. Langfristig gehen wir weiterhin von einem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich aus, aber kurzfristig profitiert Apple von einem starken Erneuerungszyklus mit der iPhone 17-Familie.
• Die unaufhaltsame Steigerung der Bruttomarge von Apple trotz Zöllen und explodierenden Preisen für Speicherchips erhöht unsere Erwartungen. Wir gehen davon aus, dass Apple in zwei Jahren eine Bruttomarge von 50 % erreichen wird, gegenüber 38 % im Jahr 2020. Wir führen diese Steigerung auf Apple Silicon und den wachsenden Umsatz mit Dienstleistungen zurück.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Apple.

TE Connectivity

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 2
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Schmal
• Branche: Technologie

Das zweite Technologieunternehmen auf unserer Liste der Aktien, die von den besten Managern verkauft wurden, ist TE Connectivity, dessen Kurs nahe unserer Fair Value-Schätzung von 200 USD liegt.

Hier ist, was Kerwin von Morningstar über das Unternehmen zu sagen hat.

Wir betrachten TE Connectivity als einen Technologieführer im Bereich Steckverbinder mit einem breit gefächerten Portfolio an kundenspezifischen und halbkundenspezifischen Komponenten. TE hat in den letzten zehn Jahren einen führenden Anteil am globalen Steckverbinder-Markt gehalten und dominiert insbesondere den Markt für Automobil-Steckverbinder, aus dem das Unternehmen fast die Hälfte seines Umsatzes erzielt. Während das gesamte Geschäft des Unternehmens von den Trends zu Effizienz und Konnektivität profitiert, sind diese besonders im Automobilbereich bemerkenswert, wo die Umstellung auf Elektro- und autonome Fahrzeuge TE lukrative Möglichkeiten für den Verkauf neuer Fahrzeugsteckdosen wie Bordladegeräte oder fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme bietet.

Die Produkte von TE bieten hohe Leistung und Zuverlässigkeit für unternehmenskritische Anwendungen in rauen Umgebungen. Daher sind die Kundenbeziehungen in der Regel sehr stabil, da Kunden bei einem Wechsel zu einem anderen Komponentenlieferanten mit hohen finanziellen Kosten und Opportunitätskosten konfrontiert wären und zudem das Risiko eines Komponentenausfalls in neuen Produkten bestünde. Die Kunden von TE verlassen sich außerdem darauf, dass das Unternehmen innovative Produkte liefert, die neue Funktionen in Endanwendungen ermöglichen. Da ältere Produkte zu Massenware werden, kann das Unternehmen seine Preisgestaltungsmacht mit neuen Designs für neue Produkte aufrechterhalten. Aufgrund dieser Wechselkosten und der Preisgestaltungsmacht sind wir der Ansicht, dass TE über einen schmalen wirtschaftlichen Burggraben verfügt.

Wir gehen davon aus, dass TE sich in Zukunft darauf konzentrieren wird, seinen Dollaranteil in Endanwendungen in allen Endmärkten zu erhöhen. Die Produkte von TE ebnen den Weg für eine stärkere Elektrifizierung und Vernetzung in Fahrzeugen, Flugzeugen und Fabriken, wodurch das Unternehmen einen größeren Anteil an der elektrischen Architektur dieser Endprodukte gewinnen kann. Wir sehen auch Investitionen in Künstliche Intelligenz als einen zunehmenden Wachstumsfaktor für das Unternehmen, mit schnell steigenden Umsätzen in den Bereichen Konnektivität und Stromversorgung für Rechenzentren. Wir gehen außerdem davon aus, dass TE weiterhin regelmäßig kleinere Komponentenhersteller übernehmen wird, um seine geografische und technologische Reichweite zu vergrößern. Wir erwarten, dass TE seine Brutto- und Betriebsmargen in der Mitte des Zyklus durch höhere Volumina und die Reduzierung des durch Übernahmen erworbenen Anlagevermögens weiter moderat ausbauen wird.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über TE Connectivity.

ASML

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 3
• Morningstar Rating: 2 Sterne
• Economic Moat: Breit
• Branche: Technologie

ASML ist der einzige überbewertete Titel auf unserer Liste der Aktien, die von den besten Fondsmanagern verkauft wurden. Der Kurs liegt 16 % über unserer Fair Value-Schätzung von 1.170 USD.

Javier Correonero, Senior Analyst bei Morningstar, äußerte sich nach Bekanntgabe der Geschäftszahlen wie folgt zu dem Unternehmen:

ASML beendete das Jahr 2025 mit einer deutlichen Beschleunigung. Die Nettobestellungen im vierten Quartal erreichten mit 13,2 Mrd. EUR einen neuen Höchststand, darunter 7,4 Mrd. EUR an Aufträgen für Extrem-Ultraviolett-Lithografie (EUV), und der Auftragsbestand zum Jahresende belief sich auf 38,8 Mrd. EUR.

Warum das wichtig ist: Die Prognose für 2026 folgte auf das starke vierte Quartal, und das Management erwartet einen Umsatz von 34 bis 39 Mrd. EUR, was einem Anstieg von 12 % im Mittel entspricht, der hauptsächlich auf das EUV-Wachstum zurückzuführen ist.

• Die Nachfrage scheint insgesamt stark zu sein, wozu mehrere Faktoren beitragen. TSMC erweitert seine 3-nm-Kapazitäten, während auch die 2-nm-Produktion hochgefahren wird. Der DRAM-Markt scheint weiterhin knapp zu sein, sodass in den nächsten zwei Jahren mit weiteren Fabrik- und Werkzeugaufträgen zu rechnen ist, während Speicherhersteller auch mehr DRAM-Schichten auf EUV umstellen.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 1.000 EUR bei und betrachten die Aktien derzeit als überbewertet. Das aktuelle KGV von 45 spiegelt bereits viel Optimismus wider und entspricht den Bewertungshöchstständen von 2021 und Mitte 2024. Die Anleger preisen für 2026, 2027 und möglicherweise auch 2028 ein erhebliches Aufwärtspotenzial ein, und angesichts der weiterhin hohen Erwartungen wird es zunehmend schwieriger, weitere positive Nachrichten zu liefern.

• Wir prognostizieren für 2026 einen Umsatz von 37,6 Mrd. EUR, was über dem Mittelwert der Prognose liegt, da wir davon ausgehen, dass ASML alles in seiner Macht Stehende tun wird, um die Auslieferungen zu beschleunigen und die Vorlaufzeiten in einem Umfeld hoher Nachfrage zu verkürzen. Für 2027 prognostizieren wir ein weiteres Umsatzwachstum von 14 % auf über 43 Mrd. EUR, da sich die starken EUV-Aufträge aus dem Jahr 2026 auch auf 2027 auswirken dürften.

Fazit: Wir begrüßen die Ankündigung vom 28. Januar, unternehmensweit 1.700 Stellen zu streichen, um den Anteil an Ingenieuren zu erhöhen und den Anteil an Managern zu reduzieren. Der langfristige Erfolg von ASML basiert auf seinen herausragenden technischen Fähigkeiten, und jede Entscheidung, die Innovation und Agilität fördert, ist positiv zu bewerten.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über ASML.

John Deere

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 5
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Breit
• Branche: Industriewerte

John Deere ist die letzte von vier Aktien mit breitem wirtschaftlichem Burggraben, die unsere Top-Manager verkaufen. Derzeit wird die Aktie entsprechend unserer Fair Value-Schätzung von 600 USD gehandelt.

Der Morningstar-Analyst George Maglares äußerte sich wie folgt, nachdem Deere vor einigen Wochen seine Geschäftszahlen veröffentlicht hatte.

Deere meldete für das erste Quartal ein Wachstum von 18 % in seinem Industriegeschäft, mit breit angelegten Zuwächsen in allen Bereichen, darunter 3 % im Kerngeschäft Precision Ag, 24 % im Bereich Small Ag und 34 % im Bereich Construction. Die Zölle belasteten das Quartal mit etwa 250 Mio. USD, dennoch war die Rentabilität stark.

Warum das wichtig ist: Das Unternehmen hat seine Prognose für den Nettogewinn von 4 bis 4,75 Mrd. USD auf 4,5 bis 5 Mrd. USD angehoben, was einer Steigerung von fast 9 % gegenüber dem Mittelwert entspricht. Die Deere-Aktie verzeichnete im Tagesverlauf einen Anstieg von mehr als 10 % und hat seit Jahresbeginn bereits erheblich zugelegt, da die Anleger die positiven Kommentare zu den Agrarmärkten positiv aufnehmen.

• Die Prognosen des Unternehmens erscheinen uns konservativ. Die Obergrenze der Spannen für jedes Segment und andere Elemente der Prognose lassen nach unseren Berechnungen einen Nettogewinn von 4,3 Mrd. USD erwarten. Dies würde bedeuten, dass entweder Precision Ag weniger schlecht abschneidet oder die anderen Segmente eine noch robustere Performance erzielen.
• Deere dürfte auf dem besten Weg sein, seine LEAP-Ziele zu erreichen, darunter eine durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate von 10 %, eine operative Marge von 20 % in der Mitte des Zyklus und eine deutlich höhere Durchdringung der Präzisionslandwirtschaft auf landwirtschaftlichen Flächen bis 2030.

Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen Deere mit seinem breiten Economic Moat von 550 USD auf 600 USD pro Aktie, da wir die neuen Prognosen berücksichtigen und unsere EBI-Wachstumsrate der Stufe II von 3 % auf 4 % anheben. Dies basiert auf unserer wachsenden Überzeugung, dass die strukturelle Nachfrage zur Ernährung einer wachsenden Bevölkerung in Verbindung mit neuer Technologie langfristig zu höheren Gewinnen führen wird.

• Die Aktien von Landmaschinenherstellern haben einen Höhenflug erlebt, da die Unternehmensleitungen hinsichtlich des Konjunkturzyklus zuversichtlich sind. Wir zögern jedoch, unsere Kursziele weiter anzuheben, bevor wir einen stärkeren Anstieg der Rohstoffpreise sehen, obwohl wir den jüngsten Anstieg der Sojabohnen-Futures zur Kenntnis nehmen.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über John Deere.

EOG Resources

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 2
• Morningstar Rating: 4 Sterne
• Economic Moat: Schmal
• Branche: Energie

EOG Resources ist eine von zwei unterbewerteten Aktien, bei denen die besten Manager ihre Positionen reduziert haben. Wir sind der Ansicht, dass die Aktie dieses Unternehmens mit schmalem wirtschaftlichem Burggraben im Vergleich zu unserer Fair Value-Schätzung von 240 USD um 8 % unterbewertet ist.

Josh Aguilar, Director bei Morningstar, äußerte sich nach der jüngsten Veröffentlichung der Unternehmensergebnisse wie folgt:

Die Gesamtproduktion von EOG stieg um fast 8 % auf 1.399 mboe/d und übertraf damit die Prognosen und unsere Erwartungen. Obwohl die Non-GAAP-Cash-Kosten pro Einheit mit 10,22 USD und die Investitionsausgaben mit 1.639 USD geringfügig über unseren Erwartungen lagen, hat EOG unsere Erwartungen insgesamt übertroffen.

Warum das wichtig ist: Erdgas und Erdgasflüssigkeiten trugen maßgeblich zur überdurchschnittlichen Produktionsleistung bei, was wir auf die über den Erwartungen liegenden Ergebnisse der Encino-Integration und den Erfolg des Utica-Beckens zurückführen. EOG hat seine Einsparungen in Höhe von 150 Mio. USD durch Encino vorzeitig erreicht.

• Eine kostengünstige Produktion ist wichtig, da so mehr Barmittel zur Ausschüttung an die Aktionäre zur Verfügung stehen. Diese Strategie verfolgt E&P seit dem Boom und Bust der Schieferrevolution. Die Barrendite von EOG im Jahr 2025 betrug im Verhältnis zur Marktkapitalisierung 8 % und war damit im Vergleich zu Alternativen ein attraktiver „Sicherer Gewinn“.
• Der Rückkaufanteil betrug mehr als die Hälfte der Cash-Rendite, was uns angesichts des anhaltenden Aufwärtstrends der Aktie gefällt. Wir halten das Verhältnis für optimal, da die Aktie zwar mit einem Abschlag gehandelt wird, die Sicherheitsmarge jedoch nicht überzeugend ist. EOG verfügt über die Bilanz, um bei einem Anstieg des Abschlags Rückkäufe zu tätigen.

Fazit: Wir gehen davon aus, dass wir unsere Fair Value-Schätzung von 139 USD um etwa einen mittleren einstelligen Prozentsatz nach unten korrigieren werden, da wir die NGL-Produktion neu bewerten. Trotz dieser Wertminderung erscheint die Aktie weiterhin als unterbewertet. EOG ist ein hochwertiges Unternehmen am unteren Ende der Kostenkurve, das hohe Renditen erzielt.

• Wir behalten unsere Bewertungen „vorbildliche Kapitalallokation” und „mittlere Unsicherheit” bei. Die starke Bilanz von EOG (Nettoverschuldung/EBITDA deutlich unter 1), der stabile freie Cashflow, der durch die kostengünstigen Anlagen in Delaware gestützt wird, und die Bereitschaft des Managements, Cash zurückzugeben, stützen unsere Bewertungen.

Langfristige Perspektive: Trotz globaler makroökonomischer Unsicherheiten (Versorgungsängste, geopolitische Risiken) sind wir der Ansicht, dass EOG angesichts der Transparenz hinsichtlich der Gesamtkosten (einschließlich Cash-Renditen und Unternehmenskosten) auch in einem schwierigen Ölpreisumfeld eine solide Anlage bleibt.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über EOG Resources.

American International Group

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 2
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Keiner
• Branche: Finanzdienstleistungen

Die American International Group ist das einzige Finanzdienstleistungsunternehmen auf der Liste der Aktien, die von den besten Fondsmanagern verkauft wurden. Die Aktie ist im Verhältnis zu unserer Fair Value-Schätzung von 79 USD fair bewertet.

Brett Horn, Senior Analyst bei Morningstar, wies darauf hin, nachdem das Unternehmen im vergangenen Monat seine Geschäftszahlen veröffentlicht hatte.

Die Ergebnisse der American International Group für das vierte Quartal waren solide, mit einer annualisierten bereinigten Eigenkapitalrendite von 12 %, was zu einer Gesamtjahresrendite von 11 % führte.

Worum das wichtig ist: Das Management hatte sich für 2025 eine Eigenkapitalrendite von mindestens 10 % zum Ziel gesetzt und dieses Ziel leicht übertroffen. Wir sind der Ansicht, dass das Unternehmen seine Fähigkeit unter Beweis gestellt hat, auch in Zukunft ein akzeptables Renditeniveau aufrechtzuerhalten.

• Die gemeldete kombinierte Quote für das vierte Quartal verbesserte sich von 92,5 % im Vorjahr auf 88,8 %. Diese Verbesserung ist jedoch auf geringere Katastrophenschäden zurückzuführen. Auf zugrunde liegender Basis blieb die Rentabilität des Versicherungsgeschäfts im Wesentlichen auf dem Niveau der letzten Quartale.
• AIG profitiert weiterhin von Möglichkeiten zur Reinvestition langfristiger festverzinslicher Wertpapiere zu höheren Zinssätzen, wobei die Netto-Kapitalerträge ohne Berücksichtigung von Anlagegewinnen und -verlusten im Jahresvergleich um 9 % gestiegen sind.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 79 USD für das Unternehmen ohne Wettbewerbsvorteile bei und betrachten die Aktien als fair bewertet.

• Wir begrüßen zwar die Fortschritte, die AIG bei der Verbesserung der Renditen erzielt hat, doch geschah dies vor dem Hintergrund einer sehr günstigen Branchenkonjunktur. Wir gehen davon aus, dass die günstigen Rahmenbedingungen für die Branche kurzfristig bestehen bleiben, glauben aber, dass sich die Renditen für die Branchenakteure in den nächsten Jahren normalisieren werden.
• Wir erwarten, dass schwächere Preise der Hauptgrund für niedrigere Branchenrenditen im Laufe der Zeit sein werden, und sehen Anzeichen dafür, dass dies in bestimmten Geschäftsbereichen bereits der Fall ist. Eine Rückkehr zu normaleren Branchenbedingungen könnte eine weitere Verbesserung der Eigenkapitalrendite von AIG erschweren.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über die American International Group.

Cloudflare

• Anzahl der besten Fondsmanager, die die Aktie verkaufen: 2
• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Economic Moat: Schmal
• Branche: Technologie

Cloudflare vervollständigt unsere Liste der Aktien, die die besten Manager verkauft haben. Wir schätzen, dass die Aktie dieses Unternehmens mit schmalem wirtschaftlichem Burggraben einen Wert von 200 USD hat, und ihre Aktien erscheinen heute, bereinigt um ihre sehr hohe Unsicherheit, fair bewertet.

Malik Ahmed Khan von Morningstar veröffentlichte diese Mitteilung, nachdem Cloudflare im Februar seine Geschäftszahlen bekannt gegeben hatte.

Cloudflare hat solide Ergebnisse für das vierte Quartal vorgelegt, wobei das Umsatzwachstum auf 34 % beschleunigt wurde, während die betrieblichen Erträge unverändert bei 15 % blieben. Der Erfolg der Vertriebspartner des Unternehmens trägt weiterhin zu den Ergebnissen bei: Der Vertrieb über Vertriebspartner stieg um 74 % und machte 29 % des Gesamtumsatzes im Quartal aus.

Warum das wichtig ist: Das Geschäft von Cloudflare läuft weiterhin sehr gut. Die erhöhten Investitionen in Künstliche Intelligenz haben die Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens sowohl im Bereich Sicherheit als auch im Bereich Infrastruktur angekurbelt.

• Im Bereich Sicherheit scheint das Zero-Trust-Angebot des Unternehmens an Dynamik zu gewinnen, da Unternehmen zunehmend die verteilte Infrastruktur von Cloudflare als Verbindungsschicht zwischen Unternehmen und ihren Benutzern, Anwendungen und Daten bevorzugen.
• Im Bereich Infrastruktur bietet die Workers-Plattform von Cloudflare ein überzeugendes Preis-Leistungs-Verhältnis für Unternehmen, die Inferenz ausführen möchten. Insbesondere für latenzempfindliche KI-Anwendungsfälle sehen wir eine starke Nachfrage nach der Edge-Computing-Infrastruktur von Cloudflare.

Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für Cloudflare mit seinem schmalem Economic Moat von 185 USD auf 200 USD, da wir unsere Prognose für das Umsatzwachstum anheben, um den positiven KI-bezogenen Rückenwind für das Unternehmen zu berücksichtigen.

• Wir halten die Aktien zwar für fair bewertet, heben jedoch Cloudflare als ein unglaublich gut geführtes Unternehmen hervor, das die Aufmerksamkeit der Anleger verdient, da es ihnen die Möglichkeit bietet, über Hyperscaler und Halbleiterunternehmen hinaus in KI zu investieren.

Gesamtbild: Wir sind der Ansicht, dass die verteilte Infrastruktur von Cloudflare sich gut für latenzempfindliche Inferenz-Workloads eignet, wie z. B. schnelle Tool-Aufrufe, KI-Funktionen innerhalb von Anwendungen und so weiter. Die Infrastruktur des Unternehmens mit mehr als 300 Edge-Knoten ist maßgeschneidert für den steigenden Bedarf an Inferenz.

Vorschau: Diese Schlussfolgerung ist nicht theoretischer Natur. Der Ausblick des Unternehmens für 2026 sieht ein Umsatzwachstum von 29 % vor. Angesichts zukunftsorientierter Kennzahlen wie den um mehr als 40 % gestiegenen verbleibenden Leistungsverpflichtungen erachten wir diese Prognose als übermäßig konservativ und gehen von einem Aufwärtstrend gegenüber dem Ausblick des Unternehmens für 2026 aus.

Bitte lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Cloudflare.

Wie ermitteln wir, welche Aktien die besten Manager verkaufen?

Um zu ermitteln, welche Aktien die Top-Manager verkaufen, haben wir die aktuellen Portfolios dieser Fonds mit den Portfolios von vor drei Monaten verglichen. Anschließend haben wir für jede Aktie einen „Verkaufsscore“ berechnet, einen gewichteten Durchschnitt, der uns einen direkten Vergleich der meistverkauften Aktien ermöglicht. Wenn ein oder zwei Manager große Mengen einer Aktie verkaufen, kann dies zu demselben Verkaufsscore führen wie wenn viele Manager kleine Mengen einer Aktie verkaufen.

Margaret Giles, leitende Redakteurin bei Morningstar, und Lauren Solberg, leitende Entwicklerin, haben die erforderlichen Methoden und Instrumente zur Erstellung dieser Inhalte entwickelt.